2.2 面对曲高和寡的困境

在P2P行业中，承诺只做线上业务的拍拍贷顶着许多的光环——国内首家成立的网贷公司；活跃用户数量在网贷平台中名列前茅；由国内名校毕业生创立；得到知名风投的投资。按理来说，拍拍贷本来有着巨大的先发优势，应该拥有巨大的交易量和众多的投资人。不过，现实情况并非如此——交易量赶不上那些后来居上的平台，这直接导致拍拍贷的营业收入大幅落后。拍拍贷自己测算的每月交易量为5000万元人民币，第三方通过数据抓取得到的交易量是每月1500万元左右，而晚于拍拍贷成立的几家网站目前的月成交量都超过了1亿元。创立于2009年的人人贷，在2013年实现了15.69亿的平台交易量；同样创立于2009年的红岭创投，早在2012年全年总交易量已突破14亿元；截至2013年末，上线仅12个月的开鑫贷，由于植入了小贷模式，平台累计成交额已超23亿元，而此时，拍拍贷2013年的业务量刚刚突破10亿元。

平台经营颓势出现，投资人也纷纷选择退出拍拍贷，转投其他P2P平台。老韩是拍拍贷的老投资人，他从2009年开始投资拍拍贷，但是始终没有敢多投入，毕竟要自己承担坏账。两年时间他投了4000元一直滚动，两年来累计赚了1000元左右。2012年初产生了2000元的坏账，但是坏账产生半年了依然没能收回。与此同时，他也在其他网贷平台上频繁投资，因为其他平台是保本的，所以每次都是大额投资。在投资拍拍贷两年多之后，他决定从拍拍贷“撤离”。在老韩看来：“当初我在拍拍最多就放过6000元，现在随便都几十万，这就是保本和不保本的差别，现在我投资了很多平台，但是从没想过要回拍拍贷。”和老韩一样的人还有很多，他们是网贷的首批尝试者，通过拍拍贷认识了网贷行业，一旦他们熟悉了投资流程后就离开了拍拍贷。

为什么早在2007年就成立了的拍拍贷原本应该拥有的先发优势却没在成交量和用户数量上显现？这和一个行业规则有关——就是网贷平台是否垫付逾期欠款。目前的网贷平台，除了拍拍贷之外，几乎都承诺：一旦投资者借款出现逾期，网站将垫付本息。而在主要的网贷公司中，拍拍贷是唯一一家不垫付本息的网站。换句话说，如果把网贷过程比作在网站上购买理财产品，大多数网站提供的都是保本型产品，而拍拍贷则提供非保本产品。并且现在的情况是，非保本产品和保本产品的收益差不多，那也就不难理解为何大量的投资人涌向承诺垫付的网贷平台了。

对于拍拍贷来说，不为投资人垫付是张俊跟合伙人创业时就订立的规定，他们的目标是致力于做一个“纯粹的平台”，平台只充当撮合者的角色，而风险由投资者自行承担。但在此后相当长的时间内，这种“纯粹平台”一直处于尴尬的境地，投资人只敢尝试性地投入几千元钱，就再也不敢追加筹码。而更让拍拍贷陷入被孤立境地的是，在此之后，几乎所有的平台都承诺垫付本金。这其中包括后来居上的人人贷，以及有着强大股东背景的中国平安旗下的陆金所和戴志康所控股的证大集团旗下的证大e贷。