第三节 有色金属行业

一、市场供给

（一）全球铜供应开始过剩

世界金属统计局（WBMS）报告显示，2018年1—11月，全球铜供应过剩5.4万吨，而2017年全年短缺21.3万吨。截至2018年11月底，显性库存下降，较上年年末减少16.5万吨，这些减少包括从LME仓储净交货0.25万吨。从供给角度看，2018 年 1—11 月，全球矿山铜产量 1894.0 万吨，较上年同期增加2.6%；精炼铜产量2151.0万吨，较上年同期增加1.0%，其中赞比亚增加9.7万吨，智利增加 4.5 万吨。从消费角度看，2018 年 1—11 月，全球铜消费量为2145.0万吨，较上年同期增加19.0万吨。中国的表观需求量为1131.1万吨，较上年同期增加 1.4%。欧盟 28 国的表观需求量为 310.8 万吨，较上年同期增加0.2%，而产量降低1.4%，2018年1—11月全球精炼铜产量分布见图1-5。

智利是全球第一大矿山铜生产国，2018年1—11月，累计生产矿山铜533.0万吨，同比增长6.1%（见表1-3）。自2015年以来智利矿山铜产量连续下降的趋势得以扭转。

表1-3 2018年1—11月智利矿山铜产量（单位：万吨）

数据来源：智利统计局，2019年1月。

图1-5 2018年1—11月全球精炼铜产量

（数据来源：Wind资讯，2019年1月）

（二）全球原铝供应缺口减小

世界金属统计局（WBMS）数据显示，2018年1—11月，全球原铝供应短缺56.16万吨，较上年同期减少101.1万吨。从供给角度看，全球原铝产量达到5422.1 万吨，较上年同期增加 67.5 万吨，同比增长 1.3%。截至 2018 年 11 月底，显性库存较上年年末减少 10.2万吨，降至224.4万吨；其中伦敦、上海、美国和东京交易所的库存为 178.6万吨，较上年年末减少 15.7万吨。从需求角度看，全球原铝需求量较上年同期没有明显变化。

国际铝业协会的统计显示，2018 年 1—12 月，全球共生产原铝 6434.1 万吨，较上年同期增加1.5%。中国共生产原铝3648.8万吨，同比增加13.1%，约占全球总产量的 56.7%，是最大的原铝生产国；海湾阿拉伯国家合作委员会共生产原铝533.4万吨，同比增加4.0%，全球占比为8.3%，是全球第二大铝生产地区；除中国外的亚洲地区是全球第三大原铝生产地区，产量为 441.5 万吨，同比增加11.7%。此外，中东欧地区原铝产量达到404.9万吨，同比增长1.3%，2018年全球原铝产量分布图如图1-6所示。

图1-6 2018年全球原铝产量

（数据来源：Wind资讯，2019年1月）

（三）全球铅供应缺口减小

世界金属统计局数据显示，2018年1—11月，全球铅供应短缺20.3万吨，较上年同期减少17.5万吨。截至2018年11月末，显性库存较上年年末降低6.7万吨。从供给角度看，全球精炼铅（原铅及再生铅）产量为1050.3万吨，较上年同期增长2.5%。中国铅表观需求量较上年同期增加16.8万吨，达到454.1万吨，超过全球总消费量的42.0%；美国铅表观需求量较上年同期减少2.3万吨。

（四）全球锌供应出现过剩

世界金属统计局数据显示，2018年1—11月，全球锌供应过剩6.51万吨，而2017同期全球锌供应短缺52.4万吨。截至2018年11月末，显性库存较上年年末降低18.1万吨。从供给角度看，全球精炼锌产量同比下降2.6%。从需求角度看，全球精炼锌消费量达到1212.2万吨，同比降低6.1%，其中中国精炼锌表观消费量为 557.6 万吨，占全球总消费量的比重 46%；日本精炼锌表观消费量为48.4万吨，占全球总消费量的比重4%。