第2问 国企中长期激励工具有多少种，如何选择应用？

随着国企改革三年行动的持续深化落实，找差距、补短板、强弱项，是国企推动改革走深、走实的主旋律，在这个过程中，重要的不再是期待更多的改革政策出台，而是把现有国企改革“1+N”政策体系理解透，工具使用好，措施做到位。

激发国企经营活力，在薪酬激励分配中要充分体现劳动、知识、资本、技术、数据等要素的价值，一企一策做好中长期激励体系的设计和落地，是重要的一个方面。

在本轮国企改革已经走过的几年时间里，有关中长期激励政策已经出台很多，从133号文到4号文，再到《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》（以下简称178号文）等一系列文件，从整体上已经涵盖了国企实施落地中长期激励的大部分领域。

现在我们面临的问题是，国家的政策给国有企业提供了丰富的激励工具，每家国有企业到底该如何选择自己最适用的激励工具呢？

多数国有企业已经对4号文、133号文不再陌生，但还有两个具体的困惑：一是想整体了解现在可以选用的中长期激励工具到底有哪些；二是希望能明确每个激励工具在设计和落地时要关注哪些核心实操问题。

一、十四种基础激励工具

国企中长期激励工具箱里到底有多少种激励工具呢？根据知本咨询初步的分类和统计，主要有三类十四种激励工具。

这些政策工具有哪些特点，分别适用的企业和范围是什么，请参见知本咨询总结的国企中长期激励机制概要分析表（见表1-1）。

表1-1 知本咨询国企中长期激励机制概要分析表（截至2022年）

续表

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在十四种中长期激励工具中，第一类中长期激励方式是“股权类”，激励工具最多，达到了十种。整体来说，133号文规定的员工持股是一种；4号文规定的股权激励类型比较多，包括股权出售、股权奖励、股权期权、科技成果转化入股四种；可以在上市公司或者新三板企业采用的有三种，分别是限制性股票、股票期权、股票增值权；另外，对于国有企业也可以采用虚拟股权激励的方式，虽然目前没有详细的政策指引类文件，但实践中已经有了一定的探索。

第二类中长期激励的形式是“现金分红类”，也就是不涉及企业股权价值，只在收益权等方面进行激励设计的工具，这个方面的工具有三种，分别是岗位分红、项目分红和超额利润分享。

第三类中长期激励的形式是“投资类”，通过企业和核心团队员工进行利益绑定共同投资创新类业务或者项目的模式实现激励，目前最为典型的方式是“项目跟投”。

以上这十四种激励工具，共同构成了目前政策允许和鼓励的中长期激励工具箱。

二、恰当选择激励工具思考方法

国企中长期激励十四种激励工具到底应该怎么选？有没有什么简洁思考选择的好方法呢？知本咨询总结形成了“中长期激励工具选择五步法”（见图1-2）。

图1-2 中长期激励工具选择五步法模型

第一步，看企业性质。由于目前的激励政策对于不同性质企业适用范围不同，所以首先要看企业性质，是不是上市公司，是不是国家认定的高新技术企业或者省级认定的科技服务机构。如果是上市公司，就优选符合上市公司的限制性股票等激励工具；如果是科技型企业，就优选4号文规定专门激励科技型企业的激励工具。如果两者都不是，可以选择133号文规定的员工持股，或者其他激励方式。

第二步，看企业阶段。不同发展阶段的企业，适用的中长期激励工具效果是差别较大的。小孩子不能穿大人的衣服，小企业也别学大公司的激励方式。十四种中长期激励工具，对于不同阶段的企业也有所侧重。对于一些新技术、新产业、新模式、新业态等未来型业务，项目跟投是一种可考虑的与激励约束相对等的机制；对于一些科技型的小微企业，股权期权模式是更合适的选择；对于成长型的企业，133号文规定的员工持股和4号文规定的股权出售都是可以参考的选项；对于已经发展到上市阶段或者新三板实现挂牌的企业，充分利用上市公司股权激励工具，非常必要。

第三步，看激励效果。不同的激励工具，产生的激励约束效果是不同的，各有所长。比如，上市公司最常用的三种激励方式，一是限制性股票，二是股票期权，三是股票增值权。从实际执行情况来看，限制性股票的激励效果是最好的，选择企业也最多，这是因为限制性股票工具需要激励对象出资购买股票，同时购买的价格要比股票市场价格更低，这样既对被激励的员工有出资绑定的约束，又有价格优惠的激励，效果在三种工具中最直接。

第四步，看管理难度。一个中长期激励计划，最少涉及三到五年的时间周期，对企业管理体系将造成新的压力。企业在激励计划实施时，必须考虑到企业推动这种激励工具所需配套的管理成本。简单的比较是，现金分红类激励工具的管理难度和管理成本要普遍比股权类激励工具更低些，由于股权激励涉及成立员工持股平台等新的合伙型企业，一些激励人数比较多的企业还需要同时成立和管理多家乃至几十家这样的合伙企业，每年持股员工的岗位变动和股权进退流转也很复杂，会给激励计划的执行带来大量管理成本。这些实操中的问题也需要提前考虑好。

第五步，看政策搭配。中长期激励政策的基本原则之一是，在同一激励周期内，同一激励对象不能重复激励。国内很多大中型国有企业，业务领域差异大，企业层级也很多，适用的激励模式自然也不完全一样，这个时候，就有必要思考如何在一家企业内部不同的层次组织或者针对不同类型的岗位人员设计不同类型的中长期激励工具，最终形成一个上下搭配、左右协同的激励工具组合。从知本咨询的研究和实践来看，企业顶层组织更适用于股权型激励，一线业务组织和团队更适用于分红型激励，新业务领域更适用于投资类激励。

综上所述，知本咨询统一总结了目前国有企业中长期激励的十四种相关工具，帮助国有企业对中长期激励机制有较全面的了解，同时给大家建议如何利用“五步法”来思考本企业适合选取何种激励模式。中长期激励是一件新事物，也是大事、要事，特别建议国有企业要看清楚、想明白、做到位。