2.3　成交量

什么是成交量？放量是什么含义？缩量是什么含义？为什么突破会放出巨量？为什么盘整会缩量？要回答这些问题，对许多股民来说，似乎不成问题，因为他们认为这很简单。有的会说，成交量是买卖双方的交易量，价格上升放量，表明多方强大，价格会进一步上涨，应该买入；价格上升缩量，表明多方做多动力不足，价格上升有限，不应该买入。有的会说，成交量就是能量，放量就表明能量巨大，缩量就表明能量很小。这是一般意义上的理解，传统教科书上的解释。按照这种理解，进行交易，相信你的成功概率不会很高。

2.3.1　成交量的定义

要准确地理解成交量，我们必须将成交量放到多空双方博弈的价格形态中去理解。Dr.Elder说“成交量的多少即是多空双方投入资金的多少，也是多空双方投入情感的多少”。

2.3.2　成交量放大与价格涨跌

在盘整区间中，价格上升放量，则表明上升行情即将结束。在盘整区间中，当价格达到区间的顶部并放量时，表明多方群体对价格的感知已到极致，投入的资金与情感也达到相对极致，因此，物极必反。在区间顶部附近，多方群体将失去对价格进一步上升的预期，做多的能量也消耗不小，获利空间也不小，做多意愿将明显减少。对空方群体而言，在盘整区间顶部压力的作用下，进一步做空的意愿将达到极致，做空力量可能来自市场中三方的任何一方，或者是全部。在价格盘整之下，空方将进行试探性的反攻，价格停止创新高，突破前一交易日的低点，几次试探之后，价格突然放量下跌，甚至跳空强势下跌，之后，价格将快速进入探底过程，直至盘起区间底部。因此，价格上升放量并不表明价格会进一步上涨。

在盘整区间交易，必须逆向思维。如果我们做多，则应该买弱卖强。这一点极难做到，因为他与正常人的思维相矛盾。如果我们做空，则应该卖强买空。这需要达到专业的水准，才有可能进行这样的交易策略。只有在趋势行情中，尤其在强势上升趋势行情中，一个上升放量的价格，才表明价格会进一步上涨。

2.3.3　成交量缩小与价格涨跌

成交量的萎缩，同样需要与多空双方搏杀的价格形态结合起来分析，才能真正理解其含义。在盘整区间，从箱体顶部到箱体底部的下探过程中，成交量将会呈现总体缩量的特征，但在接近底部时，如果相对放量，则表明空方群体看空价值的能量已完全被多方群体看多价值的能量所消化，空方已失去继续做空的动力与意愿。在盘整区间底部的支撑下，多方试探性的反攻，价格将停止创新低并反转突破前一交易日的高点，试探几日之后，多方正式反攻开始，突破性地放量大涨，表明新的一轮盘整上升开始了。此时的指标都处在强势做空之中，要转变做空的思维是件不容易的事情，非专业人士难以做到。

在上升趋势中的缩量，表明空方群体做空意愿正在降低，做空力量正在减小，因此缩量，为交易员提供了再次进入的机会，而不是离场的信号。

成交量增减发出的买卖信号完全取决于行情的性质，其在盘整行情中发出的买卖信息与在趋势行情中发出的买卖信息是完全不一样的。

2.3.4　案例分析

1. 中国人寿

图2-1所示为中国人寿（601628）在2011年12月至2012年9月的走势图表。在该图上，我们很容易看出当价格反弹达到盘整区域顶部边缘并放量时，价格就开始止升、盘整、反转下探。例如，2012年1月5日、5月25日、6月4日、8月27日，市场价格行为都表现出放量、止升、反转下探的特征。同样，我们也很容易看出当价格下探到盘整区域底部边缘并相对放量时，价格就开始止跌、盘整、反转上升。例如，2012年2月27日、5月3日、7月19日、9月7日，市场价格行为都表现出相对放量、止跌、反转上升的特征。

在盘整趋势行情中，我们的交易策略是如果我们做多，则买弱卖强；如果我们做空，则卖强买弱。

当市场处在上升行情中，量价关系是价涨量增。例如，2012年1月6日至2月3日，6月11日至7月19日，8月29日至9月7日的上升行情。当市场处在下探行情中，量价关系是价跌量缩。例如，2月28日至3月29日，5月7日至6月8日，7月20日至8月27日的下探行情。

2. 铜陵有色

图2-2所示为铜陵有色（000630）在2009年2月至8月的走势图表。在该图表中，我们可以清楚地看到在上升趋势过程中，每次上升浪的启动都表现为成交量明显放大的特征。例如，3月17日的启动，产生了3月17日至4月15日的上升行情；4月29日的启动，产生了4月29日至6月2日的上升行情；6月24日的启动，产生了6月24日至7月27日的上升行情。如果做多，则我们的交易策略是买强卖弱。

在图2-2中，我们还可以清楚地看到在上升趋势过程中，每次下探浪的启动都表现为成交量明显缩小的特征。例如，4月15日的启动，产生了4月15日至28日的下探行情；6月3日的启动，产生了6月3日至23日的下探行情；8月4日的启动，产生了8月4日之后的下探行情。如果做空，则我们的交易策略是卖弱买强。

3. 上证A指数

图2-3所示为上证A指数在2011年12月至2012年7月的图表。在该图表中，我们可以清楚地看到在价格上升行情中，2011年1月6日至2012年2月27日，2012年3月30日至5月4日，成交量逐步放大，表明了多方的做多力量与意愿正在得到加强。一个上升的价格走势与一个同步放大的成交量，表明了交易行情的上升是安全的、可靠的。

在2012年3月14日至29日与5月9日至7月16日的下探行情中，成交量都表现为逐步缩小，表明多方失去了做多的意愿与动力，进入不断抵抗的运动过程中，直到多方完全消耗了空方的做空力量之后，市场才会止跌回升。在3月28日至4月10日与7月9日至19日的盘整期间，市场底部的相对放量就是多方化解空方进攻的重要信息之一。

在图2-3中，我们也可以看到上证A指数在2012年2月27日，放出巨量之后，价格不是继续上升，而是向下盘整，这就表明了2月27日的放量不符合上升趋势过程中的价涨量升的原则，因此2月27日之后的市场走势不太可能是继续上升行情。这为我们制定2月27日之后的交易策略提供了重要的信息。3月14日，市场再次放量大跌，这就确认了2月27日至3月14日的盘整区间是一个多方继续推动价格上升的阻力位。它属于放量，反转型盘整。因此，3月14日之后，我们必须结束做多交易，进入做空交易策略。如果我们放弃做空，则就离场“钓鱼”，等待新机会的到来。

3月28日至4月10日，市场进入缩量过程中的相对放大阶段，4月10日的放量上升给我们发出了3月28日至4月10日的盘整区域可能是市场的底部反转区域的信息。此时，如果做多，我们的交易策略是买弱卖强。止损点为在3月28日至4月10日盘整区域的底部。行情性质为反弹上升行情。

当市场反转上升到5月2日至5月9日，5月2日，市场成交量放大之后，价格并没有连续上升，而是进入盘整。5月9日，市场向下突破EMA（指数平均数指标）（12）均线，进一步确认了2月27日至3月14日形成的多方阻力位。因此，我们可以推断5月3日至9日的盘整区域是一个反转盘整区域的可能性较大。5月9日之后的市场将是一个空方控制的市场。空方处在攻势，多方处在守势。如果做空，则我们的交易策略是卖弱买强。止损点设在5月3日至9日盘整区域的顶部。