一、系统性风险趋势

在英国脱欧公投以后，一定程度上，英国至少在短期内的系统性风险在上升。加之英国首相正式宣布脱欧程序启动，英国的动荡在短期内难以避免。同时，伴随着北爱尔兰的再次独立公投的可能，如果成功，英国领土面积还将会进一步缩小，其系统性风险还可能会进一步上升。

英国系统性风险指数主要集中在40—70之间。从指数小于50的年度分布来看，主要集中于1981—1993年，在1997—2010年和2016年也略有分布，基本上也体现了全球的系统性风险，尤其是美国的系统性风险，如1982年和1983年美联储加息、英国央行跟随加息；1992—1993年的欧洲货币危机，包括英镑危机；1997—1999年的亚洲金融风暴；2000—2002年的美国新经济泡沫破裂、加息和国债风险；2004—2010年的经济潜力风险和追随美国加息带来的国债风险，以及后期的全球金融风暴；2016年的英国脱欧公投尚未与欧盟达成脱欧协议，给英国及欧盟都带来不确定性风险。2018年以来，英国系统性风险指数明显上升，12月31日为53.33（以上参见图1-1）。

未来两年，受全球经济复苏放缓、英国脱欧和美元周期坎等因素影响，预计英国系统性风险指数还将在波动中下行，甚至有再度下跌至40以下的可能。

图1-1 英国系统性风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。