1.5 波段交易策略

对于目前的国内股市来说，稳健的运行是最大特点之一，但大牛市行情却并不常见，在大盘小幅震落之中，对于个股来说，其走势则往往宽幅震荡、波澜壮阔。因而，波段交易是重要的获利方法。本节中，我们将结合波段交易的方法、策略、买卖规则等方面展开讨论。

1.5.1 波段交易的必要性

我们先来看一下指数的运行。2007年的大牛市行情中，上证指数一度超过了6000点，2008年的大熊市则使得指数跌到1700点下方。如果考虑到极端走势中的高估与低估，2009年俳徊于3000点附近应是一个较为合理的区间，但是，直至2017年年中，我们发现上证指数依旧在3000点附近运行，很多个股甚至还跑输了指数。如果考虑到通胀的影响，即使我们持有的个股能略好于指数运行，账面上有盈利，但实质仍是亏损的。虽然有一些个股能在业绩不断增长的支撑下逃离这种牛熊轮换的格局，保持稳步上升，但毕竟是少数，即使是像银行这类年年业绩不俗、分红喜人的大盘蓝筹股，其股价也大多没有超过2007年牛市时创下的高点。

可以说，从长期的角度来看，期待个股可以随着市场指数不断攀升，并不是一个好方法，但如果从中线波段的角度来看，其间却大起大落。结合股市运行的这种特点，我们最好的买卖模式之一就是波段出击，追随市场热点的转换、结合个股的市场表现，力图从一次次的波段交易中让利润滚动增长。

波段交易既遵循趋势运行规律、波段波动形态等技术分析手段，也注重市场风格的转换及热点题材的呈现。要想正确实施波段交易，我们除了要掌握必备的技术知识，还要有熟练运用某种分析功能的能力，MACD就是众多技术分析工具中的佼佼者。

1.5.2 量价波段模式

美国著名的证券分析专家格兰维尔说过：“成交量是股票的元气，而价格走势不过是成交量的反映罢了，成交量的变化，是价格变化的前兆。”这句话直接地说出了成交量的重要作用。鉴于成交量的重要作用，量价结合分析法也广受技术分析者的重视。

价、量、时、空，是技术分析的四大要素。其中的“价”代表价格走势，“量”代表成交量，“时”“空”分别为时间与空间。技术指标（包括MACD）就是建立在这四个要素基础之上的，因而，在学习指标之前，甚至是使用指标时，如果能更好地理解量价形态，势必会使得我们的交易事半功倍。

对于量价关系，我们可以这样理解，价格走势体现了多空双方的交锋结果，成交量则体现了交锋力度，多空双方交锋的情况就体现在量价配合关系之中。量价分析方法的实质就体现在不同的量价形态上，同样的价格走势可能完全演绎出不同的发展方向，归根结底还是源于多空交锋的具体情况不同。若结合成交量的变化来解读价格走势，就可以更好地理解市场，这就是所谓的量价形态。

量价结合分析法是所有技术分析手段的基础，很多技术分析高手在学习了众多方法后，往往又回归到了最初的量价分析当中。因而，在进行波段交易的时候，从量价的角度来分析、把握，是一种行之有效的方法。下面我们结合一个案例来看看量价形态是如何准确预示价格波动方向的。

图1-18为银座股份2016年10月12日至2017年1月10日走势图。如图所示，2017年1月10日以一根长阳线突破低位整理区，中短线累计涨幅不大。从日K线形态来看，一轮上攻行情似要开启。但果真如此吗？如果不看成交量，单看日K线图，我们会得到肯定的结论。但成交量的变化却提示我们短线上攻遇阻或有深幅调整。

当日放出了天量，结合此股的历史走势来看，这种放量效果是无法持续的，一旦随后交易日的量能大幅缩减，就会使得当日的天量变成“脉冲式放量”，即单日（或双日）的成交量远高于其前后的均量大小。

脉冲式放量上涨，多源于资金的大力度撤离，对于短期内买盘的消耗也是极大的，这种量价形态预示着短线的深幅调整。因而，在理解了这种量价形态之后，我们要做的就是获利出局，等待短线深度调整后再择机入场。此股随后的走势也印证了这种量价形态的市场含义。

1.5.3 指标波段模式

本书是讲解MACD指标的，它是一种技术指标，对于我们进行波段交易有很好的效用。所谓的技术指标，就是以数学上的量化形式体现股市中的市场行为，并能够向我们发出明确的买卖信号，是技术分析领域中的一个重要类别。

不同的技术指标有不同的侧重分析点。有的技术指标侧重于分析价格的趋势运行情况（如移动平均线MA、三重指数移动平均指标TRIX、涨跌比率ADR等），这类指标可以指导我们进行中长线的操作；有的指标侧重于分析市场短期内超买超卖情况（如随机摆动指标KDJ、相对强弱指标RSI等），这类指标可以指导我们进行短期波段操作。而MACD指标则将“趋势性”与“波段性”很好地结合在一起，既可以指示趋势，也可以提示波段，是实战交易中的一个利器。

