再版序　本书的背景

自2015年起，结合2013-2014年在斯坦福大学访学的经历，我们将斯坦福大学商学院相关课程整合落地，围绕“基本面量化投资”领域开设了一门新课“财务分析与量化投资”。随着大数据与金融科技的崛起，基本面量化投资在中国市场正在成为越来越重要的投资方式。这门课旨在让选修课程的同学们理解基本面量化投资领域实务和学术的前沿。本课程采取“融价值观、科研、实践于一体”的课程体系建设理念，主要分为三大部分：个股估值、策略构建与风险控制。其中每节课都经过精心设计，保证同学们学有所得。下表列示了课程的基本框架。

经过三年多的努力，基于前期研究基础与课程开发经验，我们于2017年8月出版著作《基本面量化投资：运用财务分析和量化策略获取超额收益》，出版不到一周即获亚马逊新品排行榜“投资理财类”第一名，出版半年内三次印刷。作为国内首部基本面量化投资领域的引领性著作，该书被多所高校指定为教学用书，推动了“基本面量化投资”领域在中国的发展。在投资界，该书被华夏基金、嘉实基金、易方达基金等国内多家顶级投资机构团购，书中介绍的投资策略和方法，在中国公募基金公司量化投资部门得到了广泛应用，并对其投资的科学化、智能化、数字化发挥了重要的推动作用。

在随后的几年中，我们欣喜地看到基本面量化投资在国内蓬勃发展，基本面量化投资理念也被越来越多的投资者认可，更有许多读者通过阅读本书踏进基本面量化投资的大门。我们不断收到热心读者的来信，有的复制了书中的策略，得到结果后和我们探讨，有的提出宝贵的意见和建议。我们一次次为热心读者的热情所感动，也愈发意识到，之前努力形成的这本书的价值，以及后续不断根据时代发展更新这本书的必要性。

这次再版主要增加了三个章节——公司关联信号（第15章）、文本分析（第16章）、大数据方法（第17章）。作为市场信号的一部分，新增的公司关联信号章节能够帮助投资者关注具有某些共同特征的公司及其股价之间的关联，利用关联公司的信息构建公司关联动量策略以实现超额收益。该章节主要讨论公司关联与未来股票收益的关系，并从关联产生的背景出发，具体介绍行业关联、供应链关联、多元单一关联、技术关联和分析师覆盖关联等重要的“公司关联动量策略”。

在大数据时代的背景下，越来越多新兴的数据分析方法被日益广泛地应用于经济金融领域，为捕捉相关市场信号提供了更及时、更准确的手段，因此本书增加“前沿量化投资方法”这一部分，并基于文本分析和大数据方法两个方面，详细阐明如何借助这些方法提取增量信息、优化投资实践。具体来说，新增的文本分析章节介绍文本分析方法及其实现原理，并从语调、可读性和关注度三个视角具体阐述文本分析在投资策略中的应用；新增的大数据方法章节则介绍大数据量化投资方法及其特征，并着重阐述基于客户评价意见、社交媒体数据、大众盈余预测和线上交易信息四个投资策略，它们对投资者来说都极具应用价值。[1]

我们还对最后一个章节构建的多因子选股模型进行了样本外拓展，新增了2015-2019年共5年的样本外测试期间。在这5年间，多因子组合均战胜了中证500指数，扣除3‰的交易成本后，年化超额收益仍超过17%。这一样本外检验的结果，充分说明基本面量化投资在中国A股市场的实践价值。

在本书再版过程中，李艾珉、王文昕、赵铭、李开远、刘君瑶、王晓菲、范欣淼等参与了资料整理、文稿撰写和审阅校订等工作。在此，我们特别感谢这些同学。此外，我们针对热心读者提出的意见和建议，对第一版中的纰漏和错误进行了修订，在此向本书第一版的所有读者表示衷心感谢。我们同时感谢近年来所有选修了北京大学光华管理学院“财务分析与量化投资”课程和中国人民大学商学院“智能量化投资”课程的同学，他们的学习热情和意见建议促使我们努力将本书内容持续与时代前沿接轨。

张然　汪荣飞

2021年10月9日