第2章 薛蛮子我的投资逻辑永远是先看人(1)

每一位创业者在创业之前，一定要想清楚为什么创业。因为创业是拿你们的青春、信用以及朋友、家人的钱财去“赌博”，我的微博每天都会收到500多封私信，绝大多数人所谓的创业都不靠谱，因为大多数人只是为创业而创业。

很多创业团队都是没有钱的时候可以共苦，但不能同甘，刚刚有点小名堂就跟癌细胞裂变一样，一个变成两个，两个变四个，让大家都没法活，所以团队最重要。这个时代已经不是某个人单打独斗、拿一个创意就能成功的，要想成为一家伟大公司的领袖，一定要损己利人，只要你个人能做到损己利人，你的团队就有保证了。

现在创业，我认为比几年前的环境要好得多。从宏观的角度，我认为移动互联网、社交媒体将有一个大的洗牌过程，会有新的机会出现。

投入和回报，不是一个财务数字，用电视剧里的话，就是“人人心中有杆秤”。所以你的投入产出，一定是由于你的性格所致。

在今天社会化媒体发达、自媒体（比如微博）兴起的时代，撒谎不仅是魔鬼般的恶行，更是搬起石头砸自己脚的蠢事。今日谁还能把切尔诺贝利事故一手遮天、掩盖过去？谁撒谎，谁就是自杀。自作孽不可活！

你的核心竞争力是什么？中国人太聪明了，借助一些小伎俩的机会太多了，所以，作为一个创业者，一定要能把别人想不清楚的事情想清楚才行。如果你想的和13亿同胞想的不一样，就算是有杀手锏了。

我投资的人都是我的小兄弟，关键的时候都得帮他们忙啊：他们的人生道路选择，娶媳妇，跟女朋友吵架，想不开啦，这公司是卖啊还是上市啊，卖了之后舍不得啊，哭鼻子啊……你是他的心理咨询师、老师、朋友、保姆……帮创业者找资源、解决家庭纠纷、排解心理问题、调整创业方向，天使投资这一行你要是不喜欢绝对做不了，关键得“好”这一口。

创业者情商最好要高一点，对于情商特别低的创业者我很害怕。智商高、情商低的人很难搞，容易闹出不愉快，跟这种创业者处理关系没有什么特别的规律，就跟你家里多了个孩子、多了个侄子似的。

天使投资人没有成功与否的标准，这行当里没人争论究竟谁好。对我来说，就是和喜欢的人做喜欢的事，你要天天算账，那不是自己把自己玩死了吗？

我的名言就是——成功是偶然的，失败是必然的，成功的人大部分都是蒙的。

微心得

有三把“金刚钻”，才能做天使投资人

我觉得做天使投资既不是什么理想主义，也不像有些人以为的是公益行为。所谓天使投资，它还是一个非常商业化的早期投资行为，机构不投的个人来投。有个说法是，天使投资其实就是3个F：Family，Friends，Fool——就是家里人、哥们儿和傻帽儿。创业过程中，凡是拿不到机构投资的创业者，都需要各种不同形式的天使，而绝大部分所谓的天使，都是你们家里的人。

对于很多创业者来说，他们最早获得的资金大多来自于与之亲近的家人或者朋友，在完全没有证明和担保的情况下，这笔随时都可能化为乌有的投资完全仰赖于彼此间的信任。很多人说我们这帮天使投资人“好忽悠”，是“傻帽儿”。确实，做天使投资的多少都有些自虐，你若不“好”这一口，绝对干不了这事。

相比VC/PE（风险投资/私募股权投资）来说，天使投资周期长、离上市远、失败可能性更大，很多做天使投资的人都是因为自己的兴趣。我认为，想做天使投资人得具备三个因素：一是有闲钱、生活没问题，有金钱和资本的能力来做这个事；二是最好有一定的创业经验，有一定的商业知识，最好有一门专长，在某个领域有独到的经验，除了钱之外能够给被投资者带来一些经验、劝告；第三是性格，你要是天天跟训儿子似的折磨被投资的创业者，那没准过两天人家就跑了，一定是又拉又打，该打的时候打两下，该鼓励的时候鼓励一下，人家咳嗽的时候给擤鼻涕，这是对于性格和心理素质的要求，因为创业是极为复杂、极为折腾的事情。市面上看到的报道大多记载的是成功的创业故事，但其实很多创业公司都乱得一锅粥似的。

