投资莫要“如虫蚀木，偶然成文”

国学大师南怀瑾先生的《宗镜录略讲》里，引用了一句有名的比喻， “如虫蚀木，偶然成文”，意思就是人们在试图总结规律的时候，往往错误总结、乱下结论，结果经常搞错。许多时候，因为我们正好碰上一些事情，就把这些事情编织在一起串出一个总结，却没有发现其实这种总结就像虫子啃木头一样，偶尔啃出来好像文字的样子。这样的文字也好像有一点意思，听起来也有些道理，可是下次这个虫子想照样再啃一行字出来，却怎么也不行了。

举例来说，一个投资者听说了一则消息，买了一只股票，结果第二天就涨停了。这位投资者自然很开心，觉得找到了投资的真谛，下次继续如法炮制。可是听消息真的是投资的金钥匙吗？如果是的话，为什么大家每天都能得到这么多的消息，却很少有人在长期取得满意的回报呢？再比如，一位白领在一线城市借贷买了几套房子，结果随着房价大涨，赚到了比自己一辈子工资都多的钱。但是，这位白领因此找到了投资的真谛了吗？还是他只是运气好、胆子大呢？一个从20世纪80年代就开始持续加杠杆长期做多美国国债的投资者，一定会得到美国债券市场最好的投资回报。但是，这位投资者是真的找到了投资的秘籍呢，还是只是运气好、胆子大呢？

在资本市场中，有一条不变的真理，即在每一轮牛市中，业绩最好的那个，一般都不是长期最靠谱的、收益率最高的。牛市的发生，一般都伴随着人们难以想象的狂野涨幅。而在如斯的市场中，取得别人都不能取得的业绩，必然需要冒别人都不敢冒的风险。华尔街有句谚语， “华尔街有老的交易员，也有胆大的交易员，但没有又老又胆大的交易员”，敢冒市场里最大风险的投资者，很难是笑到最后的那个。在总结投资规律、寻找投资方法的时候，我们一定不能只看眼前的收益率，然后随便找一个看起来有点关系的理由进行归纳，这样很容易得出“因为公鸡叫了，所以太阳才升起来”的结论，或者就像前文提到的， “如虫蚀木，偶然成文”。

我们需要认识到，在绝大多数时候，运气而不是规律决定了我们所看到的短期业绩。而且，对于一些市场来说，这个“短期”可能长达几年甚至十几年、二三十年。关于这点，美国投资泰斗霍华德·马克斯（Howard Marks）在他的著作《投资最重要的事》 （The Most Important Thing）中深有感叹。

许多时候，我们为了解释自己所看到的现象，绞尽脑汁找出一个似是而非的结论，但是我们却忘了，这些现象可能完全是由我们无法总结、归纳的随机因素导致的，而承认这种随机因素的存在，而不是一定要找出一个牵强的理由，才是正确的投资研究方法。那么，我们如何才能完全规避随机性带来的影响呢？答案是：我们不可能做到这一点。我们无法保证每个人生在同样财务状况的家庭，无法保证每个人得到平等的社会机遇，甚至无法保证每个人生而拥有一样健康的身体。

只有看穿了这个世界的不完美，我们才能意识到怎样的行动才是最有效的。最有效的行动永远不会是最好的行动，但是它们却是我们能够采取的最正确的行动。毕竟，投资者是人而不是神。对于我们来说，不完美会永远存在，接受这种不完美，同时努力去找出最优概率下的解决方案，而不是为了追求完美而做出不切实际的归纳和总结，才是我们应该采取的最完美的行动。