扬长避短

在认清自身不足的前提下，普通投资者又怎么能战胜市场，甚至战胜基金经理呢？

诚然，在同样条件下，100米赛跑我们跑不过苏炳添，下围棋无法战胜柯洁，但如果条件变了呢？比如说100米我们可以抢跑，下围棋可以让我们足够多的子？

问题是，投资中是否存在合法“抢跑”的机会呢？

笔者试着分析了一下为什么散户可以战胜基金经理，大概有以下几个原因：

一是资金量。一般而言，基金经理操盘数额至少上亿，即使看到很多机会也无法操作。比如可转债基金很难战胜可转债的等权指数，主要原因就是很多表现不错的小盘股可转债，因为交易量不大，基金很难操作。

二是冲击成本，这和资金量相关。同样可以操作的股票，普通投资者可以做，基金经理就不行，因为基金经理买卖的资金量大，操作一天甚至好几天都是很正常的事情。所以，同样条件下买卖，基金经理的冲击成本要大于普通投资者。

三是被动操作，什么叫被动操作？开放式基金，买基金的基民很多时候都是非理性的，明明大盘暴涨即将到顶，仍然有大批申购基金涌入，即使不买股票，收益也会被摊薄，买了股票更有可能被套在高位。在大盘暴跌快见底时，大批赎回导致基金经理被迫卖出股票。

四是各种规定限制了基金经理。比如，不管股票基金还是混合基金，都有最低仓位的规定，当然规定最低仓位主要是为了稳定股市，但普通投资者可以把权益类仓位降低到零。当然，基金经理是因为合同规定而死守最低仓位，这种比较有失公允。另外，还有规定要求基金经理也不能随便买卖股票，出于风控考虑，即使基金经理再看好某只股票，仓位都不能超10%，后面只要出现一点点风险，基金经理就有可能在底部“割肉”。当然这些规定有其合理的地方，但对基金经理的制约确实存在。就像现代战争中还穿着冷兵器时代的盔甲，虽然会降低伤亡，但行动肯定会受到牵制。

综上所述，理性的普通投资者确实可以发挥长处，避免短处，长期跑赢市场甚至基金经理。在下面的章节，我们将讨论具体的方法。