出现了经济增长复苏的苗头

从最近的统计数据来看，中国的经济增长出现了相当强劲的复苏苗头。由于年末的统计数据可能包括对以前误差的调整，而1—2月的统计数据又受春节移动因素的影响，所以每年年初和年底的统计数据包含比较大的异常因素。考虑到这样的情况，现在还不能很确定地形成结论，所以只说出现了复苏的苗头。但综合多方面的情况来看，今年国内经济出现较高增长率的可能性很大。

很有意思的数字来自海关。今年头两个月的货物贸易顺差达到了59.5亿美元，而去年头两个月的顺差只有21.0亿美元。这样的情况出现在加入WTO的头两个月，确实让人感到意外。按照WTO的约定，中国从今年开始要逐步降低很多进口商品的关税，这应当导致进口的增加和贸易顺差的下降。从中长期来看，可能出现经济结构的变化，也可以运用汇率等杠杆来调节进出口，所以WTO对中长期的贸易顺差没有太大的影响。但在短期内，特别是由于实行稳定人民币汇率的政策，就有可能出现进口大增的情况。很多人包括我在去年都是这样估计的，现在看来需要调整这个预期。当然还很难准确地给出否定原来预期的结论，因为两个月的时间毕竟不长，不能排除一些偶然因素的影响，但是可以认为，世界经济的变化对中国的进出口产生了相当大的影响。

其实，中国的外贸顺差从去年年中即开始恢复，只是由于同比增长率指标产生的错觉，才形成去年第三季度以前贸易顺差下降的结论。在从去年9月以来的六个月中，货物贸易顺差累计为171.5亿美元，而此前六个月的顺差累计为93.7亿美元，半年的增长率为83.0%。按过去六个月的数字推算，即使不考虑增长情况，今年全年的货物贸易顺差也能达到350亿美元，比去年增加100亿美元左右。这样一个增加量，相当于将近一个百分点的GDP。从这个角度考虑，可以大幅度调高对今年经济增长率的预期。

我们在去年第三季度已经注意到外贸顺差从年中开始恢复这一点，但世界经济不景气的持续和中国将于年底加入WTO的情况使人更倾向于悲观估计今年的外贸顺差情况。在去年第四季度，大多数分析者都对今年的情况很不乐观。这一点也反映在今年的财政预算中。

按财政部长在刚刚结束的人民代表大会上的报告，2002年的财政赤字计划为3 098亿元，比去年的2 473亿元增长25.3%。相比前几年实际实现的增长来说，今年的财政预算计划的收支增长率都很低。由此反映出的一个情况是，在去年年底今年年初制订计划的时候，有关政府机构对今年的经济增长率相当不乐观。本来，以扩大赤字为主要内容的积极的财政政策已经实行了四年，主张积极的财政政策淡出的意见逐渐形成，继续较大幅度地增加财政赤字面临的压力比较大。这一点也是我在去年年底对今年经济增长预测比较低的一个原因。现在看来，决策层原来对今年的经济增长速度也非常担心，因此选择继续较大幅度地扩大财政赤字以刺激总需求。这个政策确定下来以后，就有理由调高对今年经济增长率的预测。

今年头两个月工业增加值合计比去年同期增长10.9%，相当于8%以上的GDP增长率，明显高于1998年以来的平均增长率。这里的一个原因是去年1—2月合计的基数比较低，所以3月的工业同比增长率可能会有所回落，但即使这样，第一季度的GDP增长率也会比较高。工业增长率的提高，看来主要是贸易顺差大幅度增长的结果。如前所述，去年年中以来贸易顺差在平稳增长，形成了对工业产品的需求。

在剔除季节因素后，1月的消费价格指数比上月下降0.4%，而2月比1月又上升了0.5%，回到去年12月的水平。从这个情况和其他情况来看，今后几个月的价格指数月度变化可能会在零左右，下半年可能出现小幅度的回升。因此，今年继续降息的可能性已经不太大了。

[1] 原文刊于《财经》2002年第6期，2002年3月20日。