4.4 国际六大主要外汇市场

目前，世界上有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲三大部分，其中最重要的城市有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、洛杉矶和悉尼等。

103 伦敦外汇市场

伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，没有固定的交易场所，只是通过电话、传真、电报来完成外汇交易。

在伦敦外汇市场上，参与外汇交易的银行机构约有600家，包括本国的清算银行、商人银行、其他商业银行、贴现公司和外国银行。这些外汇银行组成了伦敦外汇银行公会，负责制定参加外汇市场交易的规则和收费标准。

在伦敦外汇市场上，约有250个指定经营商。作为外汇经纪人，他们与外币存款经纪人共同组成外汇经纪人与外币存款经纪人协会。在英国实行外汇管制期间，外汇银行间的外汇交易一般都是通过外汇经纪人进行的，在1979年，英国取消外汇管制后，外汇银行间的外汇交易就不一定要通过经纪人了。

伦敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交易，汇率报价采用间接标价法，交易货币种类众多，达80多种，经常交易的也有三四十种。交易处理速度很快，工作效率也极高。

104 纽约外汇市场

纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。纽约外汇市场也是一个无形市场，外汇交易通过现代化通信网络与电子计算机进行，其货币结算都通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行。

由于美国没有外汇管制，对经营外汇业务没有限制，政府也不指定专门的外汇银行，所以几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。但纽约外汇市场的参加者以商业银行为主，包括50多家美国银行和200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行及代表处。

纽约外汇市场上的外汇交易分为三个层次：银行与客户间的外汇交易、本国银行间的外汇交易以及本国银行和外国银行间的外汇交易。其中，银行同业间的外汇买卖大都通过外汇经纪人办理。纽约外汇市场有八家经纪商，虽然有些专门从事某种外汇的买卖，但大部分还是同时从事多种货币的交易。外汇经纪人的业务不受任何监督，他们对其安排的交易不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后向卖方收取佣金。

纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。美国的企业除了进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其他外汇业务较少。

105 东京外汇市场

日本过去实行严格的外汇管制，20世纪50年代后，逐渐放松了外汇管制。从20世纪70年代起，东京外汇市场有了很大发展，经营业务较为多样化，涉及范围也与以前大不相同。但它还是不能像伦敦和纽约外汇市场那样，成为一个真正的国际性的金融市场，而只是一个地区性的外汇市场。这是由于日本是个出口贸易占国民经济比重较大的国家，外汇波动对其整个国民经济的影响十分巨大，如果外汇发生供不应求的现象，则将导致外汇汇率上升、日元汇率下降，国内物价随之上涨的危险。日本政府为防止汇率波动，不得不采取一定的干预市场的措施，这就是日本外汇市场上的平衡管理。20世纪80年代以来，日本政府力图使日元走向国际化，摆脱东京外汇市场地区性限制的羁绊，使之与日本在世界经济中的实力地位相适应。另外，日本还修改了“二战”后初期制定的《外贸和外汇管理法》，改变过去只有经过政府批准的外汇银行和经纪商才能经营外汇业务的规定，使所有的银行都可在国内经营外汇业务。因此日本东京外汇市场有了较快发展，与纽约外汇交易市场规模的差距越来越小。

东京外汇市场进行交易的货币种类较为单一，目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖，这是因为日本贸易多数以美元计价，日本海外资产以美元资产居多。后由于美国经济增长缓慢，日元对美元的交易增幅下降，日元对欧元交易量大幅增加。日本是个典型的出口加工型国家，因此东京市场受进出口贸易集中收付的影响较大，也就是说该市场具有明显的季节性特点。此外，还由于日本工商业界习惯在月末和企业结算期间进行结算，出口换汇时间比较集中。

东京外汇市场的交易者是外汇银行、外汇经纪商、非银行客户和日本银行。东京外汇市场上，银行同业间的外汇交易可以通过外汇经纪人进行，也可以直接进行。日本国内的企业、个人进行外汇交易必须通过外汇指定银行进行。

106 香港外汇市场

香港是自由港，是远东地区重要的国际金融中心。香港外汇市场是20世纪70年代以后发展起来的国际性外汇市场。自香港取消外汇管制后，国际资本大量流入，经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃，逐渐发展成为国际性的外汇市场。

香港外汇市场是一个无形市场，没有固定的交易场所，交易者通过各种现代化的通信设施和电脑网络进行外汇交易。香港地理位置和时区条件与新加坡相似，投资者可以十分方便地与其他国际外汇市场进行交易。

香港外汇市场的参加者主要是商业银行和财务公司。该市场的外汇经纪人有三类：当地经纪人，其业务仅限于香港本地；国际经纪人，是20世纪70年代后将其业务扩展到香港其他外汇市场的经纪人；香港本地成长起来的国际经纪人，即业务已扩展到其他外汇市场的香港经纪人。

20世纪70年代以前，香港外汇市场的交易以港币和英镑的兑换为主。20世纪70年代后，随着该市场的国际化及港币与英镑脱钩与美元挂钩，美元成了市场上交易的主要外币。香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：一类是港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主；另一类是美元兑换其他外币的交易。

