贸易金融的基因：时间就是金钱

供应链金融的另一个基因是贸易金融。开展物流金融要依托于物流，也就是交易过程中的货物流动；而开展贸易金融则要依托于商流，也就是交易中的价值流通。贸易金融是在贸易双方债务债权关系的基础上，为商品和服务贸易提供的贯穿贸易活动整个价值链的全面金融服务。一般情况下，贸易金融业务包括贸易结算、贸易融资等基础服务，以及信用担保、保值避险、财务管理等增值服务。其中，贸易融资主要是基于供应链上下游的真实交易，为买卖双方提供资金融通，既满足双方各自的正常运营，又保证交易本身更加顺畅。

假设买卖双方要达成一笔交易，其中买方具有更强的议价能力，它要求卖方先发货，两个月后再支付货款，并给卖方出具一个到期支付货款的凭证。这样就形成了卖方的应收账款，卖方在这两个月中的资金缺口也就此形成。如果这时候有个金融机构对卖方说，你把这笔应收账款的凭证打个折转让给我，我马上给你折现；然后又对买方说，我把你开具的应付凭证买过来了，你到期后直接把这笔货款支付给我。这就是最常见的一种应收账款融资——保理（见图2-3）。通过这个方法，卖方虽然遭受了一点损失，却可以及时回款，赢得了时间；买方也维持了它的支付周期，反正钱付给谁都一样；金融机构在这里面赚取差价，另外还可以收取一些手续费、服务费，或者推销个理财产品什么的。

在这种融资方式中，表面上是转让应收账款，本质上转让的是交易中的价值。应收账款的票据本身代表了未来的预期收入，这个预期收入就是价值的体现。所以说，开展贸易金融业务的基础是交易双方价值的流转，即上下游交易过程中的商流。在贸易融资里，涉及的主要成员是买卖双方和金融机构，第三方物流的作用并不明显。只要是实实在在的商业行为，而且交易双方都有信用，金融机构就可以开展贸易金融业务了。可金融机构要确保买卖双方不是合伙骗钱却是个技术活，总的来说需要满足两点：一是保证还款来源的自偿性；二是对交易双方的信用评估。

还款来源自偿性，就是银行借给企业的钱可以通过某种机制自动偿还。比如通过授信方案的设计，将融资企业销售的收入自动导回银行的特定账户中归还贷款（或作为归还授信的保证）。而且，这种借贷融资通常是基于某次单独的、具体的交易活动，一次交易对应一笔融资，还钱的时候专款专用，不牵扯企业的其他资金。对交易双方的信用评估，不但需要交易双方具备一定的资质，还要能够提供过去一段时期内与交易相关的各类信息，金融机构依据这些信息，通过一定的评估方法和评价标准，对交易双方进行信用评估，个别情况下还需要与交易双方进行直接沟通。另外，金融机构还需审核本次融资相关票据和文件的真实性。

所以，要开展贸易金融业务，仍然需要嵌入供应链的运营网络中，充分了解供应链上下游间的交易机制。在这里，金融机构本身既充当流动性提供方，又充当风险管理方。当金融机构不参与供应链运营时，往往会选择与内部成员展开合作，以求规避风险、操作顺畅。

贸易金融案例

下面还是借用美国UPS的真实的业务融资模式，了解一下贸易金融业务大致的运作流程。假设苹果公司生产手机需要向三星采购芯片，但苹果要求三星赊销，三星先发货，苹果一个月之后付款。这时候，三星如果要填补这一个月的资金缺口，就需要通过UPS Capital推出的“应收账款管理解决方案”（receivables management solution）来获取贸易融资。但这有个前提，就是苹果和三星作为交易双方，必须加入UPS Capital指定的电子交换系统，并在系统上进行各类文件数据的接收和传递。

首先，三星跟苹果之间形成交易意向，三星在此基础上向UPS Capital传递各类交易信息和数据，向其申请保理，并将应收账款的目标客户名单（本案例中特指苹果）告知UPS Capital。其次，指定的下游客户（即苹果）提交各类信息给UPS Capital，确认承担这笔货款。再次， UPS Capital对苹果的确认信息和信用进行审核评估，并在此后向苹果反馈结果（批不批准加入计划），同时三星知会苹果的资质水平；然后，三星先给苹果发货，双方形成交易，产生应收账款。在这期间，产生的任何纠纷需要交易双方自行协商解决，并将最终达成的协议和相关单据在5个工作日内传递给UPS Capital，并提供物流凭证。最后， UPS Capital在完成对资料信息的审核后向三星贴现，等一个月后到了苹果支付货款的日子， UPS Capital跟苹果结算，并获得相应收益（见图2-4）。

在该案例中，融资活动的依据就是这笔真实交易中的应收账款， UPS Capital同时充当了平台提供方、风险管理方和流动性提供方。虽然三星和苹果之间的芯片贸易也肯定有物流环节，但这不是UPS Capital最关心的，它最关心的这笔交易是不是真实的，应收账款的票据到期后能不能顺利变现。