3.2 白银的交易技巧
自古以来，白银就一直与黄金一起被视为财富的象征。“货币天然不是金银，但金银天生就是货币”下面来了解白银。
3.2.1 什么是白银
银的化学符号是Ag，来自拉丁文Argertum，是“浅色、明亮”的意思。因为银的颜色是白色，所以被称为“白银”。其原子序数是47，相对原子质量为107.870，熔点960.8℃，沸点2210℃，密度10.50克／厘米3（20℃），熔化热为11.40千焦／摩尔，汽化热为251.20千焦／摩尔。白银如图3.11所示。
图3.11 白银
白银质软，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成薄片，拉成细丝。银对光的反射性达到91%。常温下，卤素能与银缓慢地化合，生成卤化银。银不与稀盐酸、稀硫酸和碱发生反应，但能与氧化性较强的浓硝酸和浓盐酸发生化学反应。
白银的主要用途建立在三大支柱上：工业、摄影和珠宝银器。这三大类的白银总需求占到白银需求的85%左右。
白银不仅有着良好的电热传导特性，还具有较高的感光性和发光特性，被应用于工业、摄影、首饰、货币制造等方面。
与黄金相比，白银因供应充足且价值较低，故更多且更早地应用于造币，进入流通领域，很多国家均建立银本位制，把银币作为主流货币。
3.2.2 白银的用途
白银的主要用途有两项，第一项是货币功能，第二项是工业与高新技术产业。
1. 货币功能
白银具有货币属性，在历史上很长一段时期内同黄金一样充当货币。国际货币史上，除了出现金本位外，还出现过银本位。随着货币制度改革、信用货币的产生，银币逐渐退出了流通领域。目前铸造的银币主要是投资银币和纪念银币。另外，白银的其他投资实物如投资银条消费也在不断增加。
2. 工业与高新技术产业
白银具有最好的导电导热性能、良好的柔韧性、延展性和反射性等，所以白银的工业应用和装饰功能的应用越来越多。白银主要应用于电子电气工业、摄影业、太阳能、医学等领域及首饰、银器和银币的制作。
白银的多功能性使它在大多数行业中的应用不可替代，特别是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技术行业。白银可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。硝酸银用于镀银，可制作银镜。碘化银可用于人工降雨。
银离子和含银化合物可以杀死或者抑制细菌、病毒、藻类和真菌，反应类似汞和铅。因为白银具有对抗疾病的效果，所以又被称为亲生物金属。
3.2.3 白银的供求关系
白银的供求关系主要包括三部分，分别是白银生产、白银消费和白银贸易。
1. 白银生产
白银生产主要可分为矿产银和再生银两种。基于白银矿产资源多数是伴生，因此矿产银分为独立银矿原生矿产银和铜铅锌等基本金属伴生副产矿产银；而再生银主要从含银固体废弃物（如有价废渣、废件等）和贵金属表面处理的镀液、照相行业定影废液显影等废液中回收，如图3.12所示。
图3.12 白银生产
世界矿产白银生产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区，而再生银生产主要集中在一些白银消费大国，目前中国、秘鲁、墨西哥、澳大利亚、玻利维亚、俄罗斯、智利、美国、波兰、哈萨克斯坦是世界最大的10个白银生产国。
根据世界白银协会和中国有色金属工业协会统计数据，2017年这10个国家矿产白银产量为19268吨，占全球矿产白银总产量的80%以上。中国矿产白银产量以铜铅锌副产矿产白银为主，而海外主要产银国家矿产白银产量则呈现独立银矿、铅锌副产、黄金铜副产三足鼎立的局面。
2. 白银消费
世界白银实物消费主要来自工业制造领域、摄影业、珠宝首饰、银器和铸币印章（此处统计不含金融投资衍生白银需求）。传统白银消费领域摄影业因数码技术的发展对白银的需求呈下降趋势，但仍占有一定比重；工业领域和珠宝首饰业对白银的消费在经济增长的带动下总体呈现增长态势，工业需求受经济波动周期影响较大。
全球摄影业用银继续下降，由于传统卤化银工艺逐步被数码技术所取代，摄影业用银预计将继续保持下降趋势。
近年来，全球珠宝首饰白银需求总体是下降的。其中美国、欧洲等发达国家和地区需求下降明显，而新兴经济体中如中国、印度等国家白银需求增长。
3. 白银贸易
全球白银贸易主要发生在美国、英国、日本、印度、意大利、中国等国家。目前全球白银的贸易与交易两大中心是英国伦敦和美国纽约，全球最大的白银现货交易市场——伦敦金银协会（LBMA）位于伦敦；而全球最主要的黄金白银期货交易所之一的纽约商品交易所（COMEX）位于纽约。
