四、国债风险指数趋势

国债风险指数从1992年1月2日开始有数据。从小于50的指数的年度分布来看，主要分布在如下5个阶段：一是1992—1993年（202天小于50，最小为0水平，国债收益率利差最大值为2.11，最小值为-1.09），受英镑危机的关联影响，因为英格兰银行为应对英镑危机短期内多次巨幅加息；二是1994—1995年的部分时间段，主要是英格兰银行加息所致（从1994年6月30日至1995年3月30日，英格兰银行三次加息，每次加息0.5%，共加息了1.5%）；三是1997—2010年，中间先后受亚洲金融风暴、经济泡沫破裂和全球金融风暴的影响（其中1998年6月22日，国债收益率利差为-1.43%，显著倒挂）；四是2016—2017年（332天小于50，最小为19水平，国债收益率利差最大值为1.35%，最小值为0.38%），主要是脱欧公投后的后遗症、英国定量宽松货币政策和经济疲弱的影响（参见图1-6和图1-7）。

图1-6 英国国债风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图1-7 英国国债收益率与利差走势（%）

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

2018年12月31日，英国国债风险指数为26.25，但较2017年2月1日达到的65.4而言，又有显著的下降，未来仍然具有较大的下行空间，可能主要在0—40区间波动。