四 目前企业债务存在的其他问题

（一）非金融企业杠杆率大幅下降，信心有待恢复

国家金融与发展实验室(NIFD)国家资产负债表研究中心季报显示，2020年一季度宏观杠杆率13.9个百分点的增幅中企业杠杆率的攀升贡献了七成，二季度我国非金融企业部门负债率持续攀升，已达164.4%，企业融资结构中自有资金比重高达60%，20%为银行贷款，直接融资仅占0.9%，其他资金占19.1%。2021年我国非金融企业部门杠杆率共下降了7.5个百分点，从2020年末的162.3%下降至154.8%，四个季度分别下降了0.9个、2.6个、1.6个和2.4个百分点，企业去杠杆的态势非常明显。2020年受新冠肺炎疫情冲击，我国非金融企业杠杆率上升10.4个百分点，这个涨幅大部分已经在2021年被消化掉。2021年非金融企业杠杆率大幅收缩主要来源于三方面原因：一是企业投资意愿不强，二是企业利润增长较快，三是银行信贷供给收紧。

2022年一季度我国非金融企业杠杆再次上升，从2021年末的154.8%升至158.9%，结束了持续6个季度的下行。虽然非金融企业杠杆率再现上升，但主要还是票据融资，中长期贷款增速仍在下降，企业投融资需求并未得到有效恢复，未能根本扭转企业资产负债表式衰退风险。内源融资是我国中小企业的主要融资手段，而外源融资渠道——直接融资渠道（发行债券、股票融资）——所占比例不到1%，间接融资渠道（银行贷款）为20%。长期来看，非金融企业部门杠杆率攀升主要受中国经济结构转型、新旧增长动能转换的影响，短期来看，则主要是受新冠肺炎疫情的冲击。