二、股指风险指数趋势

芬兰虚拟经济与实体经济并重，但虚拟经济的分量仍然十分重，芬兰赫尔辛基（HEX）股指充分体现了系统性风险的变化。

从芬兰股指的走势看，与法国股指线性相关度较大，据统计，芬兰HEX指数与美国道琼斯INDU、德国DAX、法国CAC和英国UKX指数的相关性系数分别为0.76、0.79、0.97和0.86。

从芬兰股指风险指数频率分区间的分布来看，芬兰系统性风险指数主要集中在0—90之间。从指数小于50的年度分布来看，主要集中在：一是1992年1月—1994年1月，经历了20世纪80年代末期的经济增长后，20世纪90年代初芬兰陷入了30年代大萧条以来最严重的一场经济危机；二是1997—2003年，其中1998年、1999年和2000年，这三年，芬兰股指风险指数所有天几乎都小于50，主要与亚洲金融危机、美国新经济泡沫破裂和美联储不断加息因素有关；三是2007年6月—2012年7月，这期间，美联储加息，美国次贷危机引发了全球金融风暴；四是2013后，主要是希腊的主权债务问题凸显，英国脱欧公投，这些区间与国内国际的系统性风险基本吻合。

2018年12月31日，芬兰股指风险指数为63，股指为8709点，较全球金融风暴爆发后带来的历史性低点（2009年3月的4207点）上升了一倍多，存在着一定的泡沫（以上参见图2-38和图2-39）。

未来两年，在美元从强势向弱势转化期，全球股市泡沫可能随着美国股市泡沫破裂而破裂，芬兰股指风险指数可能宽幅波动，未来有向下突破20线的可能。

图2-38 芬兰股指风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图2-39 芬兰HEX股指走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。