二、主权风险的度量

目前，关于衡量一个国家主权信用风险的指标主要有两种：

第一种是通过资产收益来反映。债券的风险越高，为了弥补投资者投资这种资产所要承担的风险就越大，投资者往往会要求获得更高的价格。一种债券的风险与对应的经济实体偿债能力密切相关：如果该经济实体的违约率较低，则这种经济实体被认为风险较低。最常见的无风险债券就是美国财政部债券以及德国政府债券或者利率互换协议。

第二种是信用互换违约溢价。信用违约互换（Credit Default Swap，CDS），又被称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。CDS是可以将一方或多方的风险转移给另一方或其他方的双边协议。事实上，也可以将CDS看作是一种保险合同，其中被保险一方需要支付一种保险溢价，也就是说，市场对风险的定价就是他们对相关经济实体已经觉察到风险的表现。同样地，考虑到信用风险事件的发生概率，被保险的一方也应获得一种损失补偿。