1.4 波浪运动原理——波浪理论

道氏理论虽然阐明了趋势运行的一些基本规律、基本特征，但是并没有指出趋势运行细节。上升趋势或下跌趋势，在实际运行时，是否有特定的运动方式呢？是否有一些典型的形态特征能够描述趋势运行呢？对此，波浪理论给出了解答。

1.4.1 波浪理论的诞生

波浪理论（Wave Principle）是美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特（Ralph Nelson Elliott）于20世纪30年代提出来的一种重要金融市场分析工具。艾略特以天才加勤奋，前后大约用了十年的时间潜心研究，才最终完善了这一具基石意义的技术分析方法。

艾略特利用道琼斯工业平均指数作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论。艾略特认为：股票的价格与大自然的潮汐、波浪一样呈现出一种周而复始的波浪形运动方式，这种运动方式是一种“可识别的模式”。如果说道氏理论告诉人们何为大海，那么波浪理论则指导你如何在大海上冲浪。

艾略特精炼出市场的13种形态（Pattern），在市场上这些形态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性形态之图形可以连接起来形成同样形态的更大图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波段理论，又称波浪理论。1946年，艾略特在其专著《自然法则：宇宙的奥秘》（Nature’s Law: The Secret of the Universe）中完备地阐述了这一理论。

波浪理论不仅适用于解释股市的运行，它也广泛地适用于其他领域，因为波浪理论是自然界波动规律的一种近似“数学表达模型”，它和传统的图表分析方法及其他股市分析方法不处在同一层次上。波浪理论已超越传统的图形分析技术，能够针对市场的波动，提供全盘性的分析角度。

1.4.2 八浪循环的运动方式

波浪理论认为，股票市场的升势与跌势是交替出现的，一个大的升势之后会紧随着一个大的跌势，同样，一个大的跌势之后，也将紧随着一个大的升势。市场就是以这种升势跌势交替出现的方式滚动运行的。通过观察，艾略特发现可以用“五升三降”的八浪循环过程来描述趋势运行过程，这也正是波浪理论的核心内容。一个上升趋势与随之而来的下跌趋势通过八浪完整地表现出来后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八浪循环。以上几点看法，我们可以用四个字来概括：“八浪循环”。八浪循环可以说是波浪理论的核心内容。

图1-16标示了这种八浪循环的运行方式。

其中的第1至5浪构成了上升趋势，a、b、c浪构成了下跌趋势。在这八浪中，第3浪是上升趋势的主升浪，其涨速、涨幅要领先于其他的上涨浪；c浪则是下跌趋势的主跌浪，跌速、跌幅要领先于其他的下跌浪。

第1浪往往出现在空头市场跌势未尽且买方力量并不强大的时候，由于市场上的空头气氛较重，第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回落的幅度往往很深。从经验看，第1浪的涨幅通常是五浪中最短的行情。

第2浪时，市场的做多动能尚未有效聚集，这就使得第2浪的调整幅度往往较大，但是第2浪却有一个显著特征说明空方力量的减弱，这就是成交量的萎缩形态。

第3浪是上升趋势的主升浪，随着指数的不断上涨，市场人气恢复，由于赚钱效应的持续，场外买盘开始加速涌入，成交量不断放大。第3浪在发展过程中，常常会在图形上出现势不可挡的跳空缺口，给人一种突破向上的强烈信号。

第4浪是行情大幅涨升后的调整浪，从形态的结构来看，第4浪经常是以三角形或楔形的调整形态进行的，且第4浪的底部不会低于第1浪的顶点，这一点是投资者应格外注意的。

第5浪是三大推动浪之一，但其涨幅在大多数情况下比第3浪小。第5浪的特点是市场人气较为高涨，一些二、三线的股票往往会突然发力，其升幅较为可观。

a浪是对第5浪的调整，往往使很多投资者误认为它只是上升趋势中的一波正常回调浪，然而，如果细心，我们就会发现，此浪的调整幅度往往要明显大于升势中的正常调整浪。价格走势原有的上升形态在一程度上受到了破坏，这说明空方力量开始逐步占优，而多方力量则开始变弱。

b浪是a浪过后的一个小反弹浪，由于此时仍有很多投资者已习惯了牛市思维方式，因而往往还会以为上升趋势尚未结束，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”，许多人士在此期惨遭套牢。b浪的成交量一般不大，是多头的逃命线。

c浪是下跌趋势的主推动浪，它的出现既与市场抛压不断增强、场外买盘无意入场等场内因素有关，也与宏观经济走势下滑、企业盈利能力下降等因素有关。从性质上看，c浪是破坏力较强的下跌浪，c浪在下跌行情中的地位就如同第3浪在上升行情中的地位，持续的时间较长且跌幅巨大。

