远离高负债率企业

按低于内在价值的价格购买股票不仅可以为持有这种股票提供一种保险，也是一种制约机制，促使你有所为，有所不为。比如，我们需要规避那种负债与净资产的比率较高的企业。而有了这种安全边际，就可以保证企业能在经济萧条等恶劣的经济环境下幸免于难。也许我们都曾经体验过，很多人习惯于凭借有限的房产获得最多的贷款，总能让信用卡的透支能力发挥到极致。事实上，他们只是在借新债还旧债，拆东墙补西墙而已。

还有一些人却习惯于未雨绸缪，总为自己留下一笔防范不测的资金。那些依赖借债度日的人，一旦失业就会失去一切，当然也包括他们的居所。而那些为自己留下救命钱的人，却可以让自己在找到工作之前渡过难关。如此的境况同样也适合于公司。举借大量债务导致收益难以抵消利息的企业，显然比资产负债表上拥有充足现金的企业更危险。其中的关键在于是否存在一个缓冲的余地，或者说安全边际，帮助我们或是企业渡过那些不可避免的难关。

高负债率的另一个弊端在于，作为债务方的个人或企业不得不把主导权拱手转让给债权人。在形势一片大好的时候，你也许能轻而易举地借到钱。

但是，在形势恶化的时候，也就是你最需要钱的时候，却往往也是银行最有可能催你还钱的时候。当一个企业依赖借债去支付日常费用的时候，或是一个人用借来的钱去购买溢价股票的时候，也就失去了主宰自身命运的权利。此时，贷款人可以随时告诉你：游戏已经结束，你需要还钱了，除此以外你别无选择。