媒体眼中的我与创业

如果你是原告，有这样一场官司摆在你面前：胜率为80%，打赢后可追回50万，但需要支付20万元的律师费，判决结果需要等待18个月。相信很多人很快就能做出“正确”的投资决定，但现实情况如果是你付不起长达1年半的20万元投资怎么办？

50年前，英国人就想到了一个解决之道——诉讼融资（litigation financing）：因诉讼一方当事人暂时不能完全支付相关司法费用，由第三方公司先行垫付，待案件胜诉后，第三方公司再收回其所垫付的款项，并获取一定比例收益。

诉讼融资的概念直到最近几年才引入国内，其商业和法律实践也都在探索阶段。在这些早期的试水项目中，一些敢于吃螃蟹的机构正在不断尝试：今年3月，国内首支诉讼融资基金在武汉诞生，而国内第一家以诉讼融资契入不良资产交易的互联网+法律+金融电商“为安法律金融平台”（下称“为安金融”）也在同月正式上线。

作为将这一创新模式带入国内市场的先行者之一，SAIF金融EMBA学员、为安法律金融平台创始人兼CEO董冬冬更愿意将自己的角色定位于“跨界与创新”。他表示，诉讼融资是金融+法律的典型融合模式，而为安法律金融平台再通过注入互联网因子，将这个模式完整落地，完成了一次跨界创新之举。在国内不良资产日趋膨胀、法律实践逐步规范化、互联网金融进一步细分化的当下，这家以“诉讼融资”方式切入不良资产交易的互联网+法律+金融电商的商业实践意义尤为应景。

诉讼融资：不良资产处置的新工具

打开为安法律金融的网站，页面上清楚地显示着一支支诉讼融资产品，投资者在阅读和评估这些以不良资产处置为核心的金融产品后，可以像投资其他金融产品一样在网站上递交自己的投资意向。但与很多其他金融产品不同的是，鉴于并非所有投资人都具备风险承受能力，因此，诉讼融资的投资人必须经过资产及专业水平的严格筛选，才能最终获得投资产品的资格。这种通过低成本撬动不良资产司法处置程序启动的金融产品，为国内的不良资产处置开拓了新的渠道。

2015年，据最高人民法院数据显示，递交到法院的不良资产诉讼金额已高达4万亿，年增长率达24%左右，这还不包括银行的不良资产，这个比例已占到当年全国GDP的百分之十几。规模如此之大的不良资产，如果没有任何流动性，对政府、机构和个人都有很大影响。很多机构判断，在未来几年中，进入民事诉讼程序的不良资产还将爆发式增长。就细分行业来说，董冬冬分析认为，房地产领域的不良资产比较严重，尤其在二、三线城市。此外，就是实体企业的应收账款以及钢铁贸易领域，还有P2P都是重灾区。

在看到不良资产诉讼体量的冰山一角后，董冬冬洞察到了切入这个市场的一条最佳途径——诉讼融资。诉讼融资是近几年才引入国内的全新商业模式。通过后置收费，分享诉讼收益，打通了诉讼原告、律师团队以及投资者之间的利益通道，激活了处置不良资产的需求，也吸引了众多投资人的眼光。

尽管诉讼融资已在国外有成型的体系，但在国内商业模型的真正落地，还需要依靠跨界的生态链打造能力。用董冬冬的话说就是“打造债权人、律师和投资人信赖的金融生态链需要高度整合线上以及线下资源的能力。”董冬冬深刻体会到，要做成这个事，光靠为安金融一家是无法实现的。

在这个生态链上，其实已经有一些上下游的合作伙伴与为安一同打造一条供应链金融，其中就包括瀛和律师机构、赢了网和法大大网。2014年上线的赢了网是国内第一家以诉讼为切入点的法律服务平台，通过在线竞标模式帮助用户选择最合适的律师。同年成立的法大大是一家为互联网金融、O2O电子商务企业及个人提供在线电子合同缔约、证据托管的开放式SaaS（Software-as-a-Service，软件即服务）服务平台，用户可通过该平台高效签署电子合同并实现证据文件托管。

