中国市场要不要跟着美国跑？

你以为金融业就是分析模型？错！金融业首先要分析政策，错一次就会破产一次。未来五年，金融的关键词是稳健，跌不到哪里，涨不到哪里，在稳健的过程中完成转型。

 

2017年7月，金融界就一件事，分析全国金融工作会议。你以为金融业就是分析模型？错！金融业首先要分析政策，分析错一次就得破产一次。

五年一次的全国金融工作会议，定下了未来五年中国金融的发展基调。紧缩也好，扩张也罢，中国金融不会再跟着美国跑。如果说以前金融是一个马拉松方阵，由美国领跑，中国在方阵中跟跑。现在，中国悄悄离开了美国方阵，开辟了一块自己的天地。

美国加息，中国会跟着加吗？不会。

美国房价崩溃捅破金融泡沫，中国学着捅破吗？不会。

巴西雷亚尔价格大跌，中国也学着让汇率大跌吗？不会。

未来五年，市场的关键词是稳健，跌不到哪里，涨不到哪里，在稳健的过程中完成转型。

金融大佬海外度假吃鹅肝的日子结束了

基调定下来了，金融是为实体经济服务的，不是用来空转当手套的。中国不能向现在的美国金融业看齐，而是得向工业时代的美国金融业看齐；当时美国出口跟现在的中国一样多，到欧洲发债，回美国办企业修铁路。

实体经济转型转得满头汗，金融业倒是一骑当先；从事金融业的人拿着千万、百万年薪，动辄海外度假吃鹅肝，这样的好日子结束了。

金融民工们别嚷嚷现在工资少，接下来也不会多多少，金融业赚钱越来越不容易。在整体经济挤泡沫之前，金融业的财富泡沫会被先挤出去。

原因有三：

1．监管套利漏洞少了，隐性加杠杆被阻止。银行间资产、债务转来转去，银行同业和投资，相当于隐性的放杠杆，被一把捏住命门。

我不相信以前监管者不知道银行同业的严重性，而是不愿管。银行变相加杠杆反正不体现在资产负债表上，大家都这么干，不这么干让业绩下降的才是傻瓜。

决策已定，靠监管套利赚大钱的好日子，快要过去了。

2．金融业由一个“妈”监管。以前“一行三会”谁也不服谁，就是在一起喝茶也没用。现在，设立国务院金融稳定发展委员会，由“央妈”负责。

“一行三会”互相不服气，倒也没什么，关键是给金融机构带来了巨大的套利空间。保险公司成为股权投资者，银行员工用萝卜章卖票据，到现在为止，也没有找出谁该为2015年股灾负责，这样下去，迟早会再爆发一次危机。

有了一个“妈”，穿透式监管相对容易，但最终结果如何，要取决于这个“妈”的能力与公信力。

3．实体经济是主导，最能干的人会进入高端制造业和高端服务业，他们可以通过高薪、股权、上市得到财富。

新股发行是为实体经济服务的，不是为这个系、那个系服务的。别骂证监会，再骂也没用，发行新股才能部分解决创业者的融资难题，才能发挥财富效应。

隔壁王二创业成为上市公司董事长了，二狗子你怎么不能呢？二狗子们只有拼命干。

价值投资成为主导

沪指上升，价值投资成为主导，我们维持对股市的判断，大牛市没有到来，区间震荡底部逐级提升，速度如同乌龟爬。

风险投资基金与并购基金，是最有上升空间的投资品种，不像其他基金有玻璃天花板。因为前者为创业服务，后者吃掉僵尸企业。这次会议把国有企业降杠杆作为重中之重，抓好处置“僵尸企业”工作。让企业破产社会成本太高，并购重组是处置僵尸企业社会成本最低的办法，大鱼吃小鱼，大鱼也承担了小鱼的生活成本。

险资日子不好过，“宝能现象”一枪结果了万能险加杠杆。没有套利空间，没有大规模加杠杆，就没有大鳄，只有成长的鲸鱼。

受打击最大的是地方政府

金融工作会议明确提出，“各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任”。地方政府债务跟银行坏账一样，得终身问责。

地方政府官员心里那么一想，借债发展的是地方经济，结果我要被终身问责，划不来啊，得，咱别借了。还有一种办法，是明修栈道，暗度陈仓，即地方政府购买服务变相负债，现在不少地方政府是这么干的。

紧箍咒套在地方政府头上。

政府资产负债表由国家统计局编制，跟银行一样，地方债务也进行穿透式检查。国家统计局编制全国资产负债表，把各个地方资产、负债查清楚。

财政部加上一巴掌，“50号文”再次强调地方政府举债一律采取在国务院批准的限额内发行地方政府债券的方式，除此以外地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务，剑指地方政府的或有负债（担保）、地方政府融资平台以及PPP项目（Public-Private Partnership，政府和社会资本合作）。

菩萨伸出了手，孙悟空也逃不出手掌心。

以前不管，是想看看不管会成什么样，果然成了个熊样。现在管了，再糟也不会比股灾时更糟糕。一切向实体经济看齐，这是重点的重点。