项目三 资产负债表解读与投资分析

学习目标

通过本项目学习，应达到以下目标：

知识目标

1．了解资产负债表的基本格式；

2．熟悉资产负债表分析的基本内容；

3．掌握资产负债表分析的方法。

能力目标

1．能够对上市公司资产负债表进行职业分析；2．能够对上市公司资产负债表进行职业判断。

引例导入

绿大地造假风波

云南省绿大地生物科技股份有限公司 (以下简称绿大地)，于2007年12月21日在深圳证券交易所挂牌上市，以绿化工程和苗木销售为主营业务，是云南省最大的特色苗木生产企业。它是国内绿化行业第一家上市公司，号称园林行业上市第一股。绿大地于1996年成立，主营业务为绿化工程设计及施工、绿化苗木种植及销售。2007年12月25日，绿大地在中小板挂牌上市。2011年3月17日，绿大地公司发布公告称，董事长何学葵因涉嫌欺诈发行股票罪被公安机关逮捕。4天后，中国证监会在其官网上表示，证监会在2010年3月就因绿大地涉嫌信息披露违规立案稽查，发现公司存在涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为。中国证监会网站3月21日挂出的信息称，绿大地上市过程中存在重大的财务造假行为。

1．虚增资产

昆明市官渡区人民法院判定认为，2004年2月，绿大地购买马龙县旧县村委会土地960亩，金额为955万元，虚增土地成本900万元；2005年4月，购买马龙县马鸣乡土地四宗共计3500亩，金额为3360万元，虚增土地成本3190万元；截至2007年6月30日，绿大地在马龙县马鸣乡基地灌溉系统、灌溉管网价值虚增797万元；2007年1—3月，绿大地对马鸣乡基地土壤改良价值虚增2124万元。

2．虚增收入

为达到上市目的，由被告人赵海丽、赵海艳等人注册了一批由绿大地实际控制的关联公司，采用伪造合同、发票等手段虚构交易业务，虚增资产、收入。

绿大地的苗木采购大户订单，自2004年1月至2007年6月为公司增加营业收入、净利润做出重要贡献。根据绿大地招股书，2004年至2007年上半年，绿大地的大型客户分别为昆明鑫景园艺工程有限公司、昆明润林园艺有限公司、昆明滇文卉园艺有限公司、昆明自由空间园艺有限公司、昆明千可花卉有限公司、昆明天绿园艺有限公司等一大批昆明企业以及部分成都、北京企业。但上市后一些曾经的采购大户陆续神秘蒸发。

2009年至2010年，金额巨大的销售退回突然出现。2010年4月30日，披露确认2008年苗木销售退回2348万元；与此同时，绿大地确认2009年苗木销售退回金额高达1.58亿元。

昆明市官渡区人民法院判定认为，绿大地在招股说明书披露2004年至2007年1—6月累计收入为6.26亿元，虚增收入2.96亿元；2007年绿大地披露的营业收入为2.57亿元，经鉴定确认其中虚增收入9660万元；2008年虚增收入8565万元；2009年虚增收入6856万元。

3．虚增利润

五度变更业绩，2009年10月至2010年4月，绿大地对于2009年的全年利润变动频繁：

(1)2009年10月30日，绿大地发布2009年第三季度季报称，预计2009年度净利润同比增长20%~50%。

(2)2010年1月30日，绿大地将2009年净利润增幅修正为较上年下降30%以内。

(3)2010年2月27日，第三次发布2009年度业绩快报，净利润变为6212万元。

(4)2010年4月28日，再次将净利润修正为-12796万元。

(5)2010年4月30日，最终发布2009年年度报告，披露公司2009年净利润为-15123万元。仅仅两天，数据又相差了2000多万元。

绿大地2010年6月17日发布的《关于2010年一季度报表更正差异的专项说明》显示，其原一季报的营业收入少计10万元，营业利润多计67.57万元，净利润多计52.57万元。绿大地公布的报告中，差错不断。其2010年一季度季报中仅合并现金流量项目，就有多达26项差错，其中有8项差错为几千万元，上亿元的差错多达12项。