在为安金融针对创新的商业模式精心构建的共赢生态圈中，便可以找到这两家平台。其中，与众安保险、法大大联合推出的合同履约险便是一个典型案例。任何合同都有违约的风险，而一旦违约就可能需要运用法律手段来维护利益。三家机构看到了这个过程中可以相互补位，解决客户后顾之忧的商机——通过保险来分散违约诉讼风险和成本，同时也将拉动线下的法律服务。董冬冬介绍说：“具体来说，当用户在法大大平台签署电子合同时，可以选择用10元购买一份合同履约险，获得1万元的法律服务保险，即一旦合同违约需要打官司，可以用这笔保险来承担立案费、律师费、鉴定费等。”

此外，诉讼融资的风险对冲也能够减少投资人的风险，董冬冬介绍，为安法律金融平台通过多个产品的对冲来减低风险。“比如投十单案子，有三单虽然失败了，其他的七单投资成功，就能以大数法则来对冲掉风险。”在董冬冬看来，诉讼融资的获利只是时间问题。这类融合金融、法律以及互联网技术的产品令人耳目一新，也正是这些产品让这条跨界生态链充满活力。

线下风控稳固互联网金融模式

在这条围绕不良资产进行融资诉讼的生态链上，资金端的多元供给也不可或缺。而如果这个模式诞生在5年前，或许要筹集大量的外部资金只能依靠普通的基金公司和私募来运作。但4年前开始爆发的互联网金融，把为安金融这个商业模式置于一个全新的商业逻辑下。正如互联网平台颠覆了众多传统行业一样，互联网平台也同时可以变革一些新兴的商业模式，诉讼金融就是一个典型模型。通过互联网平台，真正实现了不良资产端、法律处置端（即律师队伍）以及资金端的利益共享，风险共担。

为安金融表面上看起来是一个互联网金融产品的平台，但董冬冬并非要把为安金融做成一个纯中介的或综合性大而全的平台。“平台+自营比单纯的中介平台更容易生存与发展”，董冬冬一开始便很清晰地定位平台的发展方向。具体到资产端的挖掘，在董冬冬看来，不良资产+互联网是行业大势所趋，预计3-5年后进入爆发期。而不良资产都属于非标准性产品，每个资产都不尽相同，这种非标性将极大考验团队线下运营和资产处置能力。因为一旦不能很好地把控中间的处置端，资产端和资金端便会产生动荡，整条收益与风险的链条将面临极大考验。

处置端的把控水平就需要考验机构线下风控，处置不良资产的能力。董冬冬认为这是为安金融的核心竞争力之一，凭借平台孵化机构瀛和律师机构在全国100家线下运营主体的规模，以及在不良资产业务领域积累的良好经验与口碑，为安金融开始逐步构建该细分行业的壁垒，避免陷入低端的红海竞争。

董冬冬团队线下运营的核心能力包括三大方面。首先是对产品合规性的判断能力。每个计划上线的金融产品，律师团队都会根据资金池、违规历史记录，甚至未来违规的可能性进行综合评估，审查不放过投资产品涉及的任何一个协议。“我们的脑子里总有那根合规性的弦，”董冬冬说。其次是重兵把守风控环节。据董冬冬介绍，为安法律金融的风控部不是由一般的法务人员担任，而是由核心律师、合伙人主要负责，从标准定制到流程控制，都是公司的关键人物。第三个关键能力是把不良资产的标的转化为平台上可交易的金融投资产品的能力。相比一些P2P平台上缺乏专业律师的精心制作产品，董冬冬力求在为安金融平台上的每个产品都是经过悉心打磨，专业铸造的。“光是投资协议就要改十几稿，”董冬冬说，“这是职业强迫症。”

尽管为安法律金融突破性的产品模式已经在国内市场打出了一片天地，但董冬冬也承认，目前为安的线下运营能力还有待提高。尤其是针对某几个专业领域的整合律师端处置能力方面。此外，除了处置资产的能力，董冬冬认为在挖掘资产价值方面团队还有很大提升的空间。

在推动新业务模式的过程中，与很多创业者感受相仿，核心团队的人才还是捉襟见肘。“跨界型的人才太少了，几万元的月薪找一个产品服务总监，找遍全行业都挖不到。”董冬冬常常有这样的无奈。而企业在上海生存，这样的无奈更为明显。在他看来，上海虽为人才高地，但人才的价格往往令初创企业望而却步。因此，对于在上海的初创企业来说，董冬冬认为企业的产品和服务模式必须匹配整合全国资源的能力，包括人力资源。

