一、系统性风险指数趋势

卢森堡是高收入发达国家，其政府的财政收支和债务情况较佳，我们以欧元区德国国债风险指数和经济物价风险指数来替代其缺失的数据，从而完善其系统性风险指数表示的趋势。但在后面具体描述中分别以政府的财政收支和债务情况、物价水平来加以说明。

从频率分区间分布来看，卢森堡系统性风险指数整体上波动幅度较大，并且呈现稳步上升的态势。但是在较短的时间区间内，早期卢森堡的系统性风险指数波动幅度不是很大，主要受前期数据缺乏的影响，1981年至1991年9月16日，卢森堡系统性风险指数主要在10—25区间波动，并在1992年8月24日达到历史最低点6.81，在1985年6月25日达到相对最高点27.18。

1992年9月17日至2004年8月30日，卢森堡系统性风险指数呈现出一个逐步上升的趋势，从37上升至70，主要在30—70区间波动。不过，在1993年1月4日、1998年10月7日和2000年5月24日前后，分别多次下跌至30左右波动，分别对应1991—1993年的东欧剧变和欧洲货币危机，1998年的亚洲金融风暴和俄罗斯债务危机，2000年美国股市科技泡沫破裂导致的全球股市下跌的危机，系统性风险显著上升。

2004年8月31日至2015年3月10日，卢森堡系统性风险指数呈现出逐步下行的趋势，整体在25—70区间波动。其中，在2008年10月24日全球金融风暴爆发期间、2011—2012年欧债危机期间、2015年3月10日左右美联储退出定量宽松货币政策并开始加息之际，卢森堡系统性风险指数下跌至30线左右，系统性风险显著上升。

不过，2015年3月11日至2018年末，卢森堡系统性风险指数从其23左右的低点波动中逐步上行至62左右，系统性风险有下降趋势（以上参见图1-49）。

未来两年，受全球经济复苏放缓、欧元区经济疲软、全球贸易战和美元周期坎等影响，卢森堡系统性风险指数可能会再次下降至50以下。

图1-49 卢森堡系统性风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。