前言

伴随国际竞争力的不断增强和“走出去”战略的实施，中国已逐渐成为新兴的对外直接投资来源地。共建“一带一路”倡议提出以来，中国加快了开拓海外市场的步伐，对外直接投资急剧上升。2020年，中国对外直接投资流量达到1 537.1亿美元，排名世界第一位。共建“一带一路”倡议的实施推动了中国在基础设施领域投资的快速增长，该领域已成为近年来的投资热点。

受日益变化的国际政治经济环境、各国的保护主义及经济政策调整等诸多因素的影响，企业在“走出去”的过程中还面临着多方面的风险，这极大地影响了中国对外投资的规模和效率。作为对外直接投资的优先领域，基础设施项目具有资本金额大、投资周期长的特点，这决定了其比一般的投资项目面临更多的风险。许多学者已经就对外直接投资面临的国家风险进行了相关研究。然而，他们主要关注东道国的政治风险对总体对外直接投资的影响，有关经济风险如何影响中国在基础设施领域的直接投资的研究较少。研究经济风险和基础设施投资的关系对于引导企业做好风险管理、提高投资效率和推动共建“一带一路”倡议高质量发展有着重要意义。

基于中国与149个共建“一带一路”国家的跨国面板数据，本书采用双重差分模型、空间计量模型和随机前沿模型，从投资规模和投资效率两个方面考察了经济风险和中国对外基础设施投资的关系。同时，本书还关注共建“一带一路”倡议在其中起到的作用。

本书共有七章。第一章是引言，介绍了本书的研究背景、研究问题、研究思路和研究方法。第二章是文献综述，首先对与本书相关的理论进行了回顾，接着梳理了与外国直接投资、投资效率、投资风险等相关的文献，而后介绍了本书所做研究的理论基础。第三章是现状分析，首先剖析了中国对外直接投资、对外基础设施投资的演变过程和主要特征，接着分析了中国和全球经济风险的演变和主要特征，这为本书所做研究后续的实证分析奠定了基础。第四章使用2003—2019年的跨国面板数据，并运用双重差分模型探究了共建“一带一路”倡议对中国对外基础设施投资规模的实际促进效应，这为本书后续考察共建“一带一路”倡议的作用提供了实证基础。研究发现，在不考虑边际效应的情况下，共建“一带一路”倡议的实施能显著提升中国对东道国的基础设施投资水平，而且，该提升作用在“一带一路”沿线国家更为显著；共建“一带一路”倡议对基础设施投资的影响是动态调整的过程，边际影响力不断提升；共建“一带一路”倡议对中国对外基础设施投资的促进效应通过“五通”实现；异质性分析结果显示，共建“一带一路”倡议对不同行业基础设施投资的影响存在异质性。第五章构建了空间计量模型，实证检验了中国对外基础设施投资的空间效应，考察了经济风险对中国对外基础设施投资规模的影响以及共建 “一带一路”倡议在其中所起的作用。研究结果显示，中国对外基础设施投资存在显著的空间相关效应；东道国和中国的经济风险均与中国对外基础设施投资呈显著正相关关系；经济风险对基础设施投资的影响在不同收入和不同自然资源禀赋的国家表现不同；共建 “一带一路”倡议的实施显著降低了经济风险对基础设施投资的影响。第六章采用随机前沿分析方法测算了中国对外基础设施投资的效率，考察了经济风险及其因子对中国对外基础设施投资效率的影响，还探究了共建“一带一路”倡议的作用。结果显示，中国对外基础设施投资确实受到投资非效率因素的影响；东道国的总体经济风险与基础设施投资效率呈显著正相关关系，通货膨胀风险、预算平衡风险和经常账户风险均与基础设施投资效率呈显著正相关关系，而经济增速风险与基础设施投资效率呈显著负相关关系；共建“一带一路”倡议的实施弱化了经济风险对基础设施投资效率的影响；2003年以来，中国对外基础设施投资效率呈持续增长的态势，但仍存在一定的效率提升空间；中国对非“一带一路”沿线国家的基础设施投资效率高于“一带一路”沿线国家。第七章总结了本书的研究内容，并提出了相应的政策建议。本书所做研究表明，共建“一带一路”倡议显著扩大了中国对外基础设施投资的规模；经济风险会显著影响中国对外基础设施投资的规模和效率；共建“一带一路”倡议能显著弱化经济风险对基础设施投资的正向影响；中国对共建“一带一路”国家的基础设施投资效率处于较低水平。本书的政策建议主要包括：深化与共建“一带一路”国家的合作，为企业国际化营造良好的环境；继续支持企业“走出去”，参与基础设施共建，逐步加强与共建“一带一路”国家在基础设施领域的互联互通；中国政府应该积极探索司法协调、投资保护等机制，帮助企业规避风险；中国应该注重优化对外投资的行业和区位布局，改善投资效率。

赵赛
2024年2月