二、股指风险指数趋势

英国股票市场是欧洲最大的股票市场，也是世界上最具有国际性的股票市场。在伦敦交易所的会员公司中，有三分之一是由外资控制的。世界上著名的大银行和证券商大部分都是伦敦国际股票交易所的会员。英国与美国一样，是以虚拟经济为主的国家，其股指多年以来持续向上，体现为系统性风险相对较少。脱欧公投后，随着英镑汇率的贬值，股指在短期下跌后持续上涨。

从英国股指的走势图看，与美国股指线性相关度较大，据统计，英国UKX指数与美国道琼斯INDU、法国CAC和德国DAX指数的相关性系数分别为0.93、0.91和0.92。英国股指走势从1981年至1999年底，基本上是线性向上趋势，由1981年的1000点，上涨至1999年的7000点左右。这主要是进入20世纪80年代后，英国经济回升，证券构成也发生了变化，比如民间投资增大，企业发行的股票和债券增加，金融、商业、不动产以及耐用消费品部门的新证券增加更为迅速。另外，在20世纪80年代英国也开展了大规模的股票市场管理改革工作，进入20世纪90年代后，英国股市经历了10年的连续增长期。2000年以后，股指走势同步世界局势变化，比如2000年新经济泡沫破裂，英国股指由2000年的7000点左右连续下跌至2003年3月的3200点左右，2007—2008年金融危机期间，股指由6500点左右连续下跌至3500点左右，2010年以后，股指随欧债危机及英国脱欧事件波动。

从股指风险指数小于50的年度分布来看，主要分布在1985—1987年（分别为40天、76天和232天）、1997—1998年（分别为105天和111天）、2002—2003年（都为164天）；2008年和2009年受全球金融风暴影响，频率有所提升（分别为98天和178天，股指由6500点左右跌至3500点左右）；2011年后情况有所好转，2011—2015年（分别为11天、0天、9天、0天和7天），2016年为5天。2016年英国脱欧公投后，英镑大幅贬值，反而提振了英国股市，股指继续上升，使英国股指风险指数没有出现明显的下跌。

2018年初到12月31日，股指风险指数最低为48.89，10月3日，英国股指风险指数为92.30，处于较高水平。不过，股指从2009年3月的3500点升至7859点，较全球金融风暴爆发后的低点上升了一倍有余，存在着较大的泡沫。可能接近极限边缘，未来可能会随着美国股指下跌而下跌（参见图1-2和图1-3）。

图1-2 英国股指风险指数趋势

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图1-3 英国股指走势

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