欧洲是世界上最主要的白银供应短缺地区之一，造成这种结构性短缺的主要原因是由于欧洲国家矿产银和再生银产量都比较小，而LBMA等市场的存在促使白银的流通贸易更加频繁；另外，欧洲国家如意大利等国家白银珠宝首饰业发达，每年可消费大量白银。
目前中国是全球最大的白银生产国，由于国内白银市场开放晚、消费刚刚起步，多年来中国是世界上最主要的白银出口国之一。
3.2.4 白银标准合约
白银期货标准合约如表3.2所示。
表3.2 白银期货标准合约
3.2.5 影响白银价格变动的因素
影响白银价格变动的因素很多，下面进行具体讲解。
1. 黄金对白银的影响
在贵金属投资市场中有一种说法，“金银不分家”，对黄金利多的因素，通常也会利多白银；反之，利空黄金的因素，也会给白银带来下行压力。
黄金白银同作为贵金属，具有一些共同的特征，因而金价与银价紧密相关。经常跟踪各种贵金属走势的投资者都知道，黄金和白银的走势相关性极大，有时白银先于黄金突破，有时白银的走势滞后于黄金的走势，但最终白银会赶上黄金。这就意味着我们可以通过观察走势领先的黄金或者白银来判断另外一个品种的走势。
2003—2007年，黄金价格从350美元／盎司上涨到835美元／盎司，同期白银价格从4.5美元／盎司上涨至15.8美元／盎司。
2008年年初，当黄金冲击1000美元／盎司历史高位之时，受贵金属的联动因素推动，白银价格也不断走强，3月中旬已达到21美元／盎司，创1980年以来的最高值。
2009年，黄金全年上涨25.5%，同期白银全年上涨48.7%，涨幅接近黄金的一倍。
2010年，黄金全年上涨29.6%，同期白银全年上涨83%，涨幅是黄金的2.8倍。
2011年，黄金全年上涨10.2%，同期白银却走了一个过山车行情，全年不但没有上涨，而是略微下跌，下跌幅度为9.76%。
2015年12月，银价一路下跌，最低创出13.16美元／盎司。
从2015年12月到2016年7月，银价反弹7个月，创出21.13美元高点，随后再次回调，回调时间长达1年多，最低回调到14.31美元／盎司。到2018年5月14日，白银收盘价格为16.49美元／盎司。
另外，黄金与白银的比率，也可以给我们一些指引。从趋势上来看，黄金和白银的比率与白银的价格没有明显的相关性，但是当黄金和白银的比率接近阶段性顶部或底部时，就会对黄金及白银价格走势产生指导意义。
提醒 当黄金与白银的比率接近40时，白银的价格处于阶段性高位；而当黄金与白银的比率接近80时，银价往往处于阶段性底部。
2. 美元对白银的影响
在国际市场上，白银和美元是直接对价的商品，所用的单位为美元／盎司，因此美元走势每一个微弱的动作都会直接影响白银价格的走势。美元与白银一般呈负相关，即美元涨，则白银跌；美元跌，则白银涨。
但在某些特殊时段，尤其是白银走势非常强或非常弱的时期，银价也会摆脱美元走势的影响。2005年第四季度，由于国际对冲基金普遍看好石油、贵金属等商品类投资品种，大资金纷纷介入，导致白银价格与美元的互动关系一度失效，银价出现了独立的走势，投资者今后在分析黄金与美元走势时必须充分考虑这一因素。
总体来说，在基本面、资金面和供求关系等因素均正常的情况下，白银与美元的逆向互动关系仍是投资者判断银价走势的重要依据。
3. 原油对白银的影响
在进行白银投资时，还要关注被称为“工业的血液”的黑金—原油。在国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。自西方工业革命后，原油一直充当着现代工业社会运行的重要战略物资，它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的地位，“石油美元”的出现足以说明原油在当今世界经济中的重要性。
油价波动将直接影响世界经济的发展，这是不争的事实。美国的经济发展与原油市场的关联度尤其紧密，因为美国的经济总量和原油消费量均居世界第一位。美国经济强弱走势直接影响着美国资产质量的变化，从而引起美元涨跌，进一步影响白银价格的变化。
当油价连续狂涨时，国际货币基金组织就会调低未来经济增长的预期。油价已经成为衡量全球经济是否健康成长的“晴雨表”中不可或缺的重要组成部分。高油价也就意味着经济增长不确定性的增加以及通胀预期的逐步升温。
白银与原油之间存在着正相关的关系，也就是说，白银价格和原油价格总体上是同向变动的。
4. 季节性供求对白银的影响
白银作为一种商品，具有固定的实物消费旺季和淡季，把握好白银实物的消费季节性规律，对分析白银波动的大趋势有非常大的帮助。
提醒 虽然白银的投资需求也会影响白银的价格走势，并且西方对冲基金有时会走出一些反常行情，但大多数情况下，主力也会按照季节性规律来操作，这样可以消耗最小的资金，获得最大的收益。
