序一

放眼世界，无论是市场经济发达的西方企业，还是步入市场经济时间不长的中国企业，作为企业融资中最古老也是最重要的问题之一——资本结构，即是什么因素决定了企业如何融通经营资金，这些资金的结构如何，又是如何运作，这些都是企业资本运营中被广为关切的问题。

中国改革开放之前，经济体制是以计划经济为基本特征的，国有企业占据了绝对优势，企业的投融资决策权几乎全部集中于国家计划部门，因此，可以说当时基本上不存在企业的资本结构问题。自从十一届三中全会以来，中国实行了改革开放的国策，整个经济发生了重大变化。国有企业的融资方式经历了财政主导型、银行主导型和银行与资本市场混合型融资的变化过程，国有企业在整个国家经济中的比重逐渐降低，非国有企业在整个经济中的比重逐渐上升；国家预算（股权）资金在国有企业的资金比重逐渐降低，来自资本市场的负债和股权比重逐渐上升，居民逐渐取代国家成为企业，尤其是国有企业投资资本的主要资金提供者。企业的资本结构理论和实践日益成为包括银行、股票市场、以及债权市场投融资体系改革的关键所在。利率是经济学中的核心变量之一，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系，企业的资本结构也与利率密切相关，而利率衍生品为企业控制和管理利率风险提供了工具支持。随着中国市场经济改革的深入，企业资本结构理论和实践都得到了一定发展，但与国外相比差距还很大，因此，在利率完全市场化和金融业全面开放的背景下，加强资本结构和利率衍生品定价研究具有重要理论意义与现实价值。

我在中国航空工业大型集团公司担任领导工作多年，特别是曾经在企业的成本工程管理方面做过一些研究和探索。王新哲同志曾任职财务处长，熟悉企业财务的理论和实践，应该说书中成果是他多年工作实践和理论研究的结晶，具有较高的学术价值和实践价值。

本书内容主要来自王新哲同志的博士学位论文《利率市场化下的我国企业资本结构优化理论及应用研究》和周荣喜同志的博士学位论文《基于无套利利率期限结构的定价模型研究及其应用》。全书对企业资本结构理论以及以利率模型为工具研究企业资本结构和利率衍生产品定价进行了有益探索和一定创新。

衷心希望作者在繁忙工作之余，不懈地坚持理论研究，提供更多的理论与实际相结合的佳作。

2011年2月