1.2 企业融资环境

融资环境是指在一定的企业制度下，影响企业融资活动的各种因素的集合。影响企业融资的因素主要有外部环境因素和内部环境因素。

1.2.1外部环境

外部环境是指对企业融资方式的选择产生直接影响作用的各种外部环境，主要包括法律环境、金融环境和经济环境。

（1）法律环境

法律环境是指企业在选择融资方式时，必须遵守国家规定的相关政策，比如税收法规，还应当考虑税率变动对企业融资的影响。

（2）金融环境

金融环境主要是指会对企业融资的成本和风险产生影响的货币政策、汇率等方面的变化，金融环境的变化必然会对企业的融资活动产生影响。

（3）经济环境

经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况。在经济快速增长时，企业需要通过负债或增发股票等方式筹集大量资金，以分享经济发展的成果。当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时，企业的融资方式也应随着经济政策的变化而有所调整。

1.2.2内部环境

影响企业选择融资方式的内部环境主要包括企业的盈利能力、发展前景、营运能力、行业竞争程度、资产结构、资本结构、企业规模等方面的因素。在市场机制作用下，这些因素都是不断变化的，企业的融资方式也应当随着内部融资环境的变化做出相应的调整，以适应企业在不同时期的融资需求变化。

（1）盈利能力和发展前景

企业的盈利能力越强，财务状况越好，发展前景良好，承担风险的能力就越强。当企业投资的利润率大于债务资金利息率的时候，负债越多，企业的净资产收益率越高，对企业发展及权益资本的所有者越有利。因此，当企业的盈利能力强，发展前景广阔时，债务融资是企业较为合适的选择；当企业盈利能力下降，发展前景欠佳时，企业应尽量少用债务融资方式，以规避财务风险；当企业盈利能力较强且具备股本扩张能力时，若有条件通过新发或增发股票的方式筹集资金，企业可以选择股权融资或者股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。

（2）行业竞争程度

企业所处的行业与企业融资的方式也息息相关。当企业所处的行业竞争程度较为激烈，行业进出壁垒较低，且整个行业的获利能力呈下降趋势时，企业应当考虑采用股权融资的方式；当企业所处的行业竞争程度较低，行业进出壁垒较高，且企业的销售利润率能够快速增长时，企业应当多考虑增加负债比例，获得财务杠杆效应。

（3）资产结构和资本结构

一般情况下，企业固定资产在总资产的占比较高，总资产周转速度较慢时，可以要求有更多的权益资金等长期资金做后盾；企业流动资产占总资产的比重较高，资金的周转速度较快时，可以较多地依赖流动负债筹集资金。为保持合适的资本结构，资产负债率较高的企业应当适当降低负债比例，改用股权筹资方式；资产负债率较低的企业在遇到合适的投资机会时，可适当增加负债，完善资本结构。

企业选择何种融资方式与内、外部环境关系重大，应当结合企业面临的各种内、外部环境，审时度势，为企业选择最合适的融资方式。