1.3 影响期权价格的因素

我们在交易期权的时候常常会看到期权价格的变化，有的时候会看到认购期权价格在上涨，认沽期权价格在下跌，或者看到认沽期权价格在上涨，认购期权价格在下跌，又或者看到认购期权价格和认沽期权价格一起上涨或下跌，为什么会出现这些情况呢？本节我们将一起研究一下。影响期权价格的因素主要有5个（如图1-8所示），具体如下。

（1）标的资产的市场价格。以50ETF期权为例，假设某天它的收盘价格是3.675元/张，那么这就是标的资产当时的市场价格。

（2）期权的执行价格。期权的执行价格就是行权价，对于认购期权来说，低行权价的期权价格比高行权价的期权价格要高；对于认沽期权来说，正好相反，高行权价的期权价格比低行权价的期权价格要高。

（3）剩余有效期。对于期权来说，距离到期时间越长，其价格涨到某个位置或跌到某个位置的可能性就越大，大家也就愿意为多出来的时间花更多钱来购买未来的可能性，所以期权的有效期越长，其价格越高。

（4）资产的波动率。标的资产的波动率是标的资产价格的波动程度，是对标的资产收益率的衡量，用于反映标的资产的风险水平。

图1-8 期权价格的影响因素

（5）无风险利率和标的资产的收益率。无风险利率一般以一年期无风险收益率或一年期国债收益率为基准，期权卖方会更关注这方面的因素。

这5个因素通过影响期权的内在价值和时间价值来影响期权价格。一般，标的资产的市场价格和执行价格影响期权的内在价值，其他的因素对时间价值的影响更大一些。用期权价格减去内在价值就是期权的时间价值，时间价值包含期权的隐含波动率等因素。