第一节　正确认识投资与资产配置

投资是什么？每个人对其的定义可能都不一样。根据我30多年职业生涯的体会，我认为投资就是将多余的、非日常家用的、非急用的现金投放到金融类资产中，经过一段期间，收回所投入的资本（本金），并赚取收益的行为。这里所说的金融类资产，可以是上市公司的股票、债券、商品、外汇或是没有上市的公司的债权和股权。当然，投资也可以把现金投放到如房地产、艺术品等实物类资产上。非投资专业人士可能相对比较熟悉实物类资产的赚钱逻辑。比如说，学位不一定能创造财富，但学区房一定会涨价；苏富比拍卖行、嘉德拍卖会上艺术收藏品的价格一次比一次高，只要买对了藏品，将来就能以较高的价格脱手获取可观的投资回报。但投资艺术品具有一定的风险，是真画还是假画，着实不易分辨，连投资界大名鼎鼎的债券之王格罗斯都在艺术品上栽过跟头。

格罗斯与前妻苏·格罗斯的家中有一幅毕加索的真迹《休憩》（Le-repos），一直挂在两人的卧室中。2017年8月，格罗斯与前妻离婚，该画判给了前妻苏。当格罗斯打算将画运送至前妻家中时，苏却轻描淡写地说：不用麻烦了，真迹早就在我这里了。原来苏几年前临摹了这幅画，并调包了真迹。尽管摹本上没有毕加索的签名，但还是成功骗过了格罗斯的眼睛。这则投资界的轶事告诉我们，投资艺术品没有想象中那么简单，也要下功夫去学习研究，掌握辨别真伪的能力，才能规避风险。而且，在持有艺术品期间，是没有任何收益的，能期待的只有以较高的价格卖出手中的收藏品，赚取称为“价差”的资本利得。与投资艺术品的单一回报的形式不同，金融产品的投资回报有两种：一种是有当期现金回报，到期回收本金的，通常是借贷关系的债权投资；另一种是在投资期间几乎没有现金回报，最终以高于成本的卖价出脱，收回本金与收益，也就是通常说的赚取资本利得。购买未上市的股权和上市股票就属于第二种类型的投资。

还有一些资产，在投资期间有现金回报，在出手时，也可能以高价卖出，赚取高于成本的资本利得——不动产是其中最典型的例子。大家所熟悉的理财大体上只是在说投资这件事情，但投资与资产配置是不一样的。资产配置就好像装修房子，要考虑全局。在买家具的时候，你不会只考虑家具本身，还要考虑把它们放在哪个房间，它们与那个房间的大小、格调是否匹配。投资之于资产配置，就如同购置家具之于装修房子。资产配置是在你可以运用的资产规模范围内（相当于装潢时的预算），在考虑财务回报的同时，还要对税务规划、保险、传承、养老、投资时间与风险承受度进行通盘考虑。换言之，资产配置就是在你的预算内，在一定的投资期间内，确定明确的投资收益率目标以及不能接受的危险事项的前提下，根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行分配的行为。