绿大地披露的业绩经过多次反复更正，由之前的预增过亿，变更为最后的巨亏1.5亿元。多次变更业绩，实为财务造假虚增利润。

热点讨论

1．这样一家头顶众多“第一”光环的企业，为什么会陷入财务舞弊的泥潭？

2．企业长远发展的根本是什么？

任务一 初识资产负债表

任务目标

1．了解上市公司资产负债表的结构特点；

2．掌握上市公司资产负债表反映的内容。

知识要点

一、资产负债表的定义

资产负债表是反映企业某一特定日期资产、负债、所有者权益等财务状况的财务报表。资产负债表由资产、负债和所有者权益三个静态会计要素所构成，属于静态报表。

资产按其流动性，可分为流动资产和非流动资产。流动资产包括库存现金、银行存款、交易性金融资产、应收票据、应收账款、存货、应收利息、应收股利、其他应收款等。非流动资产包括长期股权投资、固定资产、无形资产等。负债一般按其偿还时间长短划分为流动负债和非流动负债。流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付利息、预收账款、应付职工薪酬、其他应付款等。非流动负债主要包括长期借款、应付债券、长期应付款等。

二、资产负债表的格式

资产负债表一般由表首、正表两部分组成。其中，表首概括地说明报表名称、编制单位、编制日期、报表编号、货币名称、计量单位等。正表是资产负债表的主体，列示了用以说明企业财务状况的各个项目。资产负债表正表的格式一般有两种：报告式资产负债表和账户式资产负债表。

在我国，资产负债表采用账户式结构，主要根据“资产=负债+所有者权益”会计恒等式编制而成，资产负债表的左右两边平衡，即资产总计等于负债和所有者权益总计。

资产负债表分为左右两部分，左边列示各类资产，右边列示负债和所有者权益各项目。资产负债表项目的排列也有其顺序可循。资产项目按照资产流动性的强弱排序，流动性强的项目排在前面，流动性弱的项目排在后面。负债项目按偿还期的长短排序，偿还期限短的排在前面，偿还期限长的排在后面。所有者权益项目按其稳定性程度排序，稳定性高的排在前面，稳定性低的排在后面。

此外，为了便于使用者通过比较不同时点资产负债表的数据，掌握企业财务状况的变动情况及发展趋势，企业需要提供比较资产负债表，资产负债表项目按“期初余额”和“期末余额”两栏分别填列。以万科企业股份有限公司的资产负债表为例说明其具体格式，如表3—1所示。

表3—1 万科企业股份有限公司资产负债表 (合并数)

续前表

三、资产负债表的内容

资产负债表根据资产、负债、所有者权益 (或股东权益，下同)之间的勾稽关系，按照一定的分类标准，将企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目，按照适当顺序排列在一起形成一个整体报表。它主要反映了企业资产、负债、所有者权益三个方面的内容。

(一) 资产

我国的《企业会计准则》关于资产的定义为：资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。资产负债表中的资产分为流动资产和非流动资产。资产负债表中的资产项目反映了企业在某一特定日期拥有的资产总量及结构状况。

(二) 负债

我国《企业会计准则》关于负债的定义为：负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。资产负债表中的负债分为流动负债和非流动负债。资产负债表中的负债项目反映了企业在某一特定日期的负债总量及结构状况。

(三) 所有者权益

我国《企业会计准则》关于所有者权益的定义为：所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。所有者权益包括实收资本 (或者股本)、资本公积、盈余公积和未分配利润等。所有者权益又称股东权益，是所有者对企业资产的剩余权益，是对企业净资产的要求权，是企业全部资产减去全部负债后的剩余部分。资产负债表中所有者权益项目反映了企业在某一特定日期的所有者权益总量及构成状况。

四、资产负债表分析的意义

在对财务报表的学习中，资产负债表是一个很好的开端，因为它体现了企业的财务结构和状况。我们能够比较直观地在资产负债表中看到，企业有多少资产，是哪类资产，有多少负债，是哪些负债，所有者权益怎么样，其构成如何，这些都反映得清清楚楚。概括地讲，对资产负债表进行分析的意义体现在以下几个方面：

