有效数字不是越多越好：信息与准确性

当人们认识到未来是不确定的，而且预测往往伴随着重大的预测误差时，人们的自然反应是应该在预测中关注更多的细节并改进效果。如果对股市收益率的预测存在较大的误差，那是否能通过直接预测公司未来的盈利，并结合对市盈率趋势的一些假设，来提高收益率预测的准确性呢？理论上通过这种方法可以间接计算出对收益率的预测。因此，能否通过考虑另外两个变量，来对第三个变量进行更好的预测呢？

这种方法从预测一个变量（股市收益率）转向分别预测两个独立变量（一个是盈利，一个是市盈率）。进一步细化一下，可以通过预测公司的销售增长率和利润率来预测盈利，而利润率的预测又进一步取决于对通货膨胀、企业固定成本、利息支出和税收负担等指标的预测。

这样做的好处在于，随着分析师或投资者关注更加细致的信息，他们开始更详细地了解公司的业务，而且不同领域之间的预测误差可以相互抵消。例如，投资者可能对未来的销售增长过于乐观，但对利润率却略显悲观。将两者结合起来进行盈利预测，其结果应该比对任何单独指标的预测都更准确。这是全球分析师和投资组合经理已经在使用的方法，上面引用的吉利公司的研究报告也采用了该方法。然而，在我看来，虽然这种预测方法非常有价值，但它并不能显著提高预测的准确性。