八浪循环是一种理想化的抽象模型，意在揭示股市运行特征，但真正的市场运行要复杂得多。在股市的实际走势中，大浪中套小浪、小浪中套细浪，浪中有浪，再加上浪的形态有简单，有复杂，时间持续长短也不一样，从而使得身处股市的投资者很难分辨当前究竟是处于哪一浪之中，使数浪变得相当繁杂和难于把握。

1.4.3 推动浪与调整浪

在图1-16所示的五升三降的八浪循环过程中，有所谓的推动浪与调整浪，推动浪和调整浪是价格波动两个最基本形态。推动浪是与大市走向一致的浪，调整浪则是与大市走向相反的浪。上升趋势中的推动浪方向向上，下跌趋势中的推动浪方向向下。一般来说，多头市场中的推动浪会使股市创出新高，空头市场中的推动浪则会使股市创出新低。

在现实情况中，标准的推动浪往往可以进一步划分为五个小等级的浪。牛市中，这五个小浪构成了一个大的推动浪；熊市中，这五个小浪构成了一个大的下跌浪。调整浪则往往可进一步细分为三个更小等级的浪。这就是所谓的“大浪套小浪，小浪套细浪”。

艾略特理论认为，不管是多头市场还是空头市场，每个完整循环都会有几个浪。多头市场的一个循环中前五浪是总体看涨的，后三浪则是总体看跌的。前五浪中，奇数序号的第1、3、5浪是上升浪，偶数序号的第2、4浪是调整浪。在后三浪中，偶数序号的第6浪（指a浪）、第8浪（指c浪）是看跌的，奇数序号的第7浪（指b浪）则是反弹整理。因此奇数序号浪不同程度上是看涨或反弹，而偶数序号浪则是看跌或回调。整个循环呈现的是一上一下的总规律。而从更长的时间看，一个循环的前五浪构成一个大循环的第1浪，后三浪构成大循环的第2浪。整个大循环也由八浪组成。

就空头市场看，情形则相反，前五浪是看跌行情，后三浪则呈现看涨行情。前五浪中，又是第1、3、5浪看跌，第2、4浪反弹整理。看涨行情的后三浪中，第6、8浪看涨，第7浪回调整理。整个循环依然是一上一下的八浪。在空头市场，一个循环也构成一个大循环的第1、2浪，大循环也由八浪组成。图1-17标示了牛市五浪与熊市五浪的运行过程。

通过上面的叙述可以看到，多头市场由五浪构成，空头市场也由五浪构成。这似乎与图1-16不符，其实不然。因为，空头市场的五个浪可以划入三个浪之内，例如：我们可以将图1-17中熊市中的第3、4、5浪划为一个c浪，同样，熊市中的第1浪对应于a浪、第2浪对应于b浪，与前面牛市中的五浪正好就连接了起来，形成了图1-16的结构形态。

浪的划分固然重要，但若执着于此，显然非波浪理论本意。波浪理论认为：投资者不必过于关心价格短期内的小波动或是细微的波动，而应把注意力集中于趋势的发展方向上，在此基础上，结合波浪理论即可以进行中线意义上的高抛低吸操作，从而获取高于市场平均水平的收益。

1.4.4 四条数浪规则

1.上升趋势中的主升浪——第3浪，不能是三个上升浪（第1浪、第3浪、第5浪）中最短的一个。在实际走势中，第3浪往往是最具爆炸力的一浪，其持续时间最长、累计涨幅也最大。这一原则有助于我们识别第3浪。

2.第4浪的浪底应高于第1浪的浪顶。这一原则可以帮助我们识别第4浪。

3.如果在整个浪形循环中，第2浪以简单的形态出现，则第4浪多数会以较为复杂的形态出现，反之亦然。第2浪和第4浪就性质而言，都属于逆流行走的调整浪，而调整浪的形态有许许多多种子类型。

4.延长规则。第1、3、5浪中只有一浪延长，其他两浪长度和运行时间相似。

时间的长短不会改变浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。浪可以拉长，也可以缩短，但其基本形态永恒不变。

1.4.5 波浪理论的不足

艾略特波浪理论中的大部分观点与道氏理论是相互吻合的，只是艾略特的波浪理论在定量方面对股价走势的描述要强于道氏理论。波浪理论只需要用一个大盘的指数就能对市场全貌走势做出诠释，并且，艾略特的波浪理论认为市场经常会依照一个基本的节奏来行进发展。

但是波浪理论也有不足。

1.划浪的主观性较强。

艾略特的波浪理论是一套主观性很强的分析工具，而市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险，出错机会很大。

2.浪的起、止点不明确。

一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第1浪，乙看是第2浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。

3.模型理想化。

波浪理论虽然有明确的关于波浪的五升三降规律，但是在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。数浪的方式往往有较强的主观性。

4.关于伸展浪。

波浪理论有所谓伸展浪（Extension Waves），有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？艾略特却没有明言，使数浪的随意性较大。

5.对个股适用性差。

和道氏理论一样，波浪理论虽然可以作为研判大势的工具，但是并不能将其应用于个股的选择上。