第2章　会计宏观价值指数总体编制结果及分析

2.1　会计宏观价值指数总体编制结果分析

以全样本为基础编制的会计宏观价值指数总体结果见表2-1。表2-1分别列示了各季度全样本的价值创造额以及据此编制的价值创造额指数和价值创造效率指数。为了检验价值创造额指数和价值创造效率指数对宏观经济运行情况的反映效果，我们以单季度的国内生产总值（GDP）为基础，运用环比指数计算法构建了GDP指数，通过比较不同指数在时序上的波动趋势，来反映宏观经济运行质量。三类指数的总体变化趋势见图2-1。

表2-1　全样本价值创造额、价值创造额指数、价值创造效率指数的总体编制结果

续表

图2-1　全样本价值创造额指数、价值创造效率指数、GDP指数总体变化趋势

表2-1和图2-1显示，全样本的价值创造额指数在2008年第3季度迅速下滑，并在当年第4季度降至最低点，但自2009年第1季度以来整体呈明显上升趋势，且第2、第4季度“翘尾”特征明显，随后维持稳定增长趋势；2016年增长速度较快，从第1季度241点增长至第4季度301点，增长速度高达25%；虽然此增速在2017年并没有延续，但数据仍呈稳定增长之势。

价值创造效率指数2008年各季度均比2007年同期大幅下降，从2009年第1季度至2011年第3季度逐步回升至80点附近，但进入2012年，整体又呈缓慢下降趋势，截至2015年第4季度降到60点左右；2016年和2017年价值创造效率指数总体在60~70点之间小幅波动，没有进一步恶化的趋势。GDP指数自2007年第1季度以来，每年相比上年同期均呈上升趋势，整体走势与价值创造额指数基本一致。

以上结果客观反映了我国经济自2007年第1季度以来始终保持正增长，但各时间段内增速不同。具体来讲，2008年国内外金融危机全面爆发，国内经济增长速度放缓，2009年以来经济复苏并良好发展，2015年我国经济下行压力大，2016年逐渐复苏，且2016年年末增长态势强劲。进入2017年，在国家“一去一降一补”政策的持续推进下，增长速度再次放缓。

此外，比较价值创造额指数与价值创造效率指数的走势不难发现，自2008年金融危机全面爆发以来，政府采取积极的财政政策及宽松的货币政策以刺激经济增长，随着四万亿元投资计划的逐步实施，以及利率、存款准备金率的数次下调，企业的价值创造总量从2009年第1季度起保持逐年递增的趋势，但经济刺激计划也引发了投资增长过快、产能利用率下降等问题，从而导致企业的价值创造效率指数一直停滞不前并呈现缓慢的下降趋势，直到2016年年末和2017年开始在60~70点之间小幅波动，没有出现进一步下滑。

反映经济增长速度的价值创造额指数与GDP指数相比较而言，除2008年第3、第4季度和2009年第1季度外，两类指数的大体走势基本一致，但在2012年以后GDP指数的增长速度明显快于价值创造额指数的增长速度，两类指数的差距逐渐扩大，GDP指数在2017年第4季度达到410点的高峰，同期价值创造额指数只有330点。考虑到两类指数在统计口径、核算方法等方面的差异，以及对宏观经济运行情况的反映效果，我们认为，价值创造额指数对宏观经济运行情况的反映更加客观。[1]