2.4　基金的出生与入死

2.4.1　基金的成立

一只基金要想“生”下来，成立规模至少需要2亿元人民币，而且持有人的数量不能低于200人。但是发起式基金可以不受此限制。另外如果基金要到交易所上市，持有人数还不能少于1000人，合同期限不得少于5年。

知识点2.2　什么是发起式基金？

基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。这种基金把基金公司、投资人员的利益和基民绑在一起，是受到监管机构鼓励的发展方向。

在市场繁荣时期，基金募集到2亿元是不太难的事情，特别是牛市中，动辄上百亿的募资量根本不是新闻。但是到了熊市，想要募集2个亿可是要费上九牛二虎之力。这时候基金公司就会找来一些机构资金帮忙，做一些“擦边球”的承诺，比如很快打开申购赎回以便帮助资金退出，封闭期不建仓保障安全，用股票佣金换销量等，不过随着监管越来越严格，此类做法也越来越谨慎。而这两年最明显的趋势是公募基金机构化，有很多公募基金99％都是机构投资者，这就可能面临不够200人的问题，这时候便会有一些凑户数的投资者，有可能是基金公司自己的员工，也有可能是销售渠道摊派下去的任务，作为普通投资者应该关注这种机构投资者占比特别高的基金，尽量规避。

由于近年来机构定制的委外基金层出不穷，规模上升非常快，造成了一些特殊的风险。2017年3月17日证监会以《机构监管通报》的形式，对于基金募集和运作提出了新的要求（后被写入《公募基金流动性风险管理规定》）。

单一客户占比不得超过50％：老基金产品单一持有人持有份额占比已达50％以上的，管理人后续不再接受该持有人申购，未达50％的，公司要采取风控措施确保单一持有不超过50％；新基金产品要持续确保单一客户持有低于50％。

拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或者超过50％，有五大要求：

（1）封闭运作或定期开放运作（周期不低于3个月）；

（2）发起式基金形式；

（3）予以充分披露及标识；

（4）不得向个人投资者公开发售；

（5）承诺拥有完全、独立的投资决策权。

在新规的强大威力下，已经有公募基金出现了募集无法成立的情况。嘉合基金管理公司发布《关于嘉合睿金定期开放灵活配置混合型证券投资基金合同的公告》称：该基金“已于2017年4月19日结束募集。现因未能达到基金合同生效条件，本基金合同暂不生效。”这意味着，公募基金近20年的发展历史上首次出现募集失败案例。