1.2　买指数基金还是主动基金

如果按管理方式分类，我们可以把基金产品分为两大类—被动管理型基金和主动管理型基金。

其中，被动管理型基金即被动指数型基金（以下简称“指数基金”），是指基金管理人对某一指数进行被动跟踪、完全复制，按照指数的编制规则去买入完全一样的一篮子标的，以期达到和指数同样的涨跌幅。这类基金的优点是排除了基金经理的人为干扰，且持仓透明、费率低廉。

主动管理型基金（以下简称“主动基金”），是指基金管理人通过积极的标的选择和时机选择，努力为投资者赚取更多的收益。由于选股、择时都有一定的主观性，主动基金的收益在很高程度上取决于基金经理及其背后团队的能力，其中优秀的基金管理人可以赚取相当可观的超额收益。

指数基金和主动基金哪一个更好？这是很多投资者常常纠结的问题，也是市场上非常有争议的一个问题。

“股神”巴菲特是知名的指数基金推崇者。早在1993年，他就曾在公开发言中提出：“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”2007年12月，巴菲特在Long Bets网站上发布了一个“十年赌约”，以50万美金为赌注，押注2008年1月1日至2017年12月31日这10年间，标准普尔500指数的表现将超过对冲基金的组合表现，最终结果是标准普尔500指数完胜。

“股神”的强力推荐，成为指数基金的一面“金字招牌”。不过，需要注意的是，巴菲特这一结论建立在美股是成熟市场的基础上，机构投资者较多，竞争激烈，跑赢指数很难。但在A股市场，指数基金和主动基金的比较结果恰恰相反。

据晨星2021年6月发布的《中国主动/被动晴雨表报告》统计，截至2020年底，有76%～90%的主动普通偏股型基金在最近1年、3年、5年和10年期的业绩超越了相应的被动基金。也就是说，过去10年，近八成主动偏股基金跑赢了指数。

但这就意味着一定要选择主动基金吗？并非如此。其实，主动基金和指数基金都拥有独特的优势，具体怎么选择还要具体分析，我们可以尝试画一幅画像，来测试自己到底应该选择什么类型的投资产品。

1．对于分化较大、门槛较高的行业不建议买指数基金

虽然主动基金的整体表现要好于指数基金，但如果集中投资某一个行业，就需要进一步分析。

例如，晨星发布的《中国主动/被动晴雨表报告》显示，截至2020年底，有95%～100%的主动科技、传媒及通信行业基金在最近1年、3年和5年期的业绩超越了同类指数基金，有86%～96%的主动医药行业基金在最近1年、3年和5年期的业绩超越了相应的指数基金。相反，在消费行业基金中，主动基金经理则难以战胜相应的指数基金，截至2020年底，仅有半数主动消费行业基金在最近3年期的业绩超越了相应的指数基金，1年期和5年期的超越率更是分别低至35.1%和18.2%。

因此，对于科技、媒体、通信、医药等技术变化较快、个股分化较大、存在较大超额收益空间的行业，主动基金有望依托基金经理的选股能力，获取超额收益；而对于食品、饮料、金融等行业，则可以考虑选择指数基金产品。

2．不建议新手投资者买指数基金

很多新手投资者买基金，可能都是从定投上证50指数、沪深300指数基金开始的，这看起来似乎是一个很难出错的方法。但这意味着投资者陷入了思维误区，其实看似简单的指数基金反而对投资者能力有更高的要求。

如果投资主动基金是把买什么、什么时候买、什么时候卖的任务交给基金经理，那么投资指数基金，就是把这些任务全部压在投资者自己身上。因为指数基金持仓透明、全年满仓，投资者拥有接近100%的投资收益决定权，选哪个指数、什么时候止盈、什么时候止损……这些决策都非常考验投资者能力。

3．建议交易型投资者买指数基金

新手投资者不适合买指数基金，那么哪类投资者适合？有股票账户和投资经验的交易型投资者适合。

在指数基金中，有一类可以在场内交易的品种，即交易型开放式指数基金（exchange traded fund，ETF），其交易时仅收取股票交易佣金，免收印花税，交易成本较低，非常适合交易型投资者进行中短线操作。

ETF场内交易策略有很多，比如用ETF对冲行业风险、货币风险，用ETF进行期现套利、事件性套利、商品基金的跨品种套利等。在国内市场工具有限的环境下，利用ETF进行场内交易是投资者获取收益的重要途径。

此外，投资者还可以通过ETF之间的转换快速提高或者降低仓位，辅以精选个股，在单个交易日内便可实现“核心+卫星”的组合投资管理。