前言

结构化金融产品，是国际金融创新的重要标志性产物之一，并在海外金融市场获得快速发展。

商业银行结构化理财产品在我国的发展历史不长，但是却几经波折。在其发展初期，一度备受追捧，获得了大众青睐。在短时间内，结构化理财产品获得了突飞猛进的发展，逐渐成为商业银行竞争的重点领域。但是，随着2008年部分银行结构化理财产品到期后“零收益”乃至“负收益”的出现，一些投资者发现商业银行结构化理财产品成为其心中挥之不去的梦魇，部分银行发现结构化理财产品变成了人们唯恐避之不及的“烫手山芋”。银行结构化理财产品上演了从“天堂”到“地狱”的金融悲剧。结构化理财产品的惨况，也使得我国起步中的商业银行理财业务遭遇“成长的烦恼”。近两年来，在信贷收紧、信托公司“通道类”理财业务受到限制的条件下，商业银行结构化理财产品似乎又有东山再起之势。

即使这样，银行结构化理财产品仍然饱受争议。商业银行结构化理财产品究竟是“天使”还是“魔鬼”？结构化理财产品到期“零收益”甚至“负收益”是商业银行无能还是无奈？监管层对结构化理财产品也面临着是堵还是疏的选择，以及如何堵或者如何疏的问题。

显然，广大投资者需要对结构化理财产品进行更多的了解，以提高投资收益、防范投资风险；中资商业银行更需要掌握结构化理财产品的开发、风险管控等专业领域的关键技术，为投资者提供更多风险收益匹配的个性化的产品并全面控制风险；有关监管机构也需要了解结构化理财产品的发展动态和趋势。从实务角度探讨商业银行结构化理财产品，显得既重要又迫切。

本书围绕结构化产品的发展历程、产品开发与设计、投资与风险管理、监管和发展环境选择等主题，对商业银行结构化理财产品进行了全方位的解构，力图向广大读者展示结构化理财产品的投资、开发、监管等方面的基本情况和相关细节。

本书分为5篇：第1篇是“引言篇”，对结构化理财产品的含义、海外发展历史、典型产品、国内发展历程以及本文的研究意义等背景知识进行了初步的介绍；第2篇是“基础篇”，从金融创新与金融工具等基本的概念出发，对基本金融工具和衍生金融工具进行了详细的分析，并对结构化产品的基本要素、种类和设计原理等进行了阐述；第3篇是“产品篇”，分别根据结构化产品挂钩标的资产（利率、股权、汇率、商品）的区别，比较详细地分析和解读了4类主要的结构化产品的设计原理、主要产品；第4篇是“定价篇”，简单介绍了结构化产品定价的基本理论与方法；第5篇是“实务篇”，主要从投资者的角度提出了结构化产品的投资要点，从产品开发者（商业银行）的角度概括了银行结构化理财产品开发过程中的风险管理实务，还从市场监管者的角度分析了我国商业银行结构化产品的现状、制约因素、发展前景，并提出了中国发展结构化产品的路径选择。最后是附录，分别介绍了信用衍生产品、海外对结构化理财产品监管的一些做法和相关规章制度。

本书的主要目的在于从实践、实用的角度研究商业银行结构化理财产品的开发和投资。因此本书剖析了大量商业银行结构化产品的案例，并引用了部分报道和评论，以突出本书的可读性、操作性和实践性。需要说明的是，本书分析和引用的一些案例均来自公开资料，仅仅出于研究的目的，不涉及任何企业或者个人的商业秘密，在此向相关作者表示感谢。

作者

2011年5月1日