1.5.4 波段的选股模式

波段选股，重个股质地，但更注重时机！选股就是选时机，好的时机+好的个股=成功的波段交易！

1.关注中小盘股。

虽然大盘股也有“暴动”的时候，但毕竟很罕见，大多数时候，位于涨幅榜前列的都是中小盘股。这可以从“资金驱动”的角度理解。股市就是一个资金驱动市场，中小盘股因为股本较小，推动其上涨需要的资金少，实力较强的主力，往往单凭一己之力就可将其打至涨停板，这就是“盘小则身轻如燕”。

而大盘股则不然，它需要多路资金对个股后期走势有较高的一致性预期，除非市场人气高涨、指数节节攀升，否则各路资金对后市的判断往往是存在较大分歧的。在波段低点，我们可以选择一只股本较小的个股，一旦大市回暖，其反弹上涨力度往往远强于指数，而选择大盘股往往很难收到这种效果。

2.关注突破启动的个股。

主力资金参与个股的买卖过程是一个长期过程，其中尤以底部区的吸筹时间最长，此时是中长线投资者买卖的好时机，但对于波段交易来说，此时介入将大大地浪费我们时间成本，并不是好的买股时机。

一只个股若能够从技术形态上呈现出突破启动的势头，这时的市场筹码全部处于获利状态，这往往是主力资金积极入场的标志。此时，个股获得了较强的承接力，有利于形成上涨氛围，随后的上升空间也往往较为理想。

个股刚刚启动时，个股中短线再度回调的概率较小，此时进行波段买入，风险小、波段获利预期强。综观各个买股时机，在启动时买入无疑是最好的时机，但如何确定个股是否将要启动或是已经启动了呢？本书随后的章节，将结合MACD指标展开讲解。

3.弱市更应关注强势股。

当股市处于弱市震荡时，积极选择那些超跌、低估的个股固然是一种较为稳妥的中长线策略，但对于波段交易来说，可能效果并不理想。由于缺乏增量资金入场，场内资金往往集中攻击少量的个股，它们是弱市中的强势股，而且，往往能有很强的持续力。

关注弱市中的强势股，不代表要追涨入场，最好的方法是当强势股明确后，等待大市回落带动其回调，从而在强势股短线回调后入场。毕竟主力对强势股的买卖过程会持续一段时间，强势股只要没有出现爆发式的上涨使得其一波到顶，往往还会有一个强势震荡的过程。我们就是要在震荡中的低点买入，等待再度出现的强势震荡反弹。下面我们结合一个实例来说明。

图1-19为巨力索具2017年2月至5月走势图。个股因“雄安新区”概念而连续无量涨停，强势特征十分鲜明，后随着大市回落出现深度调整，在调整过程中可以看到放量，此时不宜过早入场。在图中标注位置点，出现了调整后的第一根阳线，也抹去了之前涨幅的60%左右，这是市场深度调整引发的，也与个股短线涨幅过大有关。

这时就是很好的波段买入时机，因为强势股深幅调整后，其反弹力度往往较大，参与此类个股，只要时机把握适当，短线获利预期远好于那些不断下跌、没有资金、蛰伏于低位区的不活跃个股。

4.预测龙头品种。

龙头股是同类题材股中或是某一板块中的旗帜性品种，同类个股上涨时，它冲锋在先，同类个股下跌时，它强势维稳。龙头股常常出现气势如虹的连续涨停板走势，一些龙头股能出现两波甚至三波上攻行情。可以说，无论是短线意义上的波段交易还是中线交易，龙头股都是最好的选择对象。

如何在第一时间捕捉到龙头股呢？量价形态、盘口分时图是主要的着手点。量价形态可以预估出一只个股的上升空间，而分时图则可以看到主力资金重点选择的对象。若一只个股的突破空间较大，且盘中攻击涨停板时间最早、封板最坚决，则此股成为龙头股的概率就更大。

5.观察个股历史高低点及股性。

龙头股只是稀有品种，大部分时候，市场热点并不明显，也缺少可持续讨论的题材，因而，结合技术分析手法，以股性相对活跃的个股对象，把握波段买卖点，是一个更为可行也更常见的波段交易方法。

衡量一只个股的股性是否活跃时，技术分析中有一个指标——β系数（贝塔系数），它是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。在利用β系数时，我们将大盘指数定为参照物，并假定它的β系数为1，这样，如果一只个股的β系数的绝对值大于1，那就表明它的上下波动幅度比同期大盘指数要大；如果一只个股的β系数的绝对值小于1，则表现它的上下波动幅度比同期大盘要小。

举例分析。假设大盘指数的β值为1，如果某只个股的β值为2，表明：指数上涨10%，此股能上涨20%；反之，指数下跌10%，则此股能下跌20%。也就是说，个股的预期收益与潜在风险都是大盘指数的2倍。很显然，这样的股票就属于股性活跃的品种，波段交易中可重点关注。

