更有魅力的定开债

如果纯债基金是你的“真爱”，你希望一两年甚至三五年长期持有，不想多折腾，除了买这些普通的长期纯债基金，你还有更好的选择，那就是定期开放式债基，简称定开债。

定开债一方面吸收了开放式基金可以在场外直接申赎的优点，另一方面继承了封闭式基金可以封闭运作、方便基金经理投资管理以谋求更高回报的优点，因为债券的回报率一般和投资期限成正比。传统的开放式债基，投资者随时可以申购赎回，容易打乱基金经理的投资布局，尤其是为了应付不期而至的巨额赎回压力，基金经理就不敢拿太多的资金去买期限比较长的高息债，这么一来，流动性是有了，但收益率也降下来了。

而定期开放债基设置了最短半年、最长三年的封闭运作期，在封闭期内，不允许投资者申赎，基金经理在这段时间内就可以完全不用考虑申赎压力，可以尽全力去投资，封闭期结束后，会有少则两三天、多则一个月的开放期供投资者集中申购赎回。就像力哥创办的理财社群“荔枝汇”一样，每半年集中招募一次新会员，平时则封闭化运作，既方便我们管理，又有利于会员学习成长。这种机制促使定期开放债基能够比普通债基更容易获得高收益。另外，2016年8月1日以后，普通债券基金的杠杆率不得超过140%，而定期开放债基依然保持了最高200%的杠杆率。

这是什么意思呢？比如说我买了A债券后，在到期前，我就把A债券先质押给银行，找银行借一笔钱出来，再去买B债券，等A债券到期了再向银行回购回来，只要投资债券的收益高于向银行借钱的利息，就有得赚。所以有些风格激进的债券基金的杠杆率可以高达200%，也就是说假如这只基金只有10亿元规模，却可以通过向银行借钱买20亿元规模的债券。

但是请记住，杠杆是把双刃剑，赚钱时可以让你加码赚钱，可一旦亏钱了也会让你加码亏钱。在债券熊市中，高杠杆可能反而会造成更大的亏损。

如何挑选优秀的定开债呢？很简单，就像上面力哥介绍的筛选长期纯债基金的方法一样，你也可以点击“定期开放债券”进行筛选（见图3.3）。

图3.3 挑选优秀定开债基（来源：天天基金网）

有三点要注意：第一，还是要选择定期开放债基中的纯债基金，千万不要碰股票；第二，别选杠杆率太高的债基，建议最高不超过160%；第三，半年有点短，两三年又有点长，建议选择封闭期为一年的定期开放债基，然后看准下一次开放时间再去买。