四、收购效果评价

Folli Follie与复星的合作公布后，尽管希腊雅典交易所反应不大，但市场专业机构大多对此项交易给出了正面评价。Folli Follie集团一方面将利用所募资金减轻自身负债；另一方面复星集团在中国本土20年的运营能力将帮助Folli Follie提升业绩。

（一）对复星国际集团的影响

1. 此次收购将给复星国际带来巨大收益

此次收购是复星国际走向世界奢侈品市场的重要一步，也给复星国际带来巨大收益，将有助于复星实现如下目标：①优化资本结构，总负债及净负债均持续降低；②助推中国业绩，扩大分销渠道，发展商务礼品，将Links of London伦敦奥运会牌照拓展至中国市场；③共享媒体宣传资源并覆盖中国富裕阶层的消费者，帮助公司提高品牌形象。

2. 后期追加投资的过程及管理层的解释

在初始投资中，复星集团收购了Folli Follie 9.5%的股权，投资总额为8 458万欧元（约合6.7亿元人民币）。2012年以来，复星方面已经多次增持Folli Follie集团，持股比例已经达到13.8%，相应的投资成本也有所降低。截至2012年7月31日，Folli Follie集团的收盘价为5.12欧元，较复星最初投资时的股价已经下跌了近61.5%，这也意味着，复星对Folli Follie集团的投资出现了一定的浮亏。

但是复星管理层认为，对复星来说，Folli Follie集团并不是一个短期的财务投资项目，而是作为长期的战略投资，未来还会继续对其进行投资，而且也已经有具体的规划。Folli Follie集团的股票下跌，主要还是受欧洲国家尤其是希腊、西班牙等国经济和股市的影响，而公司本身的基本面还是健康的。

3. 国际化发展策略的成功以及带来的挑战

入股Folli Follie是复星国际“中国动力嫁接全球资源”战略的成功。但是，随着全球化步伐的加快，复星国际所面临的不确定性也在增加，企业所要面临的风险管理难度也在增加。企业管理以前主要是受中国经济影响，而一旦进行全球投资之后，自身管理和全球经济的关联性增强，任何一个国家的经济波动，都可能影响到复星国际的发展。

复星集团一贯坚持的投资战略是：选择投资项目时，对于定位长期投资的项目，更看重行业本身是否有成长性、企业在行业中是否成熟，以及企业本身的管理团队是否优秀。欧债危机依旧蔓延，然而复星在国外寻找项目的行动并未停止，仍旧关注升级消费、金融服务、能源资源、制造业升级换代等领域的投资机会。

（二）对Folli Follie集团的影响

1. 营业收入和利润的快速增长

Folli Follie集团2011年年报显示，公司2011年的Ebitda（未计利息、税项、折旧及摊销前赢利）较2010年增长了2.7%，2011年的税前净利润也比2010年增长了7.3%。

这主要是由于Folli Follie集团旗下的两个品牌90%以上的销售收入来源都是在希腊之外，尤其是在中国等亚洲国家的成长性比较好。复星投资Folli Follie集团，也是看中了其在中国等地区的成长空间。

2. 复星国际为Folli Follie在中国市场营销提供强大支撑

在复星投资Folli Follie集团后，通过复星在渠道、品牌、项目开发等方面给予的支持，2011年Folli Follie集团在中国的店面总数超过了125家，较去年增长30%。

事实上，自2010年启动“全球化”战略以来，复星集团在国外投资的两个项目碰巧都在欧洲。除了Folli Follie集团，还入股了法国“地中海俱乐部”（Club Med），这两个项目也被复星内部定义为“中国动力嫁接全球资源”投资模式的开始，即在国外寻找适合中国消费升级的行业和企业进行投资，并引导其加大到中国的拓展，在中国增长的消费市场中分一杯羹。