• 棉花行情的启示：一定要理性，不能靠感性和惯性

以上说的是理论，接下来说具体时间节点怎么去把握。郑州商品交易所过去几年的工作还是比较到位和务实的，有利于投资者。棉花4月11日突然涨停，9个交易日上涨约30%，这是第一波。第二波从13000点涨到16000点，幅度之大、时间之短，属历史罕见。棉花从3月9645的低点涨到7月份16185的高点，也有70%～80%，出乎了大多数投资者的意料。尤其是在头一波涨到13000点的时候，大量不懂行的贸易商在说“这都是资金炒作，不是基本面”。按道理说“春江水暖鸭先知”，他们身处这个行业却还这么认为，其中也有问题。很多人问我研究基本面有什么用，大行情一来套住的都是产业上懂基本面的，一开始我也不好回答。后来我想到一个词叫“惯性思维”，是感性一直在作祟，懂行不叫懂基本面。

过去三年棉花一直在跌，整体营造了一种氛围，现在突然涨就觉得不对，好像说看多就形成了和市场相反的意见，会被大家取笑。就比如一个研究生临毕业，老师考他一个问题，1+1等于几，他想了半天回答了一大堆，老师说你不能毕业，连1+1=2都回答不上来。研究生也很委屈，不敢相信这么简单的回答，总觉得这中间有什么玄机，回去再想，搞来搞去搞不清，其实很简单1+1就是等于2。做期货的人一直觉得我没有搞错就是要继续做空，跟市场杠上。把大家都顺到一边去了，犯错的概率更高。所以一定要理性，不能靠感性和惯性。要是陷在感性中不能转弯，这几年是熊市，逢高做空也能赚不少，但是一旦转变为牛市，三年赚的钱三天就亏完。就棉花这个品种，好多人告诉我前几年赚了七八倍，甚至十几倍，做得挺不错的，结果三天老本就全亏完了。

那天之所以会涨停，从基本面来看很简单，4月8日的棉花期货论坛，让我过去做嘉宾发表一下观点，当时黑色行情比较好，我也重点在研究黑色，对棉花有些松懈了。棉花每天也没什么波动，黑色动不动就出现“板”。7日晚上我在嘉兴入住的酒店邀请几个棉花产业圈内人士喝茶聊天，目的是了解棉花最新的基本面情况。聊天的时候我就问现在棉花是什么情况，我朋友就告诉我棉纱现在排队买。我说棉纱不是有一个月的库存吗？他说都卖完了，库存都没有了。我就觉得这个事情有些不正常。我就问那新疆的棉花现在销量怎么样？他说新疆现在还有90万吨新棉，这90万吨新棉要是新疆的纺织企业留下就没有了，只够新疆的纺织企业用，新疆以外最多还有30万吨。

去年我自己去新疆考察过三次：5月份种植期去过一次；中间高温结束去过一次看长势；国庆节收获前夕去过一次。每次都是半个月，南疆北疆全走一遍。有一次，交易所组织去北疆考察，但没有安排去南疆，我就自己找个车去考察，有人说太危险了不要去，可是不搞清楚没法做会把钱亏光更危险。其实也不止去年，我每年都会去，对情况会比较了解，所以他们那天跟我一说我就知道有多少产量，到那时剩得也差不多，这是事实。

现货的涨势在4月8日已经启动几天了，我联系在调研期间认识的一个大的棉花商，问他现在棉花涨价了是怎么回事。他告诉我棉花买不着了。期货本来就大幅贴水，现货12000元／每吨，期货10000元／每吨，预期会跌至8500元／每吨甚至6000元／每吨，结果现货不但不跌反而涨了，期货上那100多万手的持仓，空头怎么办？原定国储3月份拍卖，到了4月8日还没发布公告。加上整体商品氛围都在涨，只有棉花没涨，所以氛围也不允许。我8日那天上午带着电脑去参加棉花论坛，就买了一些。下午上了圆桌论坛，我也是直说这样的情况，也没有必要藏着掖着，全中国大的棉花现货商基本上都去了。我告诉他们减产的情况、现货的情况。所有人反馈的信息都是涨不了，库存有多大，基本面有多不好。下一个交易日（4月11日）一开盘就涨了，一下子涨到10600点，空头慌了就赶快跑，谁跑得慢谁就被堵里面了。技术派的人一看突破了也追涨，所以这一涨就一发不可收拾。我就只做了第一波，因为不知道第二波会怎么调整，所以后来转做豆粕。