第6章 “钱荒”背后：一触即发的地方债危机(2)
招商引资的典型是到处跑马圈地却卖不出去的青年汽车，也包括如今骑虎难下的李书福的沃尔沃，越是不咋地的企业，越是胆大包天，而地方政府也乐于以土地和资金配套来招商引资，结果就是产生大量无效债务和不良贷款。2009年起，青年汽车进入高速扩张阶段。青年汽车计划总投资444亿元，在全国建立10大生产基地，使青年汽车的总产能达到146.3万辆。在此规划下，青年汽车在短短4年时间，就在浙江、山东等地迅速新建了7个生产基地，全国基地总数量增加到10个。而据中汽协数据显示，2012年青年莲花轿车销量仅为4.5万辆。青年汽车之所以敢如此快速扩张，就是因为和地方政府一起共谋了一个模式：地方政府自己垫资平整土地送给企业，企业拿土地找银行融资扩充产能。
第三，打击的目标不是债务，真正的目的是重塑官员升迁标准，做一个新老划断。透过审计，实际上是给新一届地方政府一个有条件的大赦，意思就是我给你地方一个机会，你把之前的借债都上报了，这些都既往不咎，但是，将来这种透支增长就不可以了，将来我不光要看GDP增长率，还要看这个增长多少是靠举债投资实现的。
地方政府在过去借由土地运作，已经形成了一个完整的第二财政，借由土地项目，既能取得归自己的收入，也能用来支付财力不济的项目，比如没钱修公园或者没钱改造棚户区，就把这种项目和房地产绑在一起，还能用来招商引资和隐藏债务，比如把土地送给青年汽车，那么就把土地开发的贷款变成了企业贷款。所以过去在这套规则之下，根本没人在乎规划是否谨慎、财务安排是否科学。
最典型的例子就是唐山曹妃甸工业区。仅仅在四五年前，曹妃甸还风头正劲，“北方深圳”、“明日之城”的光环，令其一度有赶超顶着国家战略头衔的天津滨海新区之势。然而，只不过短短几年时间，曹妃甸的形势便急转直下，直至跌入烂尾崩溃的边缘。那么，一度的“明日之星”曹妃甸何以陨落呢？
滦曹大桥是曹妃甸国际生态城最重要的基础交通设施，也是滦曹公路的关键节点。目前不仅大桥烂尾，这条一级公路也已烂尾。据21世纪经济报道调查显示，这里“公路只修了一段，而这一段路以绿化隔离带为界，一半已经铺好柏油路面，另一侧路基尚未完工，裸露的黄土上已草色青葱”。滦曹大桥东南约500米，是曹妃甸国际生态城的科教园区，计划为唐山工业职业技术学院和河北联合大学搬迁后的新校区。如今，科教区内，整栋整栋未完工的大楼废弃在荒野之中。
曹妃甸工业区最初规划的“四大产业”现在也遭遇四大皆空。建设之初，基于其港口、资源和区位条件，确定了“大港口、大钢铁、大化工、大电力”四大战略产业。现在港口遭遇严重的产能过剩，利用率不到1/6；钢铁本来就产能过剩，更因为首钢大跃进，非要搞自己毫无管理经验的超大型高炉，结果严重亏损，本来规划的二期项目因此遥遥无期；大化工是寄希望于中石化，大电力又寄希望于华润电力。
但这都不是根本原因，曹妃甸烂尾的根本原因是官员短视，好大喜功，过度举债投资，透支未来发展。本来曹妃甸一开始立项的时候只有30平方公里，也就是说只有今天填海造地面积的1/10，实际上今天曹妃甸真正投入运转的项目连这些都没用掉。如果曹妃甸今天就这个规模的话，那么，一年利息也就三四亿元，对于唐山财政来说就没有任何问题。可是，随后曹妃甸的规划规模被一再扩大，从250平方公里到310平方公里，最后一举扩到1943平方公里，而截至2011年完成的造地面积就达到了274平方公里。要知道，整个天津滨海新区重点规划建设面积也才300多平方公里。
五、一个猜想：地方破产之后会怎样？
下面我们以曹妃甸为例，谈谈面对地方债务危机，应该怎么办？
第一，对曹妃甸的融资平台“曹妃甸控股”破产清算。你越是不破产，越是助长了银行盲目发放贷款的歪风，越是助长了地方政府举债投资的习惯。如果有一个破产，反而以后银行会谨慎很多，包括信托和理财产品也会谨慎，谨慎的好处就是约束地方投资。
