第三章　众筹能够解决信息不对称问题吗

尽管投资型众筹看起来前景美好，但在传统的证券法框架下，这一设想却没有实现的可能。

首先，走公开发行注册程序，成本过高，创业企业承担不起。其次，证券法上的三个发行豁免，公募众筹在实践中也都难以适用：无论是私募豁免、小额发行豁免还是区域发行豁免，都与公募众筹的互联网公开特性有所冲突，很难直接适用。

既然现行法都没有可以适用的途径，是否需要专门设置一个投资型众筹的豁免呢？因为如果没有立法的特别豁免，公募众筹就必须走正常的公开发行渠道，那基本上就是此路不通。

但是，任何证券发行豁免都必须是平衡企业融资便利和投资者保护的结果。要解决小企业的融资需求当然没有问题，但如何在解决小企业融资需求的同时保护投资者？

因此，在设置投资型众筹豁免之前，必须在理论上讨论清楚：投资型众筹作为借助互联网出现的新兴事物，能否在便利企业融资的同时，解决投资者保护的问题？