(1)能够帮助报表使用者了解企业所掌握的各种经济资源，以及这些资源的分布与结构。资产负债表把企业拥有或控制的资产按经济性质、用途等分成流动资产、长期投资、固定资产、无形资产等。各项目之下又具体分成明细项目，如流动资产项目可根据其构成项目的不同性质，分为货币资金、应收账款、预付款项、存货等。这样，报表使用者就可以一目了然地从资产负债表中了解到企业在某一特定日期所拥有的资产总量及结构。

(2)能够反映企业资金的来源构成，即债权人和投资者各自的权益。企业的资金一般来源于两个方面，一是债权人提供，二是所有者投资或者企业自身积累。资产负债表把债权人权益和所有者权益分类列示，并根据不同性质将负债又分为流动负债和非流动负债，把所有者权益又分为实收资本 (股本)、资本公积、盈余公积和未分配利润。这样，企业的资金来源及构成情况便可在资产负债表中得到充分反映。

(3)通过对资产负债表进行对比和分析，可以了解企业的财务实力、偿债能力和支付能力，也可以预测企业未来的盈利能力和财务状况的变动趋势。

总之，通过了解企业资产项目的构成，可以分析企业资产的流动性和财务弹性，进而判断企业的偿债能力和支付能力。通过对企业资产结构和资本结构的分析，可以了解企业筹集资金和使用资金的能力，即企业的财务实力。另外，企业资产的运用是企业创造利润的源泉，通过了解企业资产项目的构成，还可以对企业未来的盈利能力做出初步判断。

实训活动

分组收集资料进行辩论：有人认为资产对于企业来说最重要；也有人认为负债经营能给企业带来好处，同时也有风险，负债对于企业来说最重要。你支持哪种观点？或者有什么独特见解？

知识链接

巴菲特最重视的大学课程是会计

青年时期的巴菲特为了尽快毕业，疯狂修课。在1949年秋季上学期修了5门课， 1950年春季下学期修了6门课，多数是和商业投资经济相关的课。尽管他大一、大二读的是全美排名数一数二的宾夕法尼亚大学沃顿商学院，有很多著名的教授，而大三读的是全美排名一般的内布拉斯加大学，但巴菲特自己也没有想到，他更喜欢这里的很多老师讲的课。事实上，很多二流院校中一些老师讲的课程却是一流，他们更加放得开、更加务实。在所有的大学课程中，巴菲特最重视的是会计，幸运的是，在会计课上他遇到了到大三为止他认为最出色的老师雷·戴恩。巴菲特本来学习会计课程就特别用功，有了良师指点，让他更加精通。

为什么巴菲特对会计课程这么重视呢？原因很简单——不懂会计别投资。巴菲特说：“你必须懂会计，而且你必须要懂得会计的微妙之处。会计是商业的语言，尽管是一种并不完美的语言。除非你愿意投入时间、精力学习并掌握财务会计，学会如何阅读和分析财务报表，否则，你就无法真正独立地选择投票。”巴菲特读大学时，男生最喜欢看的是《花花公子》杂志，女生最喜欢看的是时装杂志，巴菲特最喜欢看的是什么呢？——公司年度财务报告。巴菲特说：“我的工作是阅读。”那么他阅读最多的是什么呢？“我阅读我所关注的公司的年度财务报告，同时我也阅读它们竞争对手的年度财务报告，这些年报是我最主要的阅读材料。”

有一次，巴菲特的一个商业合作伙伴问：“巴菲特先生，你是我女儿心中的偶像。最近她上大学了，她想让我问你，她在大学里应该重点学习哪些课程？”巴菲特回答：“会计，因为会计是商业的语言。”巴菲特学会计，不是为了考试考个好分数，而是为了运用。一是用在做生意上。无论做什么生意，巴菲特都会认认真真记账，用他学到的会计知识，仔细分析多赚了钱是多在哪里，少赚了钱是少在哪里。很多人自己创业做生意，很有创意，很有毅力，却并不赚钱，一个重要原因是不懂会计。二是用在股票投资上。只有19岁的他，开始用他学习的会计知识来分析上市公司的财务报表，判断公司未来发展前景，在此基础上做出投资决策。

资料来源：刘建位：《巴菲特最重视的大学课程是会计》，载《上海证券报》,2010 08 16。