市场参与者分为商业银行、存款公司和外汇经纪商三大类型。商业银行主要是指由汇丰银行和恒生银行等组成的汇丰集团、外资银行集团等。市场交易绝大多数在银行之间进行，约占市场全部业务的80%，存款公司作为独特的金融实体对香港外汇市场的发展起到一定的积极作用。在暂停申请新银行许可证时期（1975—1978），存款公司是在香港设立银行的间接方式。香港外汇市场上还存在着外汇经纪商，它是香港外汇经纪协会的成员，会员资格使它们得到了香港银行公会的认可。香港166家持有许可证的银行只允许与香港外汇经纪协会的会员进行交易。该外汇市场上多数交易是即期交易买卖，远期交易和掉期交易约占20%。

107 新加坡外汇市场

新加坡外汇市场是在20世纪70年代初亚洲美元市场成立后，才成为国际外汇市场的。新加坡地处欧、亚、非三洲交通要道，时区优越，上午可与香港、东京、悉尼等市场进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午可同中东的巴林进行交易，晚上同纽约进行交易。根据交易需要，投资者一天24小时都可在世界各地区的外汇市场进行外汇买卖。新加坡外汇市场除了拥有现代化通信网络外，还直接同纽约的CHIPS系统和欧洲的SWIFT（环球银行金融电信协会）系统连接，货币结算十分方便。

新加坡外汇市场的参加者由经营外汇业务的本国银行、经批准可经营外汇业务的外国银行和外汇经纪商组成。其中外资银行的资产、存放款业务和净收益都远远超过本国银行。

新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界各金融中心联系起来。交易以美元为主，占交易总额的85%左右。大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易合计占交易总额的1/3。其汇率均以美元报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。

108 法兰克福外汇市场

法兰克福是德国规模最大的金融中心，位居德国法兰克福、柏林、杜塞尔多夫、汉堡和慕尼黑五家大外汇交易所之首，也是历史悠久的金融中心。

第二次世界大战给德国经济造成了重大损失，法兰克福外汇市场也受到了严重的影响。“二战”后，随着联邦德国经济的迅速恢复和发展，外汇市场也逐步恢复和发展，国际收支由逆差转为长期顺差，西德马克由软币变为硬币。联邦德国政府实行开放性经济政策，逐步放宽了外汇管制，并实行货币完全自由兑换，从而使德国的外汇市场得到了迅猛发展。

法兰克福外汇市场之所以成为目前德国最主要的外汇市场，除了其悠久的金融历史之外，也与法兰克福是全国银行等金融机构的集中地有关。1957年，联邦德国根据《联邦银行法》成立了德意志联邦银行，即中央银行，总行设在法兰克福，这对法兰克福的地位有着极大的影响。许多商业银行为了便于与中央银行联系，纷纷在法兰克福设立机构。据统计，法兰克福仅本国银行机构就达150家左右。目前，法兰克福外汇交易所的外汇交易量约占德国五大交易所总业务量的一半。

法兰克福外汇市场是由德国各银行、地方性银行、外国银行、外汇交易所、外汇经纪人个人客户和德国中央银行构成的。法兰克福聚集众多的国内外银行机构，是法兰克福外汇市场的重要参与者。

109 外汇市场交易时间及活跃程度

外汇是24小时全天交易，多花时间就能赚到钱吗？其实尽管外汇市场是24小时交易，可如果想获得更多赚钱的机会，在交易时段的选择上是有一定技巧的。伦敦和纽约两个最大的外汇市场交易时间的重叠区，也就是北京时间21:30～24:00，是全球外汇交易最频繁、大宗交易最多的时段，即外汇交易的黄金时段。

外汇市场的交易时间，其实也就是各国银行的上班时间。目前全球主要外汇市场有三个：伦敦市场（欧洲市场）、纽约市场（美洲市场），以及东京市场（亚洲市场）。不同币种选择适当的时段进行交易，可以在交易中对盈利有所帮助，但并非绝对。

1．伦敦市场

伦敦市场的交易时间为北京时间15:30～0:30。伦敦是全球老牌金融中心，也是开办外汇交易最早的地方，其悠久的传统使得各国银行习惯性地在其开盘后才开始进行大宗的外汇交易。因此，全球外汇市场一天的波动也就随着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐渐增多。欧洲央行利率决议、德国IFO企业景气判断指数、欧元区12国GDP、欧元区12国消费者价格指数等因素，也将对欧洲外汇市场波动程度产生影响。

2．纽约市场

纽约市场的交易时间为北京时间21:00～4:30。由于美国股市是全球最大的资本流动中心，因此纽约市场是全球最活跃的外汇交易市场，其高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多。除美国股市外，其GDP数据、公开市场委员会利率、美联储公开言论、生产价格指数、消费价格指数、失业率等一系列基本面数据，都会成为影响汇市的重要因素。

3．东京市场

东京市场的交易时间为北京时间8:00～16:00。东京市场是亚洲最大的外汇交易市场，但在三大外汇市场中却是规模最小的。在该时段，可能仅有日元波动的概率较大。

三大外汇交易市场中，伦敦、纽约市场的交易时段是各国银行外汇交易的密集区，因此市场波动最为频繁。尤其在两个市场交易时间的重叠区，也就是北京时间21:30～24:00，是全球外汇交易最频繁、大宗交易最多的时段。投资者如果选择这一时段进行交易，赚钱的机会可能会相对多一些。同时，一般本地货币会在本地市场的交易时段内比较活跃，投资者也可根据自己手中的币种进行交易时段的选择。例如，亚洲市场开市时的澳元、日元相对比较活跃，欧洲市场开市时的欧元、英镑、瑞士法郎相对比较活跃，美洲市场开市时的美元、加元相对比较活跃。