7%，原点还是终点

7%。

正好就是7%，没有左右，没有上下，没有任何的误差，2015年第二季度的GDP（国内生产总值）增速正好就是7%。

这个数字显然比一般的专家预测都要好，其实所谓的专家预测大家也都知道是怎么回事，不过在7%附近略做点文章还是可以体现专业独立性的；但是，这一次政府并没有给大家机会。

7%来之不易。这个数字和大家的感受多少有点距离，但是我们的感受未必就是真实的，就如同在GDP增速公布之前刚刚过去的“中国式股灾”以及所谓的“救市运动”。

无论如何，这都让人有一种不真实的感受。救市怎么会和牛市联系在一起？牛市为什么需要救市？救市救的又是谁？在上证指数从5178点飞流直下到3376点的过程中，一直没有人对公众给出合理的解释，更没有人为此哪怕说声对不起，而此时大部分的股票价格腰斩。更可怕的是，不少借高利贷炒股的资金由于被强制平仓而灰飞烟灭，辛辛苦苦30年，一夜回到解放前。我们甚至可以说，A股的指数调整确切地讲是在调整人口，调整中国中产阶层的人口比例。

而这一切，又都是缘于梦幻般的人造牛市。

政策行情，切勿掉以轻心

牛市就是牛市，但是我们都赋予了牛市太多的形容词。记得水皮2014年11月去华尔街时，专门把印有中国国旗的背包挂在了华尔街那头牛的角上，希望能把这头肥牛牵回中国来；而行情的发展也显示，正是2014年11月22日央行降息后，A股的行情正式进入井喷阶段。进入2015年之后更是一发不可收拾，不但上证指数连破3000点、4000点、5000点大关，即便是已经先于主板走牛了两年的创业板指数也是从1500点起步，冲破2500点、3500点，一路直上4000点。上证指数的涨幅在一年中是差不多1.5倍，而创业板的上涨幅度是2.5倍，如果从最低点的585点计算则是惊人的五六倍之多。如果如此巨大的涨幅都不叫牛市，那世界上哪里还有什么牛市呢？

但是，毕竟5000点不是6124点，毕竟A股没有创出历史新高，毕竟这是一轮和基本面背道而驰的行情。所以，我们为此寻找了种种似是而非的理由，为牛市加上各种前缀，比如“改革牛”、“转型牛”、“现金牛”；我们为行情寻找种种解释，比如资产配置、无风险利率下行、房地产低迷。但说来说去无非是水落才能石出，无非是雾里看花。然而GDP增速在下行，CPI（居民消费价格指数）在下行，PPI（生产者价格指数）在下行，上市公司的业绩七年来首次出现负增长，基本面和股指的运行方向出现了剪刀差，推动指数上涨的内在动力并不是对上市公司业绩的良好预期，而是资金的集中入市，短期内的股票供不应求。于是，市盈率越走越高，创业板平均市盈率达到150倍依然有人鼓吹合理，市盈率由此向“市梦率”突破，最后向“市胆率”转化；于是，有人高唱泡沫歌，在泡沫中游泳，在泡沫中成长；于是，有人“脑残化”地买入买入再买入；于是，股神满地走，遍地是大仙；于是，一批批的新韭菜前赴后继地冲进了市场，神州处处无时无刻无人不在说股票。

这是一轮历史上从来都没有过的行情，与众不同的行情并不是表现在涨幅上，而是表现在体量上。首先，这是历史上从来都没有过的全流通行情；其次，这是历史上从来都没有过的加杠杆行情；最后，这还是历史上从来都没有过的可以做空的行情。这三大特征决定了这一波政策行情涨起来气势如虹，不可一世，而一旦“一而再，再而三，三而竭”，那么下跌起来同样一泻千里，无可救药。

危中藏机，学会忍耐

大难当前之时，国家救市无可厚非，但是代价之惨重令人惊心。极端手段的使用是双刃剑，对于中国市场的对外开放甚至人民币国际化的进程都有负面影响。反思反省在“股灾”之时不合时宜，但是在市场稳定之后，秋后算账还是不可避免的，否则，如此高昂的学费就买不来教训。

信心比黄金和货币更重要，但是，信心不是来自吹牛，而是来自实实在在的忍耐——对转型的忍耐，对改革阵痛的忍耐，对创新试错的忍耐。习近平总书记说“做人要实、做事要实、创业要实”，讲的就是这个道理，急功近利是没有用的。

资本市场为实体经济的服务不是体现在指数的高低，而是体现在融资的多少。注册制的推进一定程度上是行情的合理前提，但是在IPO都暂缓时，这个市场又如何担当得起新常态为经济发展输送给养的重任？策动这样的牛市又有什么意义？

2014年7月28日，《人民日报》和《经济日报》同时发表了署名钟经文的文章——《论中国经济新常态》。文章指出，今后7%就是GDP增速的新常态，这个7%比过去的10%要好，但是即便是7%，也不是天上掉馅饼的事，而是要靠努力才能实现的。在“牵一发动全身”、“一子落全盘活”的举措中，资本市场被排在了第一位，因为资本市场是流动性最强的生产要素，是牵动全局发展的一条经济血脉。一个健康的资本市场既有利于分散融资过度集中于银行信贷的风险，也有利于服务实体经济，推动产业结构调整，满足居民投资需求和增加更多的财产性收入，这是之后那轮牛市最好的背书。但是，后来渐渐演变成了动用庞大的经济政治甚至司法资源救市的结果，让政府情何以堪？！

7%，不上不下，不多不少，正好是7%。

这是原点，中国股市围绕这个点的波动是正常的，然而任何人为造成的暴涨或暴跌都是不正常的。

7%，当然是不错的数字。置之死地而后生，无论是对经济还是对股市，都是危中藏机。

2015年7月17日