3.3 影响因素：经济决定实际出入

美元走势主要受两个因素的影响，具体如图3-4所示。这一小节就主要围绕这两个因素，对美元的走势进行探讨。

图3-4 影响美元走势的主要因素

063 负相关的走势

需要说明的是，这里要讲到的“美元”，与我们生活中所说的美元不完全相同，它更多的是指美元指数。

美元指数(US Dollar Index, USDX)是参照欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎这6种货币与美元汇率的变化，以平均加权的方式得出的数值。可以说，它是对美元强弱程度的直观呈现。

因为受到石油美元的影响，美元与原油价格是直接挂钩的，所以一旦美元价值出现变化，原油价格也会随之改变。从理论上来说，美元的走势与原油的价格是负相关的。美元的上涨，让相同金额的美元可以买到更多的原油，原油价格也就下跌了；而美元的下跌，使购买同样数量的原油需要更多的金额，这样一来原油的价格无形之中就上涨了。

但是不能因此就说两者是完全相反，因为美元的走势又由其他一些因素造成，这些因素带来的不确定性，有时甚至会让美元走势和原油的价格同向发展。

064 经济状况的决定

货币发行分为两种性质，即经济发行和财政发行。其中，经济发行是参考一个国家的GDP和CPI等数据计算出满足商品流通需要发行的货币，也就是一个国家理论上可发行的货币数量。如果一个国家严格按照这个数据进行货币发行，则可以在满足流通需要的同时，保持该国货币币值的稳定。

因此，美元经济发行货币量应该是在参照美国GDP和CPI等数据之后做出的，而美国的GDP和CPI等数据很明显又与美国经济发展状况直接相关，所以说，美元的经济发行货币量还是由美国经济发展状况决定的。

具体来说，如果美国经济发展态势良好，那么美元将更加受到国际市场的信赖，而逐步走强。但是如此，原油的价格就可能会面临下跌的趋势了。相反，如果美国的经济状况不佳，国际市场对美元的价值产生怀疑，美元弱化，原油的价格则可能会上涨。

065 实际发行的出入

一个国家严格参照经济数据进行货币发行，当然是最理想的状态，但各国为了自身利益，在经济发行无法达到想要的效果时，通常会采取另一种货币发行方式，即财政发行。财政发行是指一个国家为弥补财政赤字而发行的货币。因为以这种货币发行方式发行的货币量已超过了实际需要，所以，通常会造成货币贬值。

正是因为很多国家在货币发行上采取了财政发行的方式，所以，导致货币实际发行量与理论发行的货币量有所出入。但是无论是哪种货币，都只是一种价值符号的体现。它的数量衡量的是综合经济实力，本身却没有太大的价值。

如果一个国家的经济流通只需要100亿货币，却发行了150亿货币，那么，这150亿货币实际代表的还是100亿货币的购买力，虽然数量是上去了，但是购买力却并不会因此而增加，相反的，人们手中的钱却越来越不值钱了，这实际上就是货币贬值了。

美元代表的价值又直接与美联储实际发行的纸币量联系在了一起。所以，如果美联储限制供应，把发行量控制在应发量之下，那么美元将变得更值钱，并由此走高；但是如果美联储超额发行，那么美元很可能会因为不值钱而走低。