4.3 国际外汇市场的构成要素

国际外汇市场的基本构成要素包括外汇市场工具、外汇市场参与者以及外汇市场的组织形成。

100 外汇市场工具要素

外汇市场工具就是外汇，外汇是指一国持有的外国货币和以外国货币表示的用以进行国际结算的支付手段。国际货币基金组织对外汇的定义是：外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库存、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。从上述对外汇的解释可以看出以下几点。

（1）外汇必须是以外币表示的国外资产，而用本国货币表示的信用工具和有价证券是不能视为外汇的。

（2）外汇必须是在国外能得到补偿的债权，而空头支票和拒付的汇票是不能视为外汇的。

（3）外汇必须是能够兑换为其他支付手段的外币资产，也就是用可兑换货币表示的支付手段，而不可兑换货币表示的支付手段是不能视为外汇的。

101 外汇市场参与者要素

从外汇交易的主体来看，外汇市场主要有以下参与者。

（1）外汇银行。外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行。外汇银行通常是商业银行，可以是专门经营外汇的本国银行，也可以是兼营外汇业务的本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇银行是外汇市场上最重要的参与者，其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分。

（2）外汇交易商。外汇交易商是指买卖外国汇票的交易公司或个人。外汇交易商利用自己的资金买卖外汇票据，从中赚取买卖价差。外汇交易商多数是信托公司、银行等兼营机构，也有专门经营这种业务的公司和个人。

（3）外汇经纪人。外汇经纪人是指促成外汇交易的中介人。它介于外汇银行之间、外汇银行和外汇市场其他参加者之间，代洽外汇买卖业务。其本身并不买卖外汇，只是连接外汇买卖的双方，促成交易，并从中收取佣金。外汇经纪人必须经所在国的中央银行批准才能营业。

（4）中央银行。中央银行也是外汇市场的主要参与者，但其参与外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际货币储备量，它通过直接参与外汇市场买卖来调整外汇市场资金的供求关系，使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上。中央银行通常设立外汇平准基金，当市场外汇求过于供、汇率上涨时，抛售外币，收回本币；当市场上供过于求、汇率下跌时，就买进外币，投放本币。因此，从某种意义上讲，中央银行不仅是外汇市场的参与者，而且是外汇市场的实际操纵者。

102 外汇市场的组织形式要素

各国的外汇市场由于各自长期的金融传统和商业习惯，其外汇交易方式不尽相同。传统的外汇市场组织形式主要有柜台市场方式和交易所方式两种。

1．柜台市场方式

柜台市场方式没有一定的开盘收盘时间，没有具体的交易场所，交易双方不必面对面交易，只靠电传、电报、电话等通信设备相互接触和联系，协商达成交易。英国、美国、加拿大、瑞士等国的外汇市场均采用这种柜台市场的组织方式，因此，该方式也称为英美体制。

柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式，不仅是因为世界上两个最大的外汇市场——伦敦外汇市场和纽约外汇市场是用这种方式组织运行的，还因为外汇交易本身具有国际性。由于外汇交易的参与者来自不同的国家和地区，交易范围极广，交易方式也日渐复杂，参加交易所交易的成本显然高于通过现代化通信设施进行交易的成本。因此，即便是欧洲大陆各国，其大部分当地的外汇交易和全部国际性交易也都是用柜台市场方式进行的。

2．交易所方式

交易所方式有固定的交易场所，如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇交易所，这些外汇交易所有固定的营业时间和开盘收盘时间，外汇交易的参加者于每个经营日规定的营业时间集中在交易所进行交易。由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场，因此，该方式也称为大陆体制。交易所市场通常只办理一小部分当地的现货交易。