第二，地方政府以后不许从银行贷款，要借钱只能去公开市场发债。其实道理是一样的，你去银行间市场发债，最终购买者大部分也是银行或者银行的理财产品，只不过由过去不透明的贷款或者信托，都变成了完全透明的。
第三，取消发改委核准产能的职权、废除工信部淘汰产能的职权，同时要求没有竞争力的国企退出产能过剩行业。曹妃甸所有项目都是定位于产能过剩产业，并且都是寄希望于国有企业，但是实际上，国企根本没有竞争力，一旦遭到行业不景气，企业之间硬碰硬靠成本管理来竞争，国企就不行了，这样，曹妃甸寄希望的所有投资也都是竹篮打水一场空。如果曹妃甸能放给民企，自然一切都会好转。
所以这里我想提出一个新的思路，也是从底特律破产所得到的一些新的启发。我建议政府找一个试点，比如说曹妃甸或者是其他一些无力回天的开发区，让它破产。我们各级政府根据法律是不能破产的，但你不破产谁帮你扛这个担子？那只能是中央政府。
底特律发生危机，坦白讲并不是很可怕，因为底特律这180亿美金负债不是向银行借的，而是由华尔街当中间人，先给底特律搞一个城市评级，比如说一个A或者三个B，根据这个评级发行债券，叫作城市建设债券，或者市政债券。谁去买？机构投资人去买。这种债券的评级不高，代表风险较大，因此利息肯定就比较高。万一破产怎么办呢？根据美国破产法的规定，城市破产后，这些债券持有人不能够要求市政府拍卖市政资产来还债。当然它还是有东西可以卖的，比如说它有梵高的名画，还有一些好的项目，但这个是很小一部分，基本而言你不能够要求市政府拍卖资产。所以这个法律对底特律起到了保护作用。那债务怎么办呢？跟债券持有人商量一下，利息不还了，本金隔个三五年再说，并且180亿美金打个对折，还90亿美金吧。
那么这90亿美金怎么还呢？第一，政府加税，多收一点税；第二，公共服务减少，比如说图书馆关门，公交班次减少，地铁班次减少；第三，鼓励市政府员工休假，多筹一点资金出来。通过这几种方法分成三年五年十年慢慢还。美国的城市破产到现在为止已经有635个，最后都通过这种办法来还债，并且只还部分的本金。对债券持有人而言，因为按照法律规定你是不能够要求市政府拍卖资产的，这个规定你买债券的时候都知道，而且有高利息就有高风险，你敢买就不要怕赔，这是事先就说清了的。所以底特律是没有危机的，底特律会像其他635个城市一样，到最后还一部分本金就没事了。
但中国的情况不同，中国地方政府这个钱哪来的？大部分向银行借贷，比如说20万亿的基础设施建设、20万亿的地方融资平台都是向银行借的，还有5万亿的理财产品是向我们老百姓借的，还有5万亿的BT跟BOT是向民营企业借的。所以这不是发行债券，这是老百姓的保命钱，你不能不还，那怎么办呢？我现在非常担心政府为了还债，又开始滥印钞票。最后一旦通胀上去了，等于我们老百姓就要缴税来帮政府还债。比如通胀30%，代表税收要多收30%；通胀50%，那代表税收就要多收50%。
用通胀来还债是最坏的办法，我希望我们政府不要这么做，其实我们还有很多其他方法，比如说，第一，能不能卖掉部分国有资产，像铁道部的铁路沿线的一些会所，还有中石油、中石化的加油站，等等。第二，能不能实行一个新的制度宣告像曹妃甸这样的地方破产，让银行也知道这样乱投资是有代价的，银行的领导也必须承担相应责任，让他们以后审批时小心谨慎。第三，能不能要求各城市将来不准向银行借钱，只准通过公开透明的方式发行债券，明确告知债券风险，到时候还不起就是还不起，让债券持有人没有话讲，就像底特律一样。这三个思路可以给政府做有用的参考，我也相信这三个思路可能有助于中央政府下一步整治地方政府的滥借债行为。
六、治理地方政府滥发债行为的两大药方
