第三节 人身险公司有多“虚胖”？

一家公司的大小往往会用其营业收入来描述，一家金融机构的大小往往会用其营业收入和资产规模来描述，但将各种公司放到一起时，大家主要还是看营业收入，例如，著名的财富世界500强榜单就是按照营业收入进行排名的。

一、财富500强中的中国工商银行和中国人寿

从2016世界财富世界500强榜单（根据2015年数据排名）来看，中国工商银行和中国人寿（集团）排名分别在第15、54位，其营业收入分别为1672.3亿美元和1012.7亿美元。看起来，中国工商银行的营业收入大致是中国人寿的1.6倍。

按照《财富》杂志的说法，《财富》杂志在统计营业收入时，银行收入为总利息收入与总非利息收入的总和。保险公司的收入包括保险费与年金收入、投资收入、已实现资本收益或损失，以及其他收入，但不包含本金。

但从利润来看，2015年，中国工商银行和中国人寿的净利润分别为2791亿人民币和352亿元人民币，中国工商银行利润是中国人寿的7.92倍！

我们可以看到两家金融机构在营业收入和利润上的不对称性，即，净利润差距远比营业收入差距大得多。这说明，双方在计算营业收入时方法上有所不同。

二、中国工商银行与中国人寿营业收入对比

从营业收入结构来看，中国工商银行和中国人寿有着巨大的不同，中国工商银行的主要营业收入为利息净收入、手续费及佣金收入等；中国人寿的主要营业收入为已赚保费和投资收益，如表3-1所示。

从表3-1来看，中国人寿和中国工商银行的营业收入确实差距不大，但是，双方的收入存在本质上的不同：

（1）中国工商银行的营业收入非常纯净，其中不包含资金成本（支付给客户的利息）、更不包含本金，只要从中扣除业务及管理费（以及税金、资产减值），基本上就是利润了。

（2）中国人寿的营业收入则比较“虚”，已赚保费没有扣除寿险责任准备金和长期健康险责任准备金，投资收益也没有扣除支付给客户的利息，存在很大的“泡沫”，保险期限越长，已赚保费的“泡沫”越大；负债规模越大，投资收益的“泡沫”越大。因此，人身险公司的营业收入是非常“虚胖”的。

三、人身险公司“泡沫”示例

如果你有100万元可用于5年期储蓄，有两种选择，一是购买5年期储蓄性保险，二是进行5年定期银行存款。

（1）当你将这100万元作为趸交保费购买5年期储蓄性保险（假定该保险产品通过了重大保险风险测试）交给某家寿险公司时，该公司就会得到100万元保费收入，由于不是1年及1年期以下产品，该寿险公司无须提取未到期责任准备金，于是，该寿险公司的已赚保费（=保费收入-提取未到期责任准备金）就增加了100万元，全部计入营业收入。

（2）当你将这100万元作为5年期储蓄存入某银行时，该银行仅将这100万元当年产生的利息净收入2万元（假定利差约为2%）计入营业收入。

可以看到，通过的100万元，同样是5年期储蓄，寿险公司拿到后，其营业收入就增加了100万元，而银行只能增加2万元。但实际上，就这100万元为双方创造的利润而言，银行往往会超过寿险公司。

这就是为什么中国人寿净利润远低于中国工商银行，但营业收入却逼近中国工商银行的根本原因！

四、陈东升为什么要办泰康人寿

说到这里，你可能会理解当初一个很有名的报道的内在含义，该报道说陈东升先生创业之初有个梦想，就是要以最快的速度建成一家世界500强企业。那该创办一家什么企业呢？行业选择显然非常重要。经过调研，尤其是去日本的调研，陈东升先生终于发现，当时想到的能以最快速度进入世界500强的，首选寿险业。于是，陈东升创建了泰康人寿保险公司。当然，到目前为止，泰康仍未进入世界500强。泰康人寿2015年度的营收是1272.3亿元，如果按照当前的1美元兑换6.6415元人民币来计算，折合191.6亿美元，2016世界500强的入围门槛是209.2亿美元，应该只差一点点了！

在2016年8月的“亚布力中国企业家论坛第十六届年会”的分论坛上，陈东升再次表示，自己曾有世界500强情结，觉得企业家应该有500强梦想，并且坚信，作为中国第四大人寿保险公司，13亿人民一定会把泰康人寿抬进世界五百强，这只不过是时间问题！

掌握上述知识的人会发现，只要会计准则不改变，陈东升先生的梦想是一定会实现的！

不过，相关国际会计准则IFRS 9与IFRS 17的修订已经基本结束，保险业最迟将在2021年1月1日开始实施，A股上市公司将在2019年1月1日开始实施。新会计准则下保险公司损益表收入列报将发生重大变化，使得保险行业损益表信息与其他金融服务行业更为接近，将会挤出我们这里所讨论的“泡沫”。世界五百强中寿险公司的排名将会大幅下滑，甚至被挤出世界500强，对部分寿险公司造成比较尴尬的局面。