四　文献评述

作为重要的投资载体，主权财富基金已成为国际金融市场一类有影响力的投资者，其规模越来越大，受到国内外学者的广泛关注。其中，对主权财富基金投资影响因素的研究较为丰富和系统，其全面考虑了主权财富基金自身因素、东道国因素、主权国与东道国之间的交互因素，以及宏观经济因素等，从定性和定量分析等角度充分探析了影响主权财富基金投资收益和投资选择因素。此外，主权财富基金由于其特殊的背景和自身体制、透明度等问题，引起了许多国家的警惕。就主权财富基金投资所产生的影响，可归纳为国际货币体系、金融市场、资产价格和国际关系四个方面。而梳理主权财富基金投资战略相关方面文献，发现大多数学者均提出主权财富基金应积极实施多元化的投资组合和投资战略，并从定性分析方面提出主权财富基金的投资方向应转变为重点关注亚太、非洲等新兴市场和国内市场，投资行业更加关注实体经济的发展。

但总体上，国内外关于主权财富基金投资管理的研究较少，还难以支持中国主权财富基金对外投资管理的决策，以下问题有待进一步研究：

第一，主权财富基金对外投资的博弈和实现机制问题。以往文献大多关注中国主权财富基金投资的紧迫性、强调对外投资的己方利益，而很少考虑东道国利益；在建模方法与技术方面，注重资产配置的经济效益动态优化，忽略东道国的战略对策变化和投资限制；在实践方面，虽提出很多有益的战略投资思路，但较多强调对外投资的前期决策，忽视对外投资的可操作性。

第二，主权财富基金拓宽投资途径和要素识别问题。以往文献在讨论中国主权财富基金的投资目标市场时，较多强调发达国家的投资，而较少考虑新兴市场的投资；在建模时较多关注投资收益和风险要素，而较少综合考虑对外让渡价值、社会责任、道德约束等诸多共容性增长要素。