1.7 期权价格的影响因素
期权价格的影响因素主要有六个，分别是标的资产市场价格、期权的执行价格、期权的有效期、标的资产的波动率、无风险利率和标的资产的收益率，这几个因素通过影响期权的内涵价值和时间价值来影响期权价格。
1.标的资产市场价格与期权的执行价格
看涨期权在被执行时，其收益等于标的资产市场价格与执行价格之差。因此，标的资产的价格越高、执行价格越低，看涨期权的价格就越高。
看跌期权在被执行时，其收益等于执行价格与标的资产市场价格的差额。因此，标的资产的价格越低、执行价格越高，看跌期权的价格就越高。
标的资产价格与期权执行价格对期权价格的影响结果分别归纳在表1-5和表1-6中。
表1-5 标的资产价格与期权价格关系
表1-6 执行价格与期权价格关系
2.期权的有效期
对美式期权而言，它可以在有效期内的任何时间执行，因此其有效期越长，该期权就越有可能变成实值，而且有效期长的期权包含了有效期短的期权的所有执行机会。因此，有效期越长，期权价格越高。
对欧式期权而言，它只能在合约到期时执行，有效期长的期权不一定包含有效期短的期权的所有执行机会。这使得欧式期权的有效期与期权价格之间的关系显得较为复杂。不过，在一般情况下，期权有效期越长，标的资产价格的不确定性就越大，空头亏损的风险也越大。因此，即便是欧式期权，在其他条件不变的情况下，有效期越长，其期权价格也越高，即期权的边际时间价值为正值。
虽然说期权的边际时间价值为正值，但我们应该特别注意：随着剩余到期时间的延长，期权时间价值的增幅是递减的，这被称为期权的边际时间价值递减规律。反过来讲，对于到期日确定的期权而言，在其他条件不变时，随着到期日的临近，期权的时间价值是加速衰减的。时间流逝一周的过程中，剩余期限长的期权的时间价值，其减小幅度将小于剩余期限短的期权时间价值的减小幅度，对这些内容的理解都可以转化为实用的期权交易技巧。期权有效期与期权价格的关系如表1-7所示。
表1-7 期权有效期与期权价格的关系
3.标的资产价格的波动率
标的资产价格的波动率是衡量标的资产价格变动不确定性的指标，是影响期权价格极其重要的因素。怎么理解呢？在其他因素不变的条件下，标的资产价格波动率的增大增加了期权变为实值期权的可能性，所以，为该期权所付的权利金也应相应地增加。由于期权多头的最大亏损额仅限于权利金，而最大收益则取决于执行期权时标的资产价格与执行价格的差额。因此，波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。我们在分析期货等衍生产品的价格时，标的资产价格是一个重要的维度。在期权的世界里，我们必须再增加两个维度，一个是上文提到的时间维度，另一个便是波动率维度。
标的资产价格波动率与期权价格的关系如表1-8所示。
表1-8 标的资产价格波动率与期权价格的关系
4.无风险利率
无风险利率对期权价格的影响不是很直接，短期内对期权价格的影响也不大。可以从两个方面的效应来分析，一方面，无风险利率上升会使期权标的资产的预期收益率上升；另一方面，无风险利率的上升会使得期权持有者未来收益的现值相应减少，这两种效应都会使看跌期权的价格下降。
对看涨期权而言，第一种效应将使看涨期权的价格上升，第二种效应将使看涨期权的价格下降。看涨期权的价格究竟是上升还是下降，取决于两种效应的比较。通常情况下，第一种效应的影响将起主导作用，即随着无风险利率的上升，看涨期权的价格也是上升的。
无风险利率与期权的价格关系如表1-9所示。
表1-9 无风险利率与期权的价格关系
5.标的资产收益
标的资产分红付息等将降低标的资产的价格，如果期权执行价格不变，则会引起看涨期权价格的下降，以及看跌期权价格的上升。