β系数固然是一个很好的指标，但大多数时候，我们只需观察股价走势的波动，再叠加同期的上证指数，就可以大致了解此股的股性情况。在参与这类活跃股的波段交易时，还需要观察此股历史波动中的高低点，为随后的波段买卖提供依据。

图1-20为杰瑞股份2016年2月至2017年4月走势图，图中叠加了同期的上证指数走势。对比可见，个股的上下波动幅度远高于指数，这是一只股性较活跃的个股，我们可以结合其历史波动情况展开交易。

由于同期的大盘处于缓缓上升之中，因而，在把握波段买入点时，后一波段的低点也应略高于前一波段低点，波段低点连接线的方向应与大盘方向一致。图中画出了这根连接线，每当股价经历了短线深幅调整触碰这条连接线时，只要市场风格没有出现大变化，此时就是波段买入的理想时机。

波段交易不可能每次都获利出局，较高的成功率才是我们致胜的法宝。这是可以通过提升技术能力来实现的。反过来，技术分析也可以说是波段交易的致胜法宝。学习基本的量价知识，掌握MACD指标的运用方法，相信会让我们的波段交易成功率大幅提升。

一种波段交易模式并不是一套独立的交易系统，我们要关注不同波段模式的共振与背离。所谓共振，是指多个波段交易方法均发现相同的买入信号（或者是卖出信号），而背离则是指它们发出相反的信号。操作中，本着风险控制的原则，只有当它们发现相同的信号，或者没有出现相背离的情况时，依据信号进行买卖才能更准确。

例如，当量价形态与MACD指标均发出波段买入命令时，此时买入的成功率就会很高；反之，若量价形态预示短线下跌，而MACD预示短线上涨，此时买入的成功率就比较低了。

1.5.5 江恩28条买卖规则

威廉·江恩（1878～1955年）是美国证券界最具传奇性的人物之一，他的投资生涯经历了第一次世界大战、1929年的股市大崩溃、30年代的大萧条、第二次世界大战。即便如此，江恩仍通过股票、期货市场赚取了近5000万美元的利润，这相当于现在的数亿美元。

江恩被世人所津津乐道的辉煌事迹是1909年他在25个交易日里赚了10倍！ 1909年10月在《股票行情和投资》杂志工作人员的监察下，他在25个交易日中共进行了286次交易，平均20分钟1次，其中，有264次获利，损失只有22次，获利率竟达92.3%，使初始资金增长了10倍。

江恩理论涉及领域过广，至今从未有人清楚掌握，但他所提出的一些基本交易方法、交易之道还是很经典的，特别是他对于买卖规则的总结，普遍适用于金融市场。下面我们就来看看江恩总结出的买卖规则。

1.将本金分为10份，这样，每次买卖所承担的风险就不会超过资本的1/10。（注：当投资者本金数额较大时，可以利用这条规则）。

2.止损操作要谨慎而为之，减低每次出货可能招致的损失。

3.多做多错，过多的交易不仅增加交易风险，而且还会提升我们的交易成本。不应过度交易，每一次的交易都要有针对性。

4.避免出现由盈转亏的情况。例如，当我们看不准市场走势时，应尽可能保住到手的利润。

5.要顺势而为，不可逆势而动，市势不明朗的时候，宁可袖手旁观，也不贸然入市，不要想比市场更聪明。

6.犹豫不决，不宜入市。

7.不活跃的品种，不宜沾手（从量与换手率分析，避免冷门）。

8.只可买卖两至三种品种。太多难于兼顾，太少则表示风险过于集中，两者均不适当。

9.避免限价买卖，否则可能因小失大。

10.入市之后不可随意平仓，可利用止蚀盘保障纸上利润。

11.买卖顺手，累计利润可观的时候，可将部分资金调走，以备不时之需。

12.不可为蝇头小利而随便入市买卖。

13.不可以加死码。第一注出现亏损，表示入市错误，如再强行增加持仓数量，谋求拉低成本，可能积小错而成大错。

14.入市之后不可因缺乏耐性而胡乱平仓。

15.胜少负多时，应退出市场。

16.入市之后，不可随便取消止蚀盘。

17.买卖次数不宜过于频繁。理由有二：多做多错；佣金及价位的损失将会减低获利的机会。

18.顺势买卖。在适当情况下，顺势抛空可能获利更多。

19.不可贪低而买入，亦不可因价位高而卖出，一切应依趋势而定。

20.在适当时候以金字塔式增加持仓数量。

21.可以选择升势凌厉的品种作为金字塔式买入的对象。

22.买卖错误，应及时平仓，要敢于认错。

23.每次买卖均要经过详细的策划，买卖理由充分，而又不违背既定规则，方可进行。

24.买卖得心应手的时候，请勿随意增加筹码，这个时候最易出错。

25.切莫预测市势的顶或底，应由市场自行决定。

26.不可轻信他人的意见，除非你确信此人的市场知识丰富，值得学习。

27.买卖出现亏蚀的时候，减低筹码。

28.入市错误固然不妙，但入市正确而出市错误亦会减少获利的机会。两者均要避免。