1.2 如何做财务尽职调查

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。在资本市场中，若想要摸透一家企业的财务情况，就必须要对其进行财务尽职调查。那么，要如何做好财务尽职调查呢？首先我们需要培养财务尽职调查的思维，再熟练掌握财务尽职调查的基本方法和流程，将这些底层的知识运用到实际的调查活动中。

培养审慎的财务尽职调查思维

“只要思想不滑坡，办法总比困难多。”任何调查工作在开展之前，如果都能建立起正确的思维方式，那么过程自然也会更加得心应手。培养审慎的财务尽职调查思维，主要通过培养会计思维和调查者思维来实现。

（1）会计思维。

可以说，会计人员走的每一步看重的都是最后的收益和回报，因此会计思维的第一个特征是其行为和目标都必须以结果为导向。投资并不是做慈善，没有结果的投资到头来也只是一场空，最后肯定只会被资本市场所淘汰。

在哲学中，人们讲究各种关系的相互促进、相互影响。经济活动亦是如此。因此，会计思维的另一个特征就是整体性。一家企业的收入、利润和现金流等任一种因素都不会孤立存在，会计思维要求财务尽职调查工作者要用联系的观点去看待事物。

除此之外，想了解什么才是正确的会计思维，还需要读懂财务的基本语言。譬如，营业利润和毛利、资产和负债、债权人和股东，等等。这些名词折射出来的是会计思维。读懂这些词汇和专业术语，才不会陷入会计思维的误区。这就像一家企业的营业利润高，并不意味着它就一定在盈利。同样地，一家企业的负债高，也不代表着它就不具备赚钱的能力。因此，作为财务尽职调查人员，建立起会计思维就像拥有打开资本市场大门的钥匙一样。

（2）调查者思维。

什么是调查者思维呢？在开展财务尽职调查之前，调查人员首先要明确自己想写的是一份怎样的财务尽职调查报告。在这个过程中，尽职调查的方法五花八门，调查人员又该怎么选择合适的调查方法，是不是每种调查方法都必须用上，这些问题都是在尽职调查之前就要思考出答案的。因此，对于财务尽职调查人员而言，必须要培养一套逻辑清晰的调查思维，这样才能让财务尽职调查工作有条不紊。

有2种调查者思维是财务尽职调查人员必须要有的，一种是自己亲身实践得出一手调研成果的思维，另一种则是要有能够解读和判断别人尽职调查结果的思维。这2种思维各有千秋，调查者要看实际情况进行选择。不论用哪种思维做财务尽职调查工作，都要求调查者必须有公正、客观的态度，决不能让最后的财务尽职调查结果沦为个人的主观臆断。如果调查者一开始没有建立客观的思维方式，不清楚财务尽职调查报告的真正目的，那么，最终的财务尽职调查报告很可能只是流于形式，没有参考价值。

财务尽职调查人员除了要建立审慎的思维之外，还要知晓财务尽职调查的基本方法。俗话说“磨刀不误砍柴工”，掌握了基本的工作方法，也能在实际的调查过程中少走很多弯路。那么，财务尽职调查的基本方法有哪些？在实际财务尽职调查中，调查方法多种多样，如审阅文件资料、参考外部信息、相关人员访谈、企业实地调查、小组内部沟通等，我们会在本书第2章进行具体阐述。

财务尽职调查的基本流程

财务尽职调查的基本流程一般包括以下8个基本环节，每个环节紧密相连，缺一不可。

（1）财务尽职调查的立项工作。

首先，调查方在充分了解投资方的真实意图之后，会与委托方、目标企业坐下来进行三方洽谈和协商；然后，根据磋商的结果，确定调查目标、时间安排以及调查范围等基本内容；最后，出具相关的《项目建议书》《沟通函》等文件，进行财务尽职调查的立项工作。同时，三方需签订保密协议，确保目标企业的信息不会被泄露。

（2）设立调查小组。

财务尽职调查机构的项目负责人通过公开信息了解目标企业的基本情况后，如企业实际控制人、股权结构、主营业务、主要产品等，再结合团队成员的工作履历，来组建适合的尽职调查小组。同时，还要尽快安排对项目组成员的工作培训，包括聘请和协调外部专家等。

（3）拟订调查计划。

通过对前期资料、行业情况的分析，财务尽职调查小组开始拟订项目总体工作计划与方案，包括目标、调查程序、重点调查内容、时间和地点安排、成员分工等。

（4）进行实地调查。

财务尽职调查小组进入目标企业的第一天，最好就召开与企业管理层的首次见面会议，除了说明来意和工作目标外，更主要的是索取前期下发的调查资料，并与企业管理层进行访谈工作，在最短的时间内了解企业情况。一般涉及访谈的人员会很多，不仅包括企业创始人、各个部门的负责人，还包括其他基层员工。访谈时应做好记录。

访谈结束后，继续了解企业的主营业务、战略安排、运作的基本流程等，关注细节问题。访谈过程中，要将梳理资料清单和收集资料的事情贯穿始终。并根据访谈中了解到的事项，对前期列出的资料清单进行补充和调整，提出特殊事项资料需求。

（5）验证和复核，验证调查信息的真实性。

对收集来的资料，要以目标企业的财务报表为主体来进行逆向检查、合理性分析，并视情况执行相关的审计程序，逐一检查重大的相关项目，进行横向和纵向的合理性分析，判断是否存在异常情况。在企业内部进行账面和资料的相互印证。若账面和资料不一致，则应该询问财务人员是否记账或者未入账的原因等。

后期，还要实地参观目标企业生产车间、仓库等，要将实地参观和前期访谈、资料分析相结合，印证其业务真实和资料可信的程度。在这个过程中，需持续保持与目标企业良好的沟通，及时反馈相关问题。在尽职调查现场工作结束前，还要就现场尽职调查发现的重要风险事项与目标企业进行沟通和确认。

（6）撰写财务尽职调查报告。

财务尽职调查现场工作结束后，便进入报告的撰写和出具阶段。一般情况下，财务尽职调查报告应该包括目标企业的基本情况、资产质量分析、偿债能力分析、盈利质量分析、营运能力分析、现金流分析和详细报表分析等部分。财务尽职调查小组要按原则撰写，不得添加个人主观猜想和意见。

（7）提交财务尽职调查报告。

出具财务尽职调查报告后，要对其进行复核，内部查缺补漏，经负责人审核后，再出具正式的财务尽职调查报告。报告出具完成后，应与委托方内部进行充分沟通，了解是否还存在未尽事宜需要补充进行财务尽职调查。同时，委托方还应与目标企业就风险事项进行沟通，并商议解决方式。

（8）参与企业投资管理的决策。

不管最终能否达成合作，最终的财务尽职调查报告出具后，财务尽职调查小组还要站好最后一班岗，参与最终的企业投资管理的决策，及时答疑。