五、定量总结

定量并没有定性那么有效，这和大多数人的认知可能相违背，但是投资者需要了解基本的定量方法，诸如市盈率、PEG、ROE的方法，市销率和市净率用于特定公司的比较。在增长率的计算方面，一般是用几何增长率。用几何增长率推及未来，这样PEG方式得出的目标市盈率就产生了，如果觉得公司还会更好，可以加权一定的数值。

我们提出的可持续增长率和未来现金流的估值方式属于一些常用的数理推理方式。可持续增长率被广泛运用于国企或者稳定类民企的内部预算中，可以作为一个未来稳定增长的参考数据。未来现金流现值的估值是股票估值的本源，也就是根据风险、未来的预期、历史的几何增长率以及报表的结构去预测未来。

PEG对国际投资有很好的参照作用，虽然也有失真，但是总体上可以用PEG反推出增长率，然后研究增长率的合理性会发现很多不同的东西。比如苹果的市盈率是18.49倍，那么未来的增长率应该是18%，这合理吗？

当然国内A股的标的都需要加权看待，因为按照这个标准很多股票都是高估的。我们说高估是制度导致的，比如停牌制度、限制做空制度。可以把PEG的标准提高1或者2，但是不能太离谱。

还有一些投资方法是完全不定量的，世界正在发生变化，在巴菲特的时代不定量几乎是不可能的。没有盈利为什么可以上市？净资产为负数为什么可以存在在市场上？无形资产如何定价？这些问题在旧时代没有答案，直到孙正义和马斯克都成功了，我们反过来看才发现，原来公司关键的是产品，一个好的产品胜过一张好的报表。