国内投资市场很畸形

我个人觉得，在全球范围内，目前天使投资是所有阶段中投资量最大的，因为初创企业数量最多，而能实现IPO（首次公开募投）的企业最少，不可能倒着做。但是现在国内做后期投资的多于做早期投资的，早期投资又多于天使投资，原因就在于国内的机构投资者对回报率、IPO项目数量看得太重。中国的投资者在很大程度上不切实际，抱着很高的期望值，一旦投资了就希望每年能做出个创业板上市公司。其实，私募股权投资的风险远远大于二级市场。

这两年有了创业板，也有几百家公司上市了，不少做私募股权投资的公司都获利甚丰。于是乎，大家都觉得这个事情好玩，中国过去30多年高速经济增长，很多人泥腿子出身，都变成亿万富翁了，于是就想去投资赚钱，自己可能根本没弄清楚。我认为这些不能叫天使投资，像很多温州人说给你投钱，但是每年要收30%～40%的利息，可是你想想干什么活有这么高的利息？

目前国内大部分玩私募投资的人，根本不知道自己玩的是什么，都被忽悠了，以为就像买基金。之所以出现这种情况，是因为中国没有一个很好的投资渠道。比如说买股票的人，一方面就是靠谣言和所谓的内幕消息，另外一方面就是有大量傻帽儿的投资软件，全是胡闹。可以说，国内的投资市场严重畸变，诚信缺失。

中国目前的短期投资竞争尤其激烈，因为能上市的企业就那么几家，但有好几千家在排队，哪家能上谁也说不清。所以，我觉得很多人对早期投资和天使投资没有概念，大家都在想怎么做发财快，以前是赌金子、赌房子，现在是赌IPO，谁投的企业能在创业板或中小板上市，到最后比的可能就是权力。

而天使投资主要投资于尚处于创业早期的商业模式，他们没有实体，没有财务报表，没有任何盈利甚至是零交易，这些企业最需要资金供以成长。他们如果指望凭着一张纸，一个梦想和一个团队获得VC/PE的青睐几乎无望，VC/PE专注于能带来高回报的企业，比如“成长期”和临近上市的Pre-IPO企业。

美国的天使遍布全国，善于团体作战

在美国，投融资手段和渠道很丰富，每个人的财务规划是一整套的：有多少是债券、其中多少是长期债券多少是短期债券，美国债券、海外债券；然后有多少是投资保险，保险应该算是一种固定回报的投资；然后才考虑到二级市场的股票，先以本国的股票为主，再考虑海外的股票市场和新兴市场；最后资金的一小块才来做私募投资，因为这是高风险高回报，没有任何规律。所以西方人的财富管理很成熟，一共有多少钱、在每个领域要投资多少钱、占多少百分比，需要通盘考虑。

美国的天使投资机构遍布全国，主要都是从上市公司退休下来的各类专业人士，比如律师、会计师、工程师……他们每人拿出20万～50万美元不等，几百个人组成一个天使投资圈，也分不同的组，比如生物工程组、软件组、互联网组……这样大家互相了解和调查行业情况就很方便，因为全是专家，在行业经验上可以互相补充和支持。每一两周都有案子开会，这差不多就组成这群天使投资人内部的尽职调查会议，之后就决定是否投钱。一般对每家创业企业投的钱都不多，就几十万美元，但投资的总量大，属于广撒种子，这样产生好的企业苗子的概率就大了。

美国遍布着大大小小的投资俱乐部，形成了非常良好的天使与风险投资机制。你如果有个创业的想法，投资俱乐部里不同领域和行业的人就能迅速帮你分析下情况，看这个想法和主意靠不靠谱，如果四五个天使都说不靠谱，那你就要考虑下了，别拍脑袋就作决定。这些人都是大公司出来的，来自Ebay、微软、惠普等，有很多年的实际市场经验，这样组成几十上百人的团队，各方面知识都是完备的，对创业项目的创新性、对财务和法律的要求，都是团队共同评估的结果。中国目前很缺乏这种氛围，天使投资人基本各干各的，大家之间还没有形成一个圈子和团体，对各自投资的项目也不清楚，我们成立“天使会”就是希望营造这种投资环境和氛围。

美国的这种天使投资环境起到了若干作用：第一个是如果碰到一个好项目，就能达到非常高的投资回报率。前些日子硅谷刚刚出了个云端服务企业Dropbox，创始人是个大学没毕业的孩子，就融了1.5万美元的天使投资基金就再也没融资了，现在的市值是40亿美元，一年销售额两亿美元，全部公司加起来才十多个人。这种例子对天使投资来说，就是绝对兴奋、让人血脉贲张的高回报率。再说Google，最开始的时候是Sun公司的联合创始人安德雷斯·贝托谢姆（Andreas Bechtolsheim）给的10万美元，这笔钱最后变成了10亿美元。

