泡沫破裂的征兆已经开始显现

——两年前，您曾预言，反弹过后，将迎来有史以来最大的经济危机。您现在还坚持这个看法吗？

罗杰斯：准确地说，我预言的是“下一次经济危机将会是我一生中经历过的最可怕的经济危机”。对于这一看法，我现在并未改变，但如果你问我下次会不会是人类史上最严重的经济危机，我很难回答。1930年德国经济崩溃的时候，情况或许更糟。德国人民将希望寄托在希特勒身上，把他视为救世主，但几年后却发现这是一个错误的选择。

德国经济的崩溃以及随后爆发的第二次世界大战（简称“二战”）是迄今为止人类经历过的最黑暗的一段时期。如果当前的俄乌冲突演变为一场世界大战，那么，它将超过20世纪30年代的德国，成为人类历史上最严重的一次危机。

因为世界各国的债务负担有增无减。2008年的雷曼危机同样引发了全球性债务危机，许多个人投资家和国家都受到了重创。然而，债务问题在那时并未得到妥善解决，反而在雷曼危机之后与日俱增。

较之上一次的经济危机，现在各国的负债程度已经大幅增加。因此，很明显，下一次经济危机将会是我一生中经历的最可怕的经济危机。

美国财政部部长耶伦女士说，“一切都很好，一切尽在掌握之中”，但如果你相信她，就不要再听我的。她总是强调全球经济很好，但我根本不信。

历史一再表明，当负债到达一定程度后，全世界将会爆发各种问题。正如我刚才说过的那样，从目前各国的负债规模看，我确信下一次经济危机将会非常严重。

——您是否已经觉察到了一些可以称为泡沫即将破裂的征兆？

罗杰斯：去年秋天，我在访谈中说过，目前的牛市就好比是棒球比赛已经打到了第8局的上半场或下半场[1]，所以我认为牛市还会持续一段时间。虽然比赛已经接近尾声，但还未完全结束。就像接下来还有可能出现安打[2]一样，或许还会出现新的泡沫。

顺便补充一点，这场棒球赛始于2009～2010年，当时股市处于最低点，是泡沫形成的起点。当时，几乎所有投资者都对市场前景失望至极，为了止损，纷纷在低位抛出了手中的股票，也没有人愿意再谈论股票。

我认为，这次的泡沫已经到了最后一个回合。当然，打成平局还会有加时赛，但有一点毫无疑问，那就是本轮牛市正在接近尾声。

泡沫即将破裂的征兆已经开始显现出来。比如，从未有过实战经验的投资新手常将“投资赚钱很容易”挂在嘴边；特殊目的收购公司（SPAC）如雨后春笋一般，随处可见。SPAC已有一百多年的历史，虽然当时的名称和现在有所不同，但具有相同性质的公司正在迅速增加。

尽管亚马逊等公司的股价在俄乌冲突爆发后有所下跌，但连日来的持续上涨也是泡沫后期的典型征兆。不过，目前的泡沫还不是最成熟的形态，因为并非所有股价都在暴涨。在经济泡沫发展到最后阶段时，所有股价都会上涨。当你去找牙医看牙时，前台会兴冲冲地跟你谈论股票；当你乘坐出租车时，司机也会跟你大谈特谈股票如何赚钱。如果这些情况在你身边发生了，那么请告诉我，因为这就是宣告泡沫破裂的信号。

此外，如果乌克兰局势升级，或是有新的全球性流行病暴发的话，市场将会再度陷入恐慌。还有，如果哪家人尽皆知的大公司倒闭，也会引起恐慌。一旦有消息报道出来，感到惊慌的投资者便会抛出手中的股票。

其实，我对市场的预判也有失误的时候。虽然我认为，泡沫还会再持续一段时间，但事实上也有可能泡沫已经开始破裂了，只是我无法说出确切的时间点。但泡沫已经发展到了最后阶段，这一点是肯定的。比如，保证金负债量创历史新高、IPO数量也正在激增。