对于如何治理地方政府的滥借债行为，我认为有两个方向应该是努力的目标。第一，各级政府过去拉动经济的方式要做一个彻底的改变。第二，对各级领导干部的考核也要做一个重大的转变。
那么，什么是地方政府过去拉动经济的方式？分成三种方式，其一，投入基础设施建设；其二，造城运动；其三，搞开发区招商引资。我们的地方政府坦白讲就干了这三件事，为什么？因为各级领导干部的考核就是根据这三件事情所创造的GDP来做的。所以这个考核本身就是有问题的，你给地方政府这样的激励措施，你要用GDP 考核它，它当然要在这三个方面疯狂推广，所以最后导致地方政府债务危机，以及随之而来的银行危机及“钱荒”事件。为了阻止危机爆发，地方政府之前拉动经济的三种方式必须要做一个彻底的改变。
第一，基础设施建设，按照我们的资料显示，基础设施建设信贷余额20万亿。我举一个例子，云南宣布要修建3000个水库，河南宣布要整治236条河流，修建2000个水库。我听到这个数据吓了一跳，我们地方政府所谓的基础设施建设不是说不该做，但是这个基础设施建设规模之大，真的让我这个专业人士感到震撼，动不动就几千个水库，你有这么多水库要修吗？所以这种地方政府基础设施建设乱投资的行为，我们一定要注意。
第二，造城运动。我们各地都在造城，当然是有它的必要性，可是你不能把它做过头了。广东省最近也在造城，包括潮州新城、湛江新城、广州金融城、天河智慧城，它的造城规模还不算很大，而且也有它的必要性。但我们再看别的地方，浙江要新建27个城市，200个镇，1200个村；延安削平了33个山头造城；大同花了百亿元造城，最后搞了一个巨大的资金黑洞，造不下去了。鄂尔多斯就不用说了，已经是路人皆知了。
第三，搞开发区招商引资。举一个例子，2010年贵州省宣布要将本省打造成工业强省，因此三年之内推出100个开发区招商引资，估计总产值超过5000亿。这时我们才发现贵州的GDP只有6800亿，也就是说搞这100个开发区要再建一个贵州，这可能吗？还有前面说过的唐山曹妃甸，刚开始规划还是合理的，30平方公里，到最后地方政府好大喜功，扩大了近65倍变成1943平方公里，然后一年利息支出40亿。可是唐山市的财政收入一年也不过70亿，除去一些必要开支你连利息都付不出来。相对而言，天津的滨海新区做得比较成功，规模也不过300平方公里，而曹妃甸最后规划的规模是滨海新区的六七倍，最后导致了可怕的资金黑洞。
所以总结一下，过去我们地方政府拉动经济就是靠这三板斧，第一板斧基础设施建设，第二板斧造城运动，第三板斧搞开发区招商引资。这些投资导致了我前面讲的审计署发现36个地级市总负债3.85万亿，平均每一个地级市174亿美金，和美国的底特律一样。而且就是因为这种疯狂的政府投资拉动经济模式，导致中国最后可能会有330个底特律。
对于地方干部来说，给他什么样的激励，他就有什么样的行为。如果对地方干部只是以GDP 为考核标准，那么三板斧就一定会出现，他不管环境破坏、资源浪费、产能过剩，因为这些都不重要，GDP 是最重要的。因此，这个考核标准本身就是错的，中央政府应该痛定思痛，对发展思路做重大改变。
那么我们应该如何做呢？
首先，地方政府三板斧的发展策略必须彻底废除；其次，地方政府的考核标准必须改变。可以给地方政府一个大赦，今天以前借的债不管了，过往不咎，但从现在开始对各级干部的考核标准要做改变，就是你的GDP增长有百分之多少是来自于借债。负债越多，考核绩效越差。借钱谁不会呀，花钱谁不会呀，问题是把钱花在刀刃上才叫水平，能够不用借来的钱而用自有资本才叫水平。只有这么做才有可能在长期扭转地方政府的可怕负债行为，进而解决地方政府的债务危机。然而，这个事情也不能搞“大跃进”，必须一步一个脚印，逐步探索出一条可行之道。