第3章 前言

我热衷于投资普通股。在过去的40多年里，我研究了公司和行业的基本面，采访了管理层，参观了办公室和工厂，构建了关于公司未来可能的收益模型，并做出了成千上万个买卖股票的决策。我的努力是高强度的、令人兴奋的、有趣的并且也是成功的。在其他成千上万个投资经理中，许多人的智商都比我高，他们也一直在寻找未来可能会大幅升值的股票，但很少有人能像我这样成功。为什么我能成功？这个问题没有简单的答案。如果有一个简单的答案，那么其他大多数人也会找到它并采用这种能轻易获得成功的投资方法，然后享受超高的回报。但这并没有发生。所以一定有某些原因使一些投资者比其他投资者更成功。

我希望其他人能从我的投资方法中受益。因此，本书将探讨我认为我相对成功的原因，并描述我多年来所做的投资决策背后的逻辑。我将如何做呢？我是哈佛商学院的毕业生，哈佛商学院通过案例教学法教授商学。因此我相信案例教学法是一种有趣的、相关的并且也是有效的方式，可以用来解释商业和投资决策背后的战略和思维，所以我在本书中使用了这种方法。第3章至第14章详细介绍了我于1987年创立的投资管理公司格林黑文联合公司（Greenhaven，以下简称“格林黑文”）多年来进行的12项投资。这些章节总结了格林黑文的实际投资过程，它包括我们的投资研究、投资分析、投资模型和投资决策。这些章节还试图解释投资行业的心理行为方面，它包括我们的情绪、野心、希望、兴奋和失望。这些章节是本书的核心部分，应该能让读者详细了解一名投资经理是如何花费时间并做出决定的。此外，更为重要的是，这些章节将向读者实质性地说明为什么我是一个相对成功的投资者——哪些特质让我成功，哪些特质让我失败。

为了让读者更好地理解我在第3章至第14章中所做的投资决策，我加入了第1章，这一章解释了格林黑文的基本投资方法和策略。一个投资者能否成功地实施他的投资策略，在很大程度上取决于他的性格、气质和阅历。因此我在第2章中提到了我的天赋，更重要的是，还有我的性格、情绪、教育和职业经历。

第15章是本书的最后一章，是我写给杰克·埃尔加特（Jack Elgart）的一封信。杰克·埃尔加特是一位年轻的投资者，他向我请教如何成为一名成功的投资经理。这封信总结了我的投资策略，并列出了多年来我发现的一些有用的“该做的和不该做的”行为准则。

在我十几二十几岁的时候，我父亲不断地告诉我，隐藏自己的能力是一种天赋，而我的岳父则不断地告诫我，一个人不应该让别人注意自己。那么，我为什么要写这本书呢？为什么要违抗我尊敬的、敬爱的长者的告诫呢？原因如下：投资普通股是我一生的工作、我的激情、我的乐趣、我的收入来源和财富来源。多年来，为了成为一名更好的投资者，我努力学习，深入思考为什么一些投资理念对我有效，而另一些则对我无效。我思考过那些成为成功投资者的人与生俱来的能力、经验、创造力和精神状态，也思考过那些没有成功的人在这些方面是什么样的。由此，我总结出了一套我自己的投资心理学和投资分析的方法，这些方法对我来说很成功。近年来，我产生了一种强烈的愿望——几乎是一种使命感——我应该与他人分享这些方法和经验，以免它们被时间遗忘。这就是我写这本书的原因。

虽然书中描述的每一项投资背后的基本事实都是准确的，但我已经忘记了许多细节，例如确切的对话、收入和收益的估计值、日期和地点。我尽可能近似地给出这些数字——或者，在某些情况下，尽力从我不完美的记忆中提取出来。此外，为了保护一些人的隐私，我已经擅自更改了他们的姓名和背景。我还修改了给杰克·埃尔加特的信，加入了新的方法和策略，并扩展了一些解释。

我强烈希望这本书能激发人们对投资过程的思考。即使读者不同意我的部分或全部投资方法——只要这本书能促使读者深入思考投资的科学和艺术，我就会觉得花在写这本书上的时间和精力是值得的。