白银的消费旺季大致分布在每年年末和年初中国春节前后，而淡季分布在第二季度和第三季度。下面来统计一下从2004年（这一年上海金交所成立）到2016年，这12年以来每个月的上涨次数，如表3.3所示。
表3.3 从2004年到2016年，这12年以来每个月的上涨次数
从表3.3中可以看出，3月、4月、6月和8月，这4个月份上涨次数较少，可以定义为消费淡季。实际上也是如此，3～4月因为处在中国春节之后，消费能力下降；6月和8月也是消费的间隔期。在保持长期多头思维的情况下，这4个月要警惕白银价格回调。当然这4个月出现的低点，也正好是中线建仓的机会。
2月、7月、9月和11月，这4个月上涨次数较多，我们可以定义为消费旺季。其中，2月是中国的传统消费旺季；7月是金银商的集体进货时段；9月和11月是印度和西方国家的传统实物消费旺季。所以在这4个月中，无论是中长线投资者，还是短线投资者，都应保持多头思维。
3.2.6 白银信息的查看
白银信息的查看方法与黄金信息的查看方法一样，既可以通过大宗商品行情分析软件来查看，还可以通过生意社网站来查看，下面进行简单讲解。
打开大宗商品行情分析软件，单击菜单栏中的“资讯”|“24小时实时资讯”命令，可以看到当前最新的实时资讯信息。单击“贵金属”标签，切换到“贵金属”选项卡，就可以看到贵金属的实时资讯信息，如图3.13所示。
图3.13 贵金属的实时资讯信息
在贵金属的实时信息中，就可以关注白银的最新信息。要想查看某条信息，只需双击其标题即可。在这里双击的是“[库存]上海期货交易所白银库存日报（5月15日）”，如图3.14所示。
图3.14 白银的最新信息
单击菜单栏中的“资讯”|“最新持仓报告”命令，就可以看到所有期货品种的最新持仓报告。单击“请选择交易品种”下拉列表框对应的下拉按钮，然后选择“白银”选项，单击“检索”按钮，就可以看到白银成交量和持仓量信息，如图3.15所示。
图3.15 白银成交量和持仓量信息
想要查看哪个合约的黄金成交量或持仓量，只需双击其信息标题即可。单击“[上海期货交易所数据]上海白银总持仓龙虎榜[2018-05-15]”，就可以看到上海白银总持仓量龙虎榜，如图3.16所示。
图3.16 上海白银总持仓量龙虎榜信息
利用生意社网站来查看白银信息的操作步骤如下。
在浏览器的地址栏中输入“http://www.100ppi.com”，然后按Enter键，就进入生意社网站的首页。在“搜索”前面的文本框中输入“白银”，然后单击“搜索”按钮，就可以看到白银商品的最新报价信息，如图3.17所示。
图3.17 白银商品的最新报价信息
在白银商品的最新报价信息页面的右侧，可以看到“白银网silver.100ppi.com”，然后单击，就可进入白银产业网，看到白银的重点资讯信息和国内动态信息，如图3.18所示。
图3.18 白银的重点资讯信息和国内动态信息
要想查看某条信息，只需双击该信息标题即可。
3.2.7 白银交易实例
在分析国内白银期货价格走势时，还要关注一下外盘白银价格的走势。打开大宗商品行情分析软件，单击左侧的“外盘”标签，再单击下方的“外盘加权指数”标签，切换到“外盘加权指数”选项卡，就可以看到CMX银E指的报价信息。
双击CMX银E指的报价信息，就可以看到CMX银E指的日K线图，如图3.19所示。
图3.19 CMX银E指的日K线图
下面通过具体实例来讲解沪银期货实战交易。
（1）进行基本面分析和CMX银E指行情分析，分析当前沪银期货的操作策略，即做多，还是做空。
（2）2012年5月10日，白银期货上市，下面先来看CMX银E指5月10日之前的价格走势图，如图3.20所示。
图3.20 CMX银E指的日K线图
（3）在这里可以看到在白银期货上市之前，CMX银E指处在明显的下跌趋势中，并且是沿着5日均线下行的，所以每当价格反弹到5日均线附近都可以做空。
5月9日，CMX银E指的收盘价为29.24美元／盎司，折合成人民币为5977元。
提醒 1美元／盎司=1×人民币对美元汇率×1000÷31.1035。
再来看一下，白银期货主力合约1209，其上市开始价格为6196元，明显大于5977元，并且当前国际伦敦银是明显的下跌趋势，所以操作策略为逢高做空。
如果上市当天逢高做空，当天就会有不错的收益，并且价格连续下跌5天，如果波段持有，就会有相当不错的投资收益，如图3.21所示。
图3.21 白银期货的日K线走势图
CMX银E指跌破前期低点附近，即最低下跌到26.78附近，止跌开始反弹，随后陷入了震荡，震荡区间为27到29，如图3.22所示。
图3.22 CMX银E指在27～29区间震荡
当CMX银E指陷入震荡时，白银期货也可以采取高抛低吸的策略进行短线操作，操作空间为5750～6000，如图3.23所示。
图3.23 白银期货的60分钟K线走势图