企业运营和人才培养上的短板也成为了董冬冬就读SAIF的原因，基于跨界创业的背景，董冬冬说SAIF专业的金融定位满足了跨界的金融创业者的实际需求，而SAIF丰富优秀的同学资源，也为他与金融行业、投资人的交流提供了良好的平台。“虽然金融不是我的专业，但是对于不懂的东西，至少思维架构要有，虽然不是说学的很细，但是至少对整个金融系统、资本市场的概念要有，然后找这些志同道合的人可以有更多的合作。”董冬冬说。

以法律助推金融创新

之所以为安金融在线下有较强的不良资产处置能力，是因为其背后是一家具有深厚法律资源背景的大机构——瀛和律师机构。法律业内人士都熟知这家机构的实力，它是国内第一家连锁式发展的律师整合平台、第一家线上律师事务所、第一家O2O模式运营的法律服务机构。而董冬冬亦是其创始人之一。

在为安金融诞生之前，瀛和律师机构的大平台上先后孵化出了赢了网和法大大网两大提供法律服务的互联网平台。作为创始人之一，董冬冬在法律互联网平台上又新增了金融的因子，创立了如今的为安金融。“法律金融一词可以说是由我们团队所创造的。”董冬冬不无自豪地说，“为安金融这一平台解决了法律和金融交叉领域中的一些问题，比如不良资产就是法律的风控与金融的供给相结合，再比如诉讼融资，这一在国外很流行的形式也是金融与法律的结合。”董冬冬指出，法律与金融的结合能够衍生出许多新的产品，如ABS、不良资产证券化等，在这种行业的跨界整合产业链中，还蕴藏着许多机遇。

基于市场对专业法律服务和金融产品的流动性迫切需求，凭借多年的法律从业经历，董冬冬敏锐地洞察到了现实中的需求痛点。首先，拥有不良资产的债权人希望处理并清算这些资产，这个过程必须依靠法律服务去实现，而这个服务的成本往往很高，不仅是资金成本，还有时间成本。另一方面，互联网金融的市场上产品鱼龙混杂，复杂的供应链金融产品往往让投资者雾里看花，风险完全不透明，这使得市场上较为充沛的投资资金难觅优质投资产品。“但如果有人愿意以获取部分债权收益的代价来垫付法律费用，那这个结就打开了。”董冬冬说。于是，按照这个设想的重要场景，董冬冬和他的伙伴们在2016年3月创立了为安金融平台。

由于是一种全新的法律+金融的商业模式，很长一段时间内，董冬冬不得不向融资人、投资人、媒体甚至律师同行反复解释其创新的模式。“其核心就是围绕诉讼融资来构建一个利益共享，风险共担的生态圈”，董冬冬向记者总结道。诉讼融资就是一种类似于后端付费、事后分成的法律服务模式，其实该模式并非创举，在欧美国家早已较为成熟，而如今，为安金融只是将这个模式又插上了众筹和私募的金融翅膀。

具体来说，在这个业务模式中，融资方以出让预期诉讼收益为对价，律师以投入法律服务为对价，投资方以投入诉讼预付款为对价，三方共担风险、共享收益。而为安金融平台为三方提供信息对接服务，收取平台管理费用，其终极目标就是“通过金融和互联网的手段，实现不良资产债权的有效转化。”

外界对这家互联网金融平台新秀的商业模式一致看好，上线不到3个月，即获得来自中路股份领投、玖创资本跟投的千万级天使轮融资。中路股份董事长陈荣高度评价为安金融的创新模式。他说，目前不良资产市场的前景空前巨大，法律金融行业已迎来较大的行业红利期，为安金融横空出世，以“互联网+法律金融”的创新模式为用户解决不良资产问题，大有可为。

每一种新的跨界融合都会充满未知与挑战。在群雄崛起的互联网金融时代，来自法律行业的力量会为这一热潮带来什么样的可能，值得整个市场拭目以待。2016年，国家司法走上“规范年”的同时，不良资产规模的不断膨胀则成为金融行业关注的焦点，法律+互联网+金融的商业之路，正在像为安法律金融这样的实践中迎来曙光。