第二个作用是，对创业者来说，一方面有了创业启动所需的钱，另一方面是资深的教父型的人带来的经验：你应该注册什么类型的公司？是在内华达注册还是在加州注册？你的董事会怎么设立？怎么规划后续的风险融资？这个钱该怎么用，怎么个比例？期权是怎么回事？而对于天使投资人来说，一方面有潜在的经济回报，另一方面也有意义，挺好玩儿，大家每周开个会看看有没有再创业的机会，能不能碰到下一个乔布斯或者盖茨，这在某种程度上来说也是一种传承。

天使投资人最大的挑战：不断学习新事物

中国的天使投资这几年发展得非常快，不少民营企业的创始人通过上市都积累了一定的财富基础，他们也愿意继续不断地做这些事。天使投资应该是越来越被人接受的投资形式，尽管大家仍有种种误解，但是参与的人比以前多。

这些人钱越来越多，经验也越来越多，越来越有资格做天使投资。像曾李青参与创办腾讯后，不可能再做出一个腾讯，那他做天使投资不小心就出了个淘米网；何伯权卖掉了乐百氏，投资做了7天酒店、诺亚财富等，上市之后回报也好，又有巨大的价值，投资做成了中国最大的经济型旅馆、中国最早的财务管理公司……这都是非常令人满足的事。

但是天使投资不像VC/PE这种机构投资逐渐细分专业化，天使投资主要的优势是它并不是一支严格的基金，没有说什么人只能做环保、什么人只能做互联网……正是因为每个天使投资人有不同的背景，才会更有价值，像李开复、雷军等做互联网的人要常听听何伯权怎么做传统领域，而做传统领域的则要多听听他们怎么做互联网，这里面就有太多跨界产生的价值。

我认为天使投资人最大的价值，不是要做什么本人就得是这个领域的专家，而是要具备这种跨界能力。天使投资人之间思路的撞击能给人带来巨大的价值，而创业者需要的也正是这些，因此天使投资人之间形成一个团队很重要，大家能够集思广益。

所以，对天使投资人来说最大的挑战是不断地学习，不断接触新事物。科技的环境随时都在变，你得要跟上，如果说你根本不懂什么是iOS，什么叫安卓，你不懂得新的技术就无从判断未来的趋势和发展方向。美国有个玛丽·米克尔1（Mary Meeker），她在雅虎、亚马逊、Ebay、Google、Facebook这些企业刚出来时就很推崇，对于互联网的行业发展趋势和企业都很有预见性，被称为“网络女皇”。其实最关键的是她的行业关系好，在那批做互联网的人还什么都不是的时候，她就跟他们建立了非常好的关系，就获得了信息渠道和判断依据，来分析这个行业是怎么回事。这些东西每天都在更新，你要是退休天天在家玩儿，肯定就不可能知道了，要想做天使投资，一定要不断接触新事物。

天使投资人挑战之二：识人是一门艺术

对于天使投资人来说，还有一个挑战是对人的判断。一方面目前中国还比较缺乏非常具有原创性的项目，很多创新模式都是从国外复制过来的，在这种情况下要去选择一个发展潜力大的项目，难度可能就挺大。所以对我们来说，项目本身远远没有人重要，往往创业者最初创立的企业和他最后做成功的企业完全是两码事，都不挨着，所以我们更看重人。另一方面，天使投资人并不需要对财务分析有多厉害，因为大多数公司刚成立，没什么财务状况让你看，好多刚起步的公司连销售额都没有，就是一张纸，难点还是在对现任KPCB合伙人，曾任摩根士丹利首席分析师。——编者注人的判断上，这个要求很高。识人从来都不是一门科学，而是艺术，只可意会不可言传，有人一看他靠谱，这跟他的身高、三围、长相都没什么关系，它是个动态的过程，要从他平常的待人接物、对事对人的态度、教育水平、谈吐等来判断，所以“识人”是很难也很好玩的事情。

另外从外部客观条件来说，还有个挑战可能是中国的法制环境和政策环境，不够完善，而且经常说变就变。比如你说新浪微博本来好好的，现在突然政策变了说要弄实名制，那可能很多用户的意见很大，如果因此而流失用户，那